2011年11月27日，浙商期貨有限公司聯(lián)合芝加哥商品交易所(CME)、香港亞達盟環(huán)球期貨有限公司在杭州舉辦2011浙商投資高峰論壇。
以下是期貨中國網(wǎng)的現(xiàn)場報道：

胡軍：轉(zhuǎn)型時期把握投資機會

浙商期貨有限公司總經(jīng)理胡軍表示 ，2011年全球經(jīng)濟環(huán)境動蕩不安，世界經(jīng)濟二次探底的危險仍未消除，歐洲債務(wù)風(fēng)波愈演愈烈，當(dāng)前全球金融市場正處于大發(fā)展、大轉(zhuǎn)變、大調(diào)整時期。中國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型這個長周期、多層次、動態(tài)變化的過程，經(jīng)濟增長放緩，熱錢流入以及人民幣升值問題日益嚴(yán)峻，全球大發(fā)展、大轉(zhuǎn)變、大調(diào)整的時機，行業(yè)面臨非常復(fù)雜的形勢，面對這些不確定，產(chǎn)業(yè)企業(yè)、廣大投資者迫切需要了解資本市場的發(fā)展環(huán)境，需要全面、靈活、精準(zhǔn)地把握其中的投資機會。尋找有效的投資渠道，應(yīng)對經(jīng)濟市場的危機。

易憲容：做投資最重要的是看大勢 房價回落是大勢所趨

“一次有效的失敗就可以打敗你，”國內(nèi)知名經(jīng)濟學(xué)家易憲容在會議上表示，“做投資最重要的就是看大勢。”當(dāng)貨幣流通出現(xiàn)危機時，那么錢的流通會逆向流向強勢貨幣。當(dāng)前來說，美元是最強勢的貨幣，未來幾十年內(nèi)沒有一種貨幣能夠替代美元。目前美元雖然弱勢，但整體的形勢并不太壞。歐元區(qū)的問題是政治問題，至于中國經(jīng)濟會不會出現(xiàn)“硬著陸”。個人認(rèn)為：中國的經(jīng)濟只有一個問題，那就是房產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)市場一定要調(diào)整，政府出臺的限購令一定程度上遏制了炒房現(xiàn)象。未來的世界，依靠的是東西部經(jīng)濟加上城市和農(nóng)村的共同發(fā)展。中國經(jīng)濟發(fā)展差異性很明顯，同杭州相比，西安至少差了30年。如果能夠把當(dāng)前一二線城市過大的管理泡沫和房產(chǎn)泡沫進行整改，那么對于未來中國的經(jīng)濟我會抱有比較好的信心。

今年的貨幣政策很緊，但實際上今年銀行的信貸增長已經(jīng)在7.5-8萬億這個區(qū)間，政府對于銀行，特別是商業(yè)銀行的管制，是資金流向了風(fēng)險比較低的地方。在中國管制下銀行通過信貸規(guī)模來比較他們的競爭能力。09年是銀行送錢給你，到2011年整個信貸增長跟2010年比，并沒有減少反而在增加。原因是銀行信貸利率過低，信貸成本過低，導(dǎo)致整個社會信貸欲望越來越強。如何在現(xiàn)有的信貸規(guī)模增長的基礎(chǔ)上，讓資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，從而形成有效的價格機制。

我國是以商品為主導(dǎo)的消費價格體系。目前的食品價格一段時間內(nèi)不會上升的太快，因為最近幾年風(fēng)調(diào)雨順，商品的價格只會保持上下浮動的狀態(tài)。CPI的逐漸下降為貨幣政策的調(diào)整提供了比較大的空間。而人民幣匯率應(yīng)該保持在3%，人民幣匯率如果升的越快，競爭能力就越弱。至于2012年貨幣政策，有可能會逐漸放開，但幅度不大，與11年相比相差不大。存款準(zhǔn)備金率快速上調(diào)，銀行信貸利率更可能上升。

作為“房地產(chǎn)平民代言人”，他表示，對于政府如何救市,他以前的建議是：不能救！不可救！不要救！住房價格的快速上升勢不可持續(xù)的，房子它既可以使投資品，也可以使消費品。消費品經(jīng)歷過一次購買之后，第二次再出售此商品的價格肯定比之前的買價要低。而投資品，一定會想到，你買了這個產(chǎn)品會以更高的價格賣出去。房地產(chǎn)市場不是一個一般交易的市場，它體現(xiàn)了一種社會財富轉(zhuǎn)移機制。為了買一個房子，幾代人的積蓄都會被花掉。經(jīng)濟的發(fā)展不面向現(xiàn)代型而向傳統(tǒng)住房型發(fā)展。北京的房價10年來漲了10倍，整個社會的價值判斷以住房為標(biāo)準(zhǔn)。官員的腐敗，土地交易和房地產(chǎn)的內(nèi)幕。中國的房產(chǎn)市場是改回歸到理性。而房價的下跌時必然趨勢，要調(diào)整到符合絕大多數(shù)居民的程度（一個三口之家六年到七年的工資可以購買一套80—100平米的住房）。

中國經(jīng)濟只有一個問題就是房價泡沫，在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下房地產(chǎn)高速發(fā)展情況是不可持續(xù)的。如果通過政治手段能把房產(chǎn)泡沫逐漸擠出，中國經(jīng)濟在未來十年、二十年、甚至三十年都可以保持持續(xù)穩(wěn)定增長。如果任由其自然破滅，必然會步入日本房產(chǎn)泡沫破裂后經(jīng)濟衰退的后塵。而明年中國房價走勢，需關(guān)注政府住房按揭利率定價、稅收政策的變化以及新一屆政府對未來房地產(chǎn)的定位，但是目前回落的趨勢不會改變。

田聯(lián)豐：這個冬天有點漫長

浙商期貨首席分析師田聯(lián)豐認(rèn)為2012年期貨市場的“這個冬天有點漫長”，國內(nèi)貨幣政策調(diào)整成為必然，貨幣供應(yīng)增速回升卻難以對經(jīng)濟增長做出太大貢獻。隨著經(jīng)濟增速的下滑，商品價格下跌或許才剛開始，CRB指數(shù)下跌空間還非常大。

這個社會的問題不是出在經(jīng)濟上，而是人的價值觀上，人性欲望的膨脹程度超出了想象，對于未來的經(jīng)濟，我持悲觀的態(tài)度。歐洲央行為了解決危機準(zhǔn)備發(fā)行歐元區(qū)共同債券，主要的阻力是在德國（因為德國怕通脹）。歐洲危機的擴散，更深層次是說是歐洲人的懶惰。希臘一個20萬人口的小城市確實全世界保時捷的最大擁有地。法國人每周的平均工作時間只有33小時。由儉入奢易，由奢入儉難。歐洲危機盡管已近很嚴(yán)重了，但更嚴(yán)重的尚未到來。紙幣的一個局限性就是紙幣是可以無限印刷的，至于美國的貨幣政策，個人認(rèn)為QE3是不會開的。美國作為一個統(tǒng)治階級，有可能會去犧牲自己的利益么？

從目前來看，美國確實成為甚至可以說從08年金融危機到現(xiàn)在的歐債危機，它還是一個最大的受益者。美國在耐心等待歐洲問題進一步擴大后，收購歐洲的資產(chǎn)。因此，從美元走勢上來看，美元走勢上80應(yīng)該沒問題，明年樂觀一點有可能能到90，今后幾年更樂觀一點可能到100，但是再高可能不太高的上去了，總的來說維持在一個比較長的時間，大概是70- 90之間振蕩，但是從目前的狀況來看應(yīng)該會慢慢走出低點，如果美元走強，到目前為止國際貿(mào)易計價貨幣還是美元，所以商品價格會回落。

陸庭龍：通脹、通縮或滯脹

香港知名學(xué)者陸庭龍在全球經(jīng)濟分析中表示眼下及未來歐債危機影響仍使得歐洲銀行面臨沉重的風(fēng)險，經(jīng)濟增長將越來越困難。由于金融政策成效不佳，雖然美國貨幣供應(yīng)量持續(xù)擴大，但股票市場指數(shù)沒有上升。后期美國量化寬松政策難以出臺。美元指數(shù)將會上漲，商品期貨價格下跌。中國難以拯救環(huán)球經(jīng)濟，未來兩年需要繼續(xù)關(guān)注歐美問題。

在美國國債的持有率中，我們可以看到中國是最大的持有國。至于中國能否拯救環(huán)球經(jīng)濟，很明顯不能。如果說世界是一個大工廠的話，那么中國只是一個打工者的身份。歐盟內(nèi)部沒錢，那么有可能交錢的是德國。歐洲的問題一兩年之內(nèi)是存在的。因為還沒崩盤，崩盤了反而好一點，比如在上一次危機后重生的韓國，在崩盤之后出口競爭力增加了，同時外國的資金涌入一定程度上也刺激了韓國經(jīng)濟重新飛速發(fā)展。個人認(rèn)為未來的話有些國家有可能會退出歐盟，歐元會大幅貶值，環(huán)球經(jīng)濟會重蹈日本覆轍。歐盟仍然會存在，但是規(guī)模會減小。