鄭糖自國(guó)慶前探至階段性底部后，期價(jià)一直位于6700一線寬幅振蕩。”?？谔菚?huì)“上公布的數(shù)據(jù)略顯中性，且市場(chǎng)前期已經(jīng)有所消化，因而縮減了鄭糖近期的振幅。從圖形上看，鄭糖主力1205合約繼續(xù)在6700元/噸一線窄幅波動(dòng)，成交也繼續(xù)下滑，市場(chǎng)觀望情緒還在加重。不過(guò)，后市隨著南方甘蔗主產(chǎn)區(qū)的逐漸開(kāi)榨和新糖的陸續(xù)上市，或?qū)⒋蚱飘?dāng)前較為平衡的走勢(shì)。在南寧糖業(yè)拉開(kāi)生產(chǎn)序幕后，新糖全面上市將加速，短期將抵消糖會(huì)公布的現(xiàn)貨托底價(jià)格的利多，期價(jià)有望高位整理后回落。

南寧糖業(yè)開(kāi)榨加速新糖供應(yīng)

據(jù)昆商糖網(wǎng)的消息，11月8日，南寧糖業(yè)股份有限公司下屬的伶俐糖廠拉開(kāi)了新榨季生產(chǎn)的序幕，成為2011/2012榨季廣西第二家開(kāi)榨的糖廠，較去年同期晚4天開(kāi)榨。

根據(jù)廣西制糖企業(yè)上報(bào)的開(kāi)榨時(shí)間表顯示，11月開(kāi)榨的糖廠將有近30家，且大部分集中在11月下旬，但從本月開(kāi)榨家數(shù)來(lái)看，確實(shí)較去年同期大幅縮減，這也是支撐近期糖價(jià)始終在高位振蕩的原因。不過(guò)，隨著時(shí)間的推移，南方主產(chǎn)區(qū)將相繼開(kāi)榨，屆時(shí)新糖的集中上市將對(duì)當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格形成一個(gè)小的沖擊。但是，考慮到今年春節(jié)在1月份，消費(fèi)高峰會(huì)提前到來(lái)，因此即便是出現(xiàn)調(diào)整也難以出現(xiàn)深幅回落。

據(jù)中糖協(xié)最新簡(jiǎn)報(bào)顯示，截至2011年10月末，2011/2012年制糖期已有30家甜菜糖廠和1家甘蔗糖廠開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，共生產(chǎn)食糖20.3萬(wàn)噸，銷(xiāo)售食糖8.21萬(wàn)噸。

廣西、云南播種面積與產(chǎn)量對(duì)比

從兩省近10年來(lái)的生產(chǎn)情況來(lái)看，不管是播種面積還是食糖產(chǎn)量，總的趨勢(shì)都是增長(zhǎng)。不過(guò)，從兩省的產(chǎn)量波動(dòng)率來(lái)看，廣西則明顯大于云南，因此市場(chǎng)對(duì)于廣西炒作的力度也就強(qiáng)于云南。

由圖可知，廣西自2003/2004榨季開(kāi)始，播種面積就增加到1000萬(wàn)畝以上，且隨后基本上增多減少。但從對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量來(lái)看，其增產(chǎn)的絕對(duì)性與否，則不完全受制于面積的增加。例如，2005/2006榨季，廣西的播種面積比2004/2005榨季增加了100多萬(wàn)畝，而對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量則只增加了5萬(wàn)噸。此外，2008/2009榨季播種面積也出現(xiàn)大幅增加，但產(chǎn)量卻是減少的。這就體現(xiàn)了廣西食糖生產(chǎn)的一個(gè)特點(diǎn)，天氣對(duì)產(chǎn)量的影響非常大，增產(chǎn)不完全是靠面積增加，還需要單產(chǎn)及出糖率的配合。

第二大主產(chǎn)區(qū)云南，其不管是播種面積還是產(chǎn)量方面，波動(dòng)都明顯小于廣西。多年的數(shù)據(jù)顯示，云南的播種面積基本穩(wěn)定在400萬(wàn)畝上方，食糖產(chǎn)量也穩(wěn)定在200萬(wàn)噸左右，因此它對(duì)于市場(chǎng)的突發(fā)干預(yù)因素要弱于廣西。

綜合以上因素，在新榨季開(kāi)始之際，市場(chǎng)的熱點(diǎn)將從前期的消費(fèi)轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)上，對(duì)于糖會(huì)公布的產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)持有明顯的保留意見(jiàn)。如中糖協(xié)僅給廣西700萬(wàn)噸的預(yù)計(jì)產(chǎn)量，低于地方制糖企業(yè)初步預(yù)估的730萬(wàn)噸，且這一塊肯定會(huì)有較大的變數(shù)。此外，今年提前的春節(jié)也將消費(fèi)高峰往前提，兩者疊加后對(duì)于市場(chǎng)的影響更加復(fù)雜。從近期市場(chǎng)成交來(lái)看，交投明顯減弱，1205合約主力多頭持倉(cāng)依然偏大，沒(méi)有明顯的減倉(cāng)跡象，因此近期在高位有望振蕩回落。