12月22日，記者從接近證監(jiān)會(huì)的人士處獲悉，2011年，期貨行業(yè)利潤將大幅下滑。為應(yīng)對(duì)此局面，監(jiān)管層正思量調(diào)整市場利益分配格局。他們認(rèn)為，期貨公司利潤主要受期貨交易所和居間人兩頭侵蝕，在國家防范出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，監(jiān)管層一方面考慮交易所降低手續(xù)費(fèi)收入的可能性，另一方面，將盡快出臺(tái)關(guān)于期貨行業(yè)居間人的制度規(guī)范。

目前監(jiān)管層掌握的信息是，有些地區(qū)已在取締期貨居間人，深圳等地則傾向于對(duì)這一群體進(jìn)行培訓(xùn)，令其持證上崗。監(jiān)管層打算觀望一段時(shí)間后將各地情況匯總，然后綜合出臺(tái)統(tǒng)一規(guī)定。

無處不在的居間人

今年初，北京投資者趙申秋在遞交給北京證監(jiān)局的投訴信中說：“中大期貨的業(yè)務(wù)經(jīng)理張某在講課時(shí)宣稱，做期貨只有賺錢沒有賠錢，就算會(huì)賠最多也就賠百分之二十，而且公司會(huì)派專人代我們交易，不需要我們這樣的老人懂期貨就能給我們賺到錢”。

張某即是期貨公司的居間人。他們給期貨公司介紹客戶，期貨公司根據(jù)客戶交易產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)，按約定的返傭比例對(duì)其返傭。居間人本身不參與交易或者收取保證金。

前幾年，國內(nèi)期貨公司擴(kuò)展?fàn)I業(yè)部動(dòng)力不強(qiáng)，居間人成為其拓展業(yè)務(wù)的一支重要依賴力量。然而這一群體一直行走在法律法規(guī)監(jiān)管的盲區(qū)。在今年期貨行業(yè)分類監(jiān)管新規(guī)實(shí)施、期貨公司利潤大幅下滑，而IB業(yè)務(wù)推出后期貨公司對(duì)居間人的依賴受到部分影響的背景下，監(jiān)管層對(duì)居間人的關(guān)注提上日程。

2011年前8個(gè)月，期貨公司的手續(xù)費(fèi)收入下降了35%，凈利潤大幅下降了57%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，160多家期貨公司的凈利潤只有約6億元，平均每家公司只有370萬元左右，期貨公司隨時(shí)有陷入全行業(yè)虧損的可能。

在美國，期貨交易所收入約占期貨業(yè)總收入的10%，余下收入歸期貨公司。而在國內(nèi)，如果目前期貨公司如果賺10元錢，期貨交易所拿走7元，居間人拿走2元，忙了半天的期貨公司最后只賺到1元。

很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在交易所和期貨公司之間進(jìn)行結(jié)算、并由期貨公司對(duì)客戶進(jìn)行再結(jié)算的鏈條中，期貨公司承擔(dān)了較大的客戶違約風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)承擔(dān)了更多市場推廣的成本，理應(yīng)成為市場利潤主體。

目前監(jiān)管層掌握的信息是，期貨公司最高可向居間人手續(xù)費(fèi)返傭70%。據(jù)最新數(shù)據(jù)，國內(nèi)期貨市場中的客戶60%左右是由居間人介紹進(jìn)入的，而這些客戶交易量占期貨市場成交量的一半以上。目前國內(nèi)期貨市場中居間人的數(shù)量總數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過期貨公司員工的數(shù)量。

現(xiàn)在法律上并無“居間人”的相關(guān)規(guī)定，與保險(xiǎn)業(yè)居間人有明確的條文規(guī)定不同，國內(nèi)目前對(duì)期貨居間人大多放任自流。券商系期貨公司長江期貨人士在中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)舉辦的“2011年期貨財(cái)務(wù)問題(第二期)座談會(huì)”上告訴記者，市場對(duì)居間人是有需求的。只是目前有些人士將居間業(yè)務(wù)做“變味了”。

據(jù)法律部門統(tǒng)計(jì)，居間人引起的糾紛占期貨糾紛的50%以上。有些期貨公司認(rèn)為社會(huì)人士只要有人脈，不論學(xué)歷如何和有無從業(yè)經(jīng)歷，都可以充當(dāng)居間人。有時(shí)客戶會(huì)把他們當(dāng)成期貨公司的員工，但他們并未履行員工職責(zé)，很多人將客戶介紹到期貨公司后，拿了手續(xù)費(fèi)分成就不見蹤影。有些居間人為了追求收益而哄騙客戶進(jìn)行代客理財(cái)、頻繁短線操作。

在國家防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的情況下，期貨公司在做賬時(shí)也遇到了麻煩。在會(huì)計(jì)環(huán)節(jié)，很多期貨公司傾向于將居間人費(fèi)用放在“手續(xù)費(fèi)支出”項(xiàng)，但證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部認(rèn)為，居間人并無明文規(guī)定，還不能稱為一個(gè)合法的獨(dú)立群體，在有些地方取締呼聲甚高的情況下，堂而皇之地給其分成并做賬有些牽強(qiáng)。

治理體系

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)期貨行業(yè)總資產(chǎn)已超300億元，掌管保證金1500億-2000億元。上述接近證監(jiān)會(huì)的人士稱，監(jiān)管層打算觀望一段時(shí)間后將各地治理居間人情況匯總，然后綜合出臺(tái)統(tǒng)一規(guī)定。

新湖期貨研究所人士建議，可以借鑒《證券經(jīng)紀(jì)人管理暫行規(guī)定》，詳細(xì)規(guī)定期貨居間人的從業(yè)資質(zhì)、與期貨公司的法律關(guān)系和權(quán)責(zé)界定等內(nèi)容，為期貨居間人管理提供規(guī)范依據(jù)。

此前證券公司曾實(shí)行過以解聘清退居間人的方式。不過，期貨行業(yè)盈利并不及證券公司。據(jù)永安期貨、南華期貨、魯證期貨等人士介紹，除新推出的IB業(yè)務(wù)對(duì)券商系公司業(yè)績略有拉動(dòng)外，目前新開閘的投資咨詢業(yè)務(wù)對(duì)期貨公司業(yè)界的貢獻(xiàn)仍近于零。

在這種情況下，監(jiān)管層更傾向于采取監(jiān)管部門制訂規(guī)章、行業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)范培訓(xùn)、期貨公司提高準(zhǔn)入門檻“三位一體”的管理思路。

證監(jiān)會(huì)今年4月發(fā)布的《期貨公司分類監(jiān)管規(guī)定》指出，行業(yè)前50名的公司可獲得與名次相對(duì)應(yīng)的加分，但是在評(píng)價(jià)期內(nèi)"期貨業(yè)務(wù)盈利低于全行業(yè)平均水平"的公司將得不到加分。

上述接近證監(jiān)會(huì)的人士認(rèn)為，為不拖累業(yè)績，期貨公司不得不提高居間人準(zhǔn)入門檻，控制對(duì)居間人的返傭。目前國內(nèi)有些地方已規(guī)定，當(dāng)?shù)仄谪浌静荒茉倥c居間人續(xù)簽合同，原合同到期即終止。深圳等地的監(jiān)管思路是，傾向于對(duì)這一群體進(jìn)行培訓(xùn)，視發(fā)展讓其持證上崗。

監(jiān)管層也在考慮由地方期貨業(yè)協(xié)會(huì)在資格考試、資格核準(zhǔn)和公示、執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則等方面對(duì)這一群體進(jìn)行引導(dǎo)，并在居間人與期貨公司簽訂的合同中，增加保護(hù)投資者權(quán)益的條款。

“唯一的難點(diǎn)是，如果期貨公司對(duì)其員工管理不周，大量居間人仍會(huì)以員工的親戚、朋友等隱性身份存在”。南華期貨北京營業(yè)部人士稱。