國內市場因國慶長假而調高塑料期貨合約保證金比例至20%，大多數期貨公司將在28日收盤后實施，使得市場資金壓力驟然增加。日內走勢波動劇烈，l1201合約開盤9550，最高9620，午后大幅跳水，最低至9175，隨后振蕩回升至9400收盤。筆者認為，國內市場的走勢更多受到國慶長假提高保證金比例的影響，在資金壓力的影響下，塑料期貨合約的底部區(qū)域正在形成。

原料價格堅挺，形成強勁支撐。原油價格總體而言仍將處于高位。美國長期通脹預期保持穩(wěn)定，后期對于原油價格打壓或將有所放松；此外隨著冬季的來臨取暖油需求也將支持原油價格走高，近期wti與brent原油期貨價差亦趨于收窄。亞洲乙烯市場價格顯現企穩(wěn)跡象，9月27日cfr東北亞報價1072.5—1075.5美元/噸。石腦油價格高企，使得商家并不存在低價銷售的意愿，維持較高報價，乙烯和石腦油的價差出現了較為明顯的回升跡象。

注冊倉單下降，拋壓逐步緩解。l1201合約有相當一部分空頭是具有現貨背景的套保和跨期套利頭寸。期貨價格的深度貼水，將促使套?？疹^頭寸逐步離場；自9月16日l1109合約交割以來注冊倉單減少9971手至44913手，注冊倉單給期貨市場的沉重拋壓正在逐步緩解。因此期貨深度貼水的情況將促使套保和套利參與者獲利平倉，減輕l1201面臨的拋空壓力。

石化旺季挺價，期貨振蕩筑底。在傳統(tǒng)的消費旺季，尤其是經歷了長期低迷后下游消費企業(yè)及中小貿易商庫存水平偏低時，石化企業(yè)主導的出廠價格上漲，進而導致市場價格在消費沒有得到根本改善的情況下大幅上漲的可能性不可小視。而期貨市場的超跌，以及目前出廠結算價格與現貨市場價格倒掛、期貨市場價格與現貨市場價格倒掛的極端情形尤其容易成為導火索。歐美債務危機得到有序解決，市場擔憂緩解的情況，因假期保證金比例提高，資金壓力凸顯造成的超跌行情將是逢低買入的良機。