截至9月15日，期指已經(jīng)走過(guò)了347個(gè)驚心動(dòng)魄的交易日。經(jīng)過(guò)一年多的成長(zhǎng)，期指作為國(guó)內(nèi)唯一的金融期貨已經(jīng)成熟，成交持倉(cāng)比也由上市時(shí)的30降至當(dāng)前5~6之間，市場(chǎng)走勢(shì)趨于理性。據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)表明，剛剛過(guò)去的8月份，期指合約成交額3.94億元，環(huán)比增長(zhǎng)22.98%，成交量為459.27萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)32.32%。期指市場(chǎng)主力合約成交額為3.90億元，環(huán)比增長(zhǎng)24.14%，主力合約成交量為453.89萬(wàn)手，環(huán)比增長(zhǎng)33.57%，期限比為0.42%。期指代理成交量市場(chǎng)排名前三的期貨公司為海通期貨、廣發(fā)期貨和國(guó)泰君安，市場(chǎng)份額分別為8.35%、7.50%和7.06%。

期指成交量萎縮三成

自期指上市以來(lái)，2010年7月2日滬深300指數(shù)創(chuàng)出2462.2點(diǎn)新低，此處滬深兩市總成交額1038.2億元，其中滬市475.8億元，深市562.4億元。近兩個(gè)月滬深兩市資金基本維持在1500-2000億元水平，其中8月22日成交1277.8億元。從6月20日至8月29日各行業(yè)板塊的走勢(shì)來(lái)看，除300消費(fèi)板塊走勢(shì)偏離滬深300指數(shù)外，其他板塊走勢(shì)與滬深300指數(shù)擬合度較高；從各行業(yè)板塊波動(dòng)幅度來(lái)看，除消費(fèi)、信息波動(dòng)較滬深300指數(shù)小外，其他波動(dòng)幅度均大于滬深300指數(shù)。

2010年11月初期指終結(jié)反彈進(jìn)入調(diào)整期，延續(xù)到今年1月底，在創(chuàng)出2948.4局部低點(diǎn)后才步履蹣跚的反彈，但力度甚是脆弱。由于國(guó)內(nèi)CPI不斷走高，為調(diào)控物價(jià)和樓市，央行提高存款準(zhǔn)備金率和加息輪番上陣，市場(chǎng)資金面逐漸緊繃，期指不堪重負(fù)節(jié)節(jié)敗退，從去年11月初的高點(diǎn)開(kāi)始的調(diào)整趨勢(shì)，局部峰值屢創(chuàng)新低，截止8月31日收盤，期指指數(shù)報(bào)收于2834.9，較去年末下跌346.5，跌幅超一成；與此同時(shí)，期指成交量也逐步萎縮，由去年日平均成交30萬(wàn)手到今年勉強(qiáng)達(dá)到20萬(wàn)手，成交量萎縮超三成。

資金依舊青睞期指

期限結(jié)合來(lái)看，由于期指具有做空機(jī)制，下跌速度領(lǐng)先于現(xiàn)貨，尤其是進(jìn)入七八月份，期指屢次出現(xiàn)貼水狀態(tài)，其中最大貼水一度超過(guò)22點(diǎn)。

今年期貨市場(chǎng)參與資金整體呈現(xiàn)平衡趨勢(shì)，每日成交實(shí)際占用保證金大約1800億元；市場(chǎng)存量資金整體增加，尤其是7月27日達(dá)到1067.58億元的年內(nèi)峰值，市場(chǎng)整體成交持倉(cāng)比保持穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)，7月26日曾達(dá)到1.12的年內(nèi)谷值。期指成交資金基本呈現(xiàn)弧形，近期每日成交金額有所增加，基本維持在650億，占到整個(gè)期貨市場(chǎng)參與資金的三分之一，但是期指的存量資金卻非常小，最多也僅勉強(qiáng)超過(guò)150億，而目前正常水平為110億，由此可知期指成交持倉(cāng)比基本維持在6左右，在8月25日最高曾達(dá)到7.22。整體來(lái)看，市場(chǎng)資金對(duì)期指的青睞程度不減去年，由此行情爆發(fā)能力較強(qiáng)，日內(nèi)波動(dòng)劇烈，容易產(chǎn)生背離基本面走出資金推動(dòng)的行情。

空頭持倉(cāng)大于多頭

持倉(cāng)興趣來(lái)看，前二十名會(huì)員持倉(cāng)中，空頭總持倉(cāng)量都大于多頭總持倉(cāng)量，這表現(xiàn)出市場(chǎng)有對(duì)股票進(jìn)行套期保值的需求。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，前五名持倉(cāng)比例幾乎處于-15%，當(dāng)該數(shù)值明顯低于-15%時(shí)，市場(chǎng)的空頭氣氛明顯增大，例如7月下旬，該數(shù)值連續(xù)數(shù)日維持在-18%至-22%之間，同時(shí)可以看出期指呈現(xiàn)明顯下跌的趨勢(shì)。整個(gè)八月份期指處于震蕩整理階段，此時(shí)前五名凈頭寸占比維持在-15%一線。

期指于4月15日未能有效突破3400點(diǎn)的整數(shù)壓力位進(jìn)而急轉(zhuǎn)直下，連續(xù)下挫并跌破月線支撐。雖然6月17日開(kāi)始小范圍反彈，但力度明顯大不如前，在60%位置再次轉(zhuǎn)而下跌，8月份的反彈力度更弱，連25%都不到便宣告動(dòng)能衰竭最終下挫，近期處于明顯的下降通道中。技術(shù)上看，短期內(nèi)期指受均線壓制明顯，短時(shí)間內(nèi)難以有效突破，處于第四浪階段的期指若再2920附近終結(jié)的話，第五下跌浪力度將超過(guò)第三浪，預(yù)計(jì)將達(dá)到2650一線，因此短線上期指不容樂(lè)觀。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)利多能量正在云集，若在2650強(qiáng)支撐有效，三季度末至第四季度期指有大幅反彈的內(nèi)因和技術(shù)要求，預(yù)計(jì)目標(biāo)位處于3260附近。