近期，ICE美棉花12月合約承壓于均線系統(tǒng)，期價(jià)不斷走低，而國(guó)內(nèi)鄭棉主力CF1201合約則運(yùn)行于振蕩區(qū)間22000—23500元，受區(qū)間底部支撐，一度走出小幅反彈行情，但期價(jià)承壓23000元一線，屢次沖高回落，短期期價(jià)繼續(xù)區(qū)間振蕩概率較大。此外，從棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，印度放寬棉花出口政策，國(guó)內(nèi)棉花種植面積增加，均對(duì)棉價(jià)形成壓制。筆者認(rèn)為，后市棉價(jià)反彈空間有限，后市反彈沽空操作為主。

現(xiàn)貨市場(chǎng)需求疲軟，棉價(jià)走低

截至6月底，本年度疆棉運(yùn)輸出疆?dāng)?shù)量為217萬(wàn)噸，目前仍有30萬(wàn)噸待運(yùn)，預(yù)計(jì)疆棉將在8月底全部運(yùn)完，屆時(shí)，新棉上市前，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)量將再次增加，不利于棉價(jià)走勢(shì)。3月份以來(lái)，市場(chǎng)需求萎靡，現(xiàn)貨棉花價(jià)格在期貨價(jià)格走低帶領(lǐng)下，一路下跌。7月9日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)三年來(lái)新高，由于CPI數(shù)據(jù)居高不下、干旱及洪澇災(zāi)害等自然災(zāi)害交替影響，通脹壓力進(jìn)一步加大，導(dǎo)致7月6日央行年內(nèi)第三次加息對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控。

對(duì)于我國(guó)以出口為主的棉紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)，一方面，市場(chǎng)通脹及人民幣升值的壓力使國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上漲，從而大幅縮減出口企業(yè)的利潤(rùn)，造成棉紡織企業(yè)不景氣，對(duì)棉花的需求量大幅降低；另一方面，財(cái)政部自7月1日起大幅下調(diào)混紡布、亞麻紗線等紡織原料進(jìn)口關(guān)稅，造成國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)更多進(jìn)口此類原料，從而減少對(duì)國(guó)內(nèi)棉花的需求，最終造成棉價(jià)持續(xù)走低。

新棉長(zhǎng)勢(shì)良好，增產(chǎn)預(yù)期打壓期價(jià)

2010年的高棉價(jià)使棉農(nóng)大幅增加棉花種植面積。中國(guó)棉花協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2011年棉花播種面積將達(dá)540萬(wàn)公頃，同比增長(zhǎng)5.2%。雖然今年棉花種植遭受了干旱及洪澇災(zāi)害影響，但近期隨著天氣狀況的緩解，棉花長(zhǎng)勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。種植面積增加及棉花長(zhǎng)勢(shì)良好增加了新年度棉花增產(chǎn)預(yù)期，對(duì)棉價(jià)形成較大壓力。另外，我國(guó)最大的棉花產(chǎn)區(qū)新疆近期天氣情況好于去年同期，目前棉花整體長(zhǎng)勢(shì)喜人，預(yù)計(jì)新棉采摘時(shí)間將提前20天左右。8月20日到9月5日期間，南、北疆新棉將陸續(xù)上市，屆時(shí)新棉供應(yīng)壓力將進(jìn)一步打壓棉價(jià)。

中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司日前表示，得益于有利的天氣狀況，作為全球最大的棉花生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，中國(guó)在連續(xù)三年減產(chǎn)后有望在今年實(shí)現(xiàn)豐收。中國(guó)棉花網(wǎng)表示，預(yù)計(jì)今年棉花總產(chǎn)量較去年大幅增加，單產(chǎn)也將提高，這對(duì)于當(dāng)前需求萎靡的國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)，增加了棉價(jià)走低的壓力。

國(guó)際棉價(jià)持續(xù)走低，拖累國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

7月1日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部駐印度參贊在報(bào)告中稱，印度工商局宣布2010/2011年度將增加80萬(wàn)包棉花出口配額，達(dá)到510萬(wàn)包。印度放寬棉花出口政策將增加全球棉花供應(yīng)量，打壓國(guó)際市場(chǎng)棉花價(jià)格。

國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)表示，2010/2011年度全球棉花消費(fèi)量大幅萎縮。棉價(jià)高企和廉化學(xué)纖維的競(jìng)爭(zhēng)削弱了2010/2011下半年度的棉花需求，今年棉花消費(fèi)量將下降3%，至2450萬(wàn)噸。全球棉花消費(fèi)疲軟是國(guó)際棉價(jià)持續(xù)走低的重要原因，若后市消費(fèi)沒(méi)有起色，國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)走低概率較大。

筆者認(rèn)為，在全球棉花市場(chǎng)需求疲軟、供應(yīng)過(guò)剩壓力增加的情況下，棉價(jià)反彈空間有限，后市以反彈沽空思路操作為主。