大豆

　　本周大連大豆罷脫了過去一段時間的窄幅盤整行情轉而向下回落，主力0909合約本周持倉增倉2130手，收盤價下跌85元/噸，收于3525元/噸。22日，國務院決定將臨時存儲大豆收購截止期延長至6月底，而隨著大豆播種時節(jié)的來臨，東北主產區(qū)有可能因為大豆收益相對較低而出現(xiàn)種植面積減少的情況，最多將達到20%。2008年10月到今年1月，國家有關部門前后三次宣布在東北大豆主產區(qū)進行大豆臨時收儲，收儲總量為600萬噸，當時計劃收儲在今年4月底結束。大豆臨時收儲短時間內起到了穩(wěn)定大豆價格的作用，但也導致黑龍江本土油廠無法收到大豆，眾多工廠陷入停產或半停產狀態(tài)，再加上廉價進口大豆的沖擊，目前，進口大豆的分銷價為3550元/噸左右，比起國儲的收購價格，低了150元/噸。這一現(xiàn)狀讓農民突然發(fā)現(xiàn)，大豆賣不出去了。到今年4月，黑龍江本土油廠收購國產大豆的價格在每斤1.65元左右，遠遠低于每斤1.85元的收儲價。黑龍江東源油廠總經理聶孝軍告訴CBN記者：“我們現(xiàn)在的收購價是黑龍江油廠里面最高的，每斤1.65元~1.66元，有些地方的農民由于急于賣出大豆，每斤只有1.30元?！卑凑沾蠖箛沂諆Φ挠媱潱?00萬噸的收儲量里有453萬噸給了黑龍江，黑龍江已經完成收儲約380萬噸，目前黑龍江市場上還剩130萬噸左右，當?shù)厥袌鲆呀浲耆軌蛳?，但是收儲時間延長到6月，將使大豆價格重新走高，對當?shù)赜蛷S不利。而隨著國內需求的強勁，進口大豆的價格也一路走高。

　　中國大豆網的最新數(shù)據(jù)顯示，按照4月23日美國CBOT 7月合約計算，今年7月船期的進口大豆到我國港口完稅的價格為：美灣(墨西哥灣)3605元/噸，美西(美國西部)3576元/噸，巴西3649元/噸，阿根廷3561元/噸。進口大豆的價格與國內大豆相比，已經不具有價格優(yōu)勢。聶孝軍介紹，現(xiàn)在國產大豆壓榨出來的豆油每噸6700元，豆粕2900元，與進口大豆壓榨的豆油豆粕價格基本相同。

　　雖然芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆價格近七周來持續(xù)上漲，美國玉米播種因多雨天氣耽擱，但是美國農戶仍不會大規(guī)模轉播大豆。農戶不情愿轉播大豆的部分原因在于只有到五月中旬播種耽擱才會真正令農戶擔憂。目前就開始擔心轉播有點太早。雖然大豆價格相對于其它農作物價格上漲，但是玉米與大豆的價差依然處于中性，并沒有對農戶的種植意向造成太大的影響。

　　天膠

　　本周受東京膠持續(xù)單邊振蕩下行利空影響，滬膠也同樣緩慢穩(wěn)步走低，近遠期大多數(shù)合約期價相繼失守15000元及14000元整數(shù)位關口，期價不斷下行，尋求低位支撐作用，成交活躍，持倉量以增為主，說明市場短線資金和中長線資金均用于逢高沽空，而逢低吸納力度和意愿相對較弱，目前全球金融經濟危機仍處于爆發(fā)蔓延之中，市場避險需求依然較強，中國因素逐漸淡化，畢竟國儲大舉收儲，也不可能收儲全球天膠庫存量，對商品、包括天膠在內的工業(yè)品需求依然疲軟，天膠還將迎來生產旺季，供需轉向偏空，膠價將季節(jié)性走弱，因此，天膠后市還可能緩慢下行，尋求更低價位支撐作用，操作上逢高沽空為主。

　　通聯(lián)咨詢熱線：021-68864170，施海，24日

　　白糖

　　【國際市場】

　　美糖市場本周震蕩走高，周初由于美國銀行季報的公布加劇市場對銀行體系的擔憂，拉低美股，帶動周邊商品市場回落，但隨后股市及原油市場基本小幅回升，同時在基本面較好的支撐下，低位貿易買盤同樣帶動了期價的回升走高。不過周邊市場表現(xiàn)仍然較為震蕩，金融市場發(fā)展不確定性仍較大，股市的回落還是會對美糖市場形成不利的影響。

　　市場整體仍然維持此前的狀況，基本面利多，而金融市場動蕩性則構成利空威脅。國際糖業(yè)協(xié)會不斷上調對新榨季全球食糖供需缺口的預估，基本面轉變對糖價形成的底部支撐已經愈加穩(wěn)固。但是在經濟面表現(xiàn)依舊疲軟，同時商品市場振蕩不定的情況下，糖市仍然缺乏走出獨立行情的動力與魄力。但是我們可以看到的是，在糖的基金持倉表現(xiàn)上，仍然保持著大量的凈多持倉，對后市長期的看好仍然是國際市場的主要判斷，同時在各種商品中，較之較容易受到經濟面影響的其他品種，糖的基本面隨著供需格局的扭轉，幾乎已成為基本面狀況最好的品種，這也決定了在去年下半年的下跌中美糖仍然保持著一定的穩(wěn)定性，同時也很有可能隨著周邊商品企穩(wěn)之后，走出強勁的上漲行情。但是短期內，我們仍然無法看到走勢突破目前盤局之勢的跡象，區(qū)間震蕩格局仍將繼續(xù)。

　　【國內市場】

　　鄭糖市場本周震蕩回落，盡管在周四五的云南糖會上有不少利多數(shù)據(jù)，但是早已為市場所消化，而從糖會傳達的信息上看，對于下榨季糖價的判斷，市場多空雙方存在著非常大的分歧，導致前期表現(xiàn)強勢的遠月合約缺乏上漲動力而大幅的回落，呈現(xiàn)出劇烈震蕩的格局，前景越發(fā)不明。至周五，SR0909合約收報3779，較上周五下跌36點，SR1001合約收報4073，較上周五下跌41點。柳州批發(fā)市場，現(xiàn)貨月09044收報3610較上周五上漲15點，遠月09094合約收報3784煎熬上周五上漲14點。

　　根據(jù)本周云南糖會上中糖協(xié)最后的總結情況，預計本榨季全國白糖生產量為1234萬噸，較去年減產250萬噸，這與此前的預期基本相符，按此計算供給量約為1300萬噸(1234萬噸產量+50萬噸凈進口-120萬噸收儲但目前實際收儲僅60萬噸左右+140萬噸結轉糖)左右，但是消費量預估上從之前的1300萬噸上調至1350萬噸，基本與去年持平。由此，全國本榨季將保持供略小于需的供需格局，仍有利于現(xiàn)貨糖價的穩(wěn)定走高。另外，至3月底全國工業(yè)銷售已經達到50%左右，整體銷售情況尚算良好。對于下榨季的種植情況，會上并沒有明確數(shù)據(jù)出臺，但從各產區(qū)糖協(xié)的發(fā)言情況看，種植面積基本是小幅減少，但對于產量的判斷不確定性仍然較大，農民的種植投入還會存在較大的變數(shù)，這一點也是目前多空分歧最大之處。因此，也導致在該會議情況整體偏好的情況下，現(xiàn)貨糖價持穩(wěn)，但遠月糖價出現(xiàn)了明顯的回落，價格上下波動也是較為劇烈。

　　從目前鄭糖走勢看，由于現(xiàn)貨糖價穩(wěn)定且市場抱有繼續(xù)看好的預期，本榨季的糖價仍會有較為穩(wěn)定的表現(xiàn)，下跌空間有限，但漲至4000上方在目前的基本面情況下還是存在一定的難度。而下榨季的遠月合約由于基本面存在太多的不確定性，走勢前景顯得較為渺茫。但是從技術走勢上看，遠月糖價仍具備維持中長期上漲走勢的形態(tài)，且從目前商品市場發(fā)展的整體形勢看，作為基本面最先好轉也是目前相對較好而不宜受到經濟影響的品種來說，白糖也有能力隨著商品市場整體企穩(wěn)走強而形成較強的中長期上漲走勢。短期內，預計鄭糖維持區(qū)間震蕩的焦灼態(tài)勢，較難走出獨立性行情，4000一線存在一定支撐，但短期內在資金量沒有較大表現(xiàn)的情況下，突破前高也有一定難度。建議短線操作，不宜追漲殺跌。

　　通聯(lián)期貨黃金事業(yè)部 李甜甜 電話：021-68864419

　　鋼材

　　【今日行情】

　　0909螺紋合約今開3513，收3501，下挫6，跌幅在0.17%。今日累積成交10萬手，持倉量增加13062手，至246048手。

　　0909線材合約今開3406，收3406，下跌2，跌幅在0.06%。今日成交再減3000手，僅6964手，持倉量增加356手，至35974手。

　　【基本面】

　　【國內方面】

　　目前65%品味巴西礦到岸價報580元/噸，基本與唐山地區(qū)國內礦價格持平。而印度63.5%粉礦報價在597元/噸，加上50元/噸的運費，相比較690元/噸的國內礦價格有43元的優(yōu)勢。

　　因國內礦品質較差，更容易受到市場排擠，所以在鐵礦石巨頭向國內傾銷鐵礦石時，國內礦表現(xiàn)相對被動。據(jù)悉，目前已經有中小型鋼企完全采用國外礦作為原材料以減少成本。

　　三月國內鋼材產量未有減產情況下，四月鐵礦石等原材料價格逐步回落和建筑鋼材有小幅反彈，令市場對四月鋼材產量產生擔憂。

　　據(jù)悉4月中旬全國發(fā)電量同比下降3.9%，較4月上旬3.5%的同比跌幅有所擴大。數(shù)據(jù)顯示，廣東省發(fā)電量的下滑幅度仍高達18.50%，廣西省下滑25.30%，福建省下滑了10.40%，江蘇省的用電量也下滑了10.20%。而鋼鐵工業(yè)集中的河北南部地區(qū)發(fā)電量同比下滑僅2.20%。因此，國內4月鋼材供給量和消費量預期將再度凸顯供求失衡，將進一步打壓鋼材市場價格的回暖。

　　另據(jù)悉，五礦收購OZ礦業(yè)獲得澳洲政府審批，這也是繼澳大利亞政府批準華菱鋼鐵收購FMG之后批準的第二家華企收購澳礦案。據(jù)悉，此外仍有鞍鋼收購金必達和中鋁注資力拓案仍待審批。

　　需要注意的是，目前鐵礦石巨頭的曖昧行為已經表現(xiàn)出極力向中國傾銷鐵礦石姿態(tài)。受到全球鋼材產量銳減影響，中國作為唯一比較強勁的鐵礦石進口地日益受到關注。在推出廉價礦石之后，巴西近期極力邀請包寶鋼在巴西投資建廠。

　　種種跡象表明不僅是國內鋼企出現(xiàn)分化，國外礦商目前表現(xiàn)出了極大的讓步，這也是促成近期國內企業(yè)海外購礦山順利審批的原因之一。

　　【國際方面】

　　國際國幣基金組織周三公布的新預計報告稱歐盟經濟今年將會收縮4%，下降幅度大于美國經濟預期的2.8%。此外英國德國方面紛紛就國內形勢做出悲觀預計，其中德國主要經濟研究機構聲稱，德國經濟今年將收縮6%。

　　而歐洲汽車協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，至今年3月末，歐洲地區(qū)汽車銷售量已經連續(xù)下降11個月，一季度歐洲汽車銷售量同比下降17.2%，1月下降27%，2月下降39%，3月下降9%。日本汽車協(xié)會數(shù)據(jù)更顯疲態(tài)，日本八大汽車商08財年數(shù)據(jù)顯示產量均出現(xiàn)下滑，今年三月國內產量達到歷史最大降幅。其中豐田、日產、馬自達和本田降幅在40%-58%。

　　因此歐洲鋼鐵聯(lián)盟最新預測，今年上半年歐盟表觀鋼需求將降50%，全年需求將降30%。

　　因韓國螺紋鋼需求旺盛，日本大量出口后，造成國內廢鋼價格回升。據(jù)悉日本鋼廠螺紋鋼報價部分已經超過5萬日元/噸，較4月中旬增加了3000-6000日元。但據(jù)韓國浦項研究院預測，韓 國今年鋼鐵需求減少16%。韓國方面對日本高價螺紋鋼的采購量有所減緩，給國內建筑鋼材出口帶來契機。

　　總體而言，國內再掀庫存壓力，鋼價承壓回落。隨中小型鋼廠出口價格下調，鋼材期貨報價短時難以得到支撐。在近期陰雨天氣作用下，預計鋼材合約仍將進一步震蕩下行。短時亦可關注線材螺紋之間的套利交易。

 

 

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