10月17日以來(lái)，螺紋期價(jià)再度陷入下跌走勢(shì)，并成為商品市場(chǎng)中主導(dǎo)弱勢(shì)的品種之一。同時(shí)，螺紋市場(chǎng)資金殺跌欲望較強(qiáng)，自17日以來(lái)，日內(nèi)成交量與持倉(cāng)量均大幅增加，上升至近一年來(lái)的高位。目前來(lái)看，螺紋市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，前方之路依然黯淡。

受鋼材價(jià)格下行拖累，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)也出現(xiàn)了回落。但基于三季度現(xiàn)貨價(jià)定價(jià)的四季度鐵礦石協(xié)議價(jià)，維持于高位，從而導(dǎo)致了鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)與協(xié)議價(jià)的明顯倒掛。因此，以長(zhǎng)協(xié)價(jià)為主的國(guó)內(nèi)鋼企要求三大礦商改變以往的協(xié)議價(jià)定價(jià)方式，即按照當(dāng)期的指數(shù)價(jià)格調(diào)整四季度的鐵礦石報(bào)價(jià)。據(jù)悉，淡水河谷已接受此協(xié)議，四季度鐵礦石協(xié)議價(jià)每噸從175美元下調(diào)至160美元。隨著淡水河谷的妥協(xié)，后期兩拓跟隨調(diào)整的可能性較大。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)及協(xié)議價(jià)的雙雙下調(diào)，那么原料成本對(duì)鋼材價(jià)格的支撐將明顯下移。

房地產(chǎn)行業(yè)旺季不旺，對(duì)螺紋鋼、線材等建材的拉動(dòng)作用已顯現(xiàn)出疲軟態(tài)勢(shì)。而一旦后期房地產(chǎn)價(jià)格進(jìn)入下行通道，房地產(chǎn)固定投資再也難以維持高位增長(zhǎng)，鋼材的需求量必將受到更為嚴(yán)峻的影響。隨著部分一線城市上調(diào)首套房貸利率，購(gòu)房者的需求將受到進(jìn)一步抑制，從而導(dǎo)致商品房的銷售量繼續(xù)回落，并推動(dòng)樓市拐點(diǎn)的到來(lái)。那么，后期房地產(chǎn)行業(yè)的需求還將進(jìn)一步萎縮。此外，前期固定投資增速已經(jīng)回落的鐵路運(yùn)輸業(yè)及道路運(yùn)輸業(yè)，預(yù)計(jì)在資金緊張及北方漸入冬季的境況下，后期也難以改觀。

由于前期鋼材供應(yīng)量持續(xù)維持高位，且北材南下量日益漸增，而終端需求回落，導(dǎo)致了鋼材銷售壓力更為凸顯。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存從8月19日的532.53萬(wàn)噸，持續(xù)上升至10月14日的612.21萬(wàn)噸。在供應(yīng)過(guò)剩的情況下，建材現(xiàn)貨市場(chǎng)自9月份以來(lái)，一直表現(xiàn)低迷，陰跌不止。10月中旬以來(lái)，現(xiàn)貨價(jià)格開始加速調(diào)整，原先的下調(diào)幅度為每天10-30元/噸，目前已擴(kuò)大至每天30-100元/噸。目前來(lái)看，整體宏觀環(huán)境不容樂(lè)觀，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈整體資金壓力較大，鋼材市場(chǎng)悲觀情緒彌漫，后期建材價(jià)格還將維持弱勢(shì)。

綜上，我們認(rèn)為，受制于上述利空因素，后期螺紋鋼期價(jià)還將維持偏弱態(tài)勢(shì)，螺紋探底之路漫漫。操作上，經(jīng)過(guò)前期大幅下調(diào)的螺紋期價(jià)，短期再次進(jìn)場(chǎng)殺跌的風(fēng)險(xiǎn)不大。短線可維持日內(nèi)波段操作，中線可等待企穩(wěn)反彈機(jī)會(huì)，逢高沽空。