自7月末受美債危機的影響商品市場出現(xiàn)調(diào)整之時起，糖價便結(jié)束持續(xù)兩月的上漲走勢進入整理形態(tài)，且近期波動幅度更是呈現(xiàn)逐漸收斂之勢，觀望和等待的氣氛日趨濃厚。當前多空因素膠著，雙方都不具有壓倒性優(yōu)勢，市場僵局短期難以打破。

首先，美債、歐債問題雖暫時平息，但并未徹底解決，一旦處理不慎，后期仍有再次爆發(fā)的可能。系統(tǒng)性風險始終籠罩在商品市場之上，而近期國際糖價又處于近30年來的高位，盡管存在巴西減產(chǎn)和美元走弱等利好因素，但是延續(xù)以往的漲勢似乎信心不足。

其次，全球食糖供需形勢已走出短缺時代向過剩轉(zhuǎn)化。巴西國家商品供應公司8月30日稱，巴西2011/2012年度糖總產(chǎn)量預估下降9%，至3710萬噸，而2010/2011年度的糖產(chǎn)量為3820萬噸。同時，印度、泰國、澳大利亞等主要食糖生產(chǎn)與出口國都不同程度增產(chǎn)，且下個年度還有繼續(xù)增加的可能。整體上全球食糖已進入增產(chǎn)周期，只是因為前期庫存消耗過度，補庫需求使得市場上暫時還體現(xiàn)不出過剩的壓力。所以，糖價自2009年以來的上漲趨勢可能將進入尾聲，即使短期內(nèi)不出現(xiàn)深幅下跌，恐也難再現(xiàn)以往的猛牛風采。

最后，國內(nèi)食糖由于產(chǎn)量難以與消費需求保持同步增長，所以未來對進口外糖的依賴性會增強，相應地與國際糖價走勢的相關(guān)性也會加強。前面所述，全球食糖的供需矛盾未來會逐漸緩和，但經(jīng)濟復蘇前景不太樂觀，對食糖價格有所壓力。但還應看到投機力量對市場的影響，美元長期弱勢加上低利率政策使得做多勢力仍大行其道，即使出現(xiàn)細微的利好題材也可能被加以利用和炒作。此外，如果能源以及主要農(nóng)作物（特別是具有生物能源概念的）價格處于相對高位，則生產(chǎn)成本以及種植替代等因素仍會對糖價產(chǎn)生支撐。基于以上原因，所以糖價近期深幅下跌的可能性也不大，多空因素膠著，價格保持區(qū)間震蕩可能會持續(xù)一段時間。

國際食糖價格的變化可以通過進口對國內(nèi)市場施加影響，同時對投資者的心理上也會起到指引作用。如果外盤持續(xù)震蕩走勢，那么國內(nèi)市場走出突破行情的可能性也不大。

近期國內(nèi)糖市需要關(guān)注的主要因素有：月度食糖銷售情況和進口數(shù)量；國家拋儲進程；2011/2012年度食糖產(chǎn)量的預測。8、9月銷售情況將決定新年度來臨時的食糖結(jié)轉(zhuǎn)庫存的規(guī)模，前三年8、9月食糖銷量約為175萬噸，今年截至7月末的工業(yè)庫存為171.32萬噸，看來供應形勢很不樂觀，這也是現(xiàn)貨糖價居高不下的重要原因。如果9月國家拋儲20~30萬噸，那么供需矛盾有望緩和。在8月上旬的敦煌糖會上，商務部官員曾表示9、10月進口糖將集中到港，市場傳言全年總進口量超過200萬噸，如此推算8~12月的到港量將達到120萬噸，看來高峰期單月進口數(shù)量應高于30萬噸。不過，考慮到加工期和國內(nèi)新糖上市等因素，這部分進口糖未來集中投放市場可能是進入2012年以后，盤面上受影響較大的當屬1203、1205合約了。新糖產(chǎn)量方面，盡管各地糖料作物種植面積有所增加，但由于甘蔗主產(chǎn)區(qū)廣西的生長形勢不佳，食糖總量增幅有限，預計2011/2012年度全國食糖產(chǎn)量為1150萬噸左右，較本年度增產(chǎn)約100萬噸，國內(nèi)食糖供需缺口仍將存在。

總體來看，未來的供需矛盾會有所緩和，有時會面臨供應壓力，但不會出現(xiàn)嚴重過剩的局面。而食糖生產(chǎn)成本和潛在供應缺口則對糖價有支持作用。宏觀經(jīng)濟形勢動蕩不定，系統(tǒng)性風險不能忽視。所以，糖價可能保持寬幅震蕩形態(tài)，波段性操作是目前市場形勢下的合理選擇。