近期，市場擔憂發(fā)達經濟體二次衰退，大宗商品走勢一度出現(xiàn)大幅回落，滬鋼也出現(xiàn)小幅回調。筆者認為，9、10月份為建筑鋼材需求旺季，屆時供求關系有望改善，市場不必對滬鋼走勢過度悲觀。

歐美經濟形勢不樂觀，國內緊縮力度或放緩

在債務及赤字高企的背景下，歐美等發(fā)達經濟體面臨二次衰退風險。數(shù)據(jù)顯示，8月份歐元區(qū)17國制造業(yè)采購經理人指數(shù)跌至49，較7月份的50.4進一步下滑，創(chuàng)下兩年來最低水平。同時，二季度歐元區(qū)經濟增長降至0.2%，遠低于一季度的0.8%，創(chuàng)下自2009年經濟走出衰退以來的最低水平。而美國經濟數(shù)據(jù)同樣不容樂觀，8月份新增非農崗位就業(yè)0人，為2009年初經濟開始復蘇以來的最差水平，失業(yè)率則維持在9.1%水平，市場對美國經濟增長前景的擔憂加劇。當前市場正寄望于奧巴馬的就業(yè)促進計劃及美聯(lián)儲在9月份議息會議后可能采取的經濟刺激政策。

國內宏觀經濟方面，央行強調將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。但近期歐美經濟衰退風險上升，國內緊縮力度或放緩。但在通脹形勢未見好轉之前，貨幣政策轉向寬松的可能性不大。

全年需求總量穩(wěn)步增長，后期迎來消費旺季

房地產市場中的保障房，其開工建設在穩(wěn)步推進。財政部部長謝旭人稱，中央財政預算安排資金1030億元，加上執(zhí)行中追加395億元以及通過使用以前年度結轉結余資金安排的280億元，總計1705億元已經全部下達。在中央各級政府的大力促進下，預計保障房的開工任務將能按時完成。根據(jù)住建部的消息，各地區(qū)截至7月底的開工量比6月底均有較大幅度增長。今年1—7 月份，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房已開工建設721.8萬套，開工率72%(不含西藏自治區(qū))，其中遼寧和陜西的開工率超過100%。按此進度，1000萬套保障性住房的開工將不再是問題，整體開工套數(shù)甚至有可能超過1000萬。

總體來看，全年建筑鋼材的消費總量將穩(wěn)步增長。隨著“金九銀十”消費旺季的到來，9、10月份的建筑鋼材消費將會更趨旺盛。

產量難以明顯攀升，但仍處于高位

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，7月份我國粗鋼日均產量為191.3萬噸，環(huán)比下降4.2%。電力緊張對鋼材產量的影響正在顯現(xiàn)。發(fā)改委最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份水電發(fā)電量同比下降11.2%，為去年3月份以來降幅最大的一個月。截至8月17日，南方電網(wǎng)最大錯峰負荷高達1171萬千瓦，其中廣東電力缺口近500萬千瓦，廣西、貴州甚至因為電力缺口超過20%而發(fā)出了紅色預警信號。面對嚴峻的供電形勢，南方電網(wǎng)表示將以“保安全、保居民、保民生、保重要用戶”為原則，加強與各省區(qū)政府的溝通協(xié)調，盡最大努力將缺電對經濟社會的影響降至最低。另外，節(jié)能減排措施或會成為市場關注焦點。發(fā)改委公布的上半年節(jié)能目標完成情況晴雨表顯示，與一季度預測相比，有5個地區(qū)預警等級提高，節(jié)能形勢更加嚴峻，1個地區(qū)預警等級下降。因此，后期鋼廠的生產將會受到一定影響，鋼材產量難有明顯增長。

根據(jù)當前的原材料價格及鋼材現(xiàn)貨價格計算，建筑鋼廠普遍存在300—400元/噸的毛利潤。在利潤驅使下，鋼廠開工積極性較高，后期鋼材產量仍將處于高位運行狀態(tài)。

鐵礦石價格高位振蕩，焦炭價格平穩(wěn)運行

當前，鋼鐵產量高位運行，鋼廠對鐵礦石的需求旺盛。前期鋼價下挫并未帶動礦價明顯下跌，礦價保持高位振蕩態(tài)勢。以日照港鐵礦石現(xiàn)貨價格為例，現(xiàn)63.5%印度粉礦價格為1320元/噸，PB粉礦價格為1245元/噸，63.5%巴西粉礦價格為1290元/噸。當前的鐵礦石現(xiàn)貨報價與7月份相當。同時，由于前期國內港口的低品位鐵礦石庫存較低，國內短期內大量進口鐵礦石，帶動鐵礦石海運費明顯上升。8月份，巴西圖巴朗—北侖/寶山的海運價格上漲4.3美元/噸，西澳-北侖/寶山的海運價格上漲1.47美元/噸。海運費的上漲，也在一定程度上推高了進口鐵礦石價格。

我國焦炭行業(yè)產能嚴重過剩，而上游煉焦煤、下游鋼廠均具有一定的壟斷性，焦炭行業(yè)在整個產業(yè)鏈中處于弱勢。在鋼廠盈利未得到明顯改善的情況下，焦廠難以提高焦炭價格。同時，我國煉焦煤供應偏緊，煉焦煤價格上漲預期較為強烈，焦炭價格大幅下跌的可能性很小。

雖然部分二三線城市出臺限購政策，但保障房建設的強力推進，可以保證建筑鋼材的年度消費總量。隨著金九銀十消費旺季的來臨，9、10月份的建筑鋼材消費將會放量。在鋼材產量難有明顯增長的情況下，建筑鋼材的供求狀況有望得到進一步改善。雖然市場對宏觀經濟走勢的擔憂仍然存在，但鋼材現(xiàn)貨和鐵礦石的堅挺將會為滬鋼帶來強有力支撐，滬鋼的走勢并不悲觀。