年關(guān)將至，糖市多頭期待的翹尾行情轉(zhuǎn)化為無形，雖然制糖成本逐年攀升，但大量進(jìn)口原糖直接沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新糖報(bào)價(jià)，糖價(jià)后市將呈現(xiàn)弱勢(shì)格局。

全球供求格局轉(zhuǎn)換

在經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)榨季的供求緊缺之后，2011/2012榨季全球食糖主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入甘蔗增產(chǎn)周期，食糖產(chǎn)量的增長(zhǎng)使得該制糖年度全球糖市轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩。

國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）日前發(fā)布預(yù)測(cè)報(bào)告稱，預(yù)期2011/2012年度的全球糖產(chǎn)量將達(dá)到1.722億噸，高于上年度的1.652億噸；預(yù)計(jì)消費(fèi)量為1.677億噸，增長(zhǎng)率略高于近10年來2.16%的平均水平，達(dá)到2.27%；預(yù)計(jì)2011/2012榨季全球糖市將過剩450萬噸，庫(kù)存消費(fèi)比將探底回升。

國(guó)內(nèi)增產(chǎn)概率較大

國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了2009—2011年的連續(xù)三年減產(chǎn)，產(chǎn)量從2007/2008榨季的高峰1483萬噸降低到2010/2011榨季的1045 萬噸，降幅高達(dá)29.5%。在2011/12榨季，因甘蔗收購(gòu)價(jià)格的持續(xù)上漲，刺激了糖料種植面積的增加，預(yù)計(jì)2011年全國(guó)糖料種植面積將增加6%，國(guó)內(nèi)食糖進(jìn)入恢復(fù)增加期。即使產(chǎn)量不能達(dá)到11月中國(guó)糖協(xié)的預(yù)計(jì)值1200萬噸，至少也會(huì)在1150萬噸左右。以國(guó)內(nèi)年度需求1350萬—1400萬噸來計(jì)算，供需缺口仍在200萬噸以上。同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)上榨季9次拋儲(chǔ)186萬噸，剩余的國(guó)儲(chǔ)仍達(dá)不到國(guó)家安全的庫(kù)存量。

制糖成本逐年攀升

制糖成本的構(gòu)成，包含直接成本：糖料成本（普通甘蔗價(jià)、良種甘蔗補(bǔ)貼）、糖料運(yùn)費(fèi)、噸糖加工費(fèi)；間接費(fèi)用：管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、稅費(fèi)、其他雜費(fèi)。鑒于不同企業(yè)在間接成本上差異巨大，我們選取費(fèi)用區(qū)間的偏低位置進(jìn)行保守估計(jì)。價(jià)格影響因素中，最大的可變因素在于出糖率。

廣西制糖成本表

從表中可以看出，廣西噸糖成本保守估計(jì)為5728元/噸，目前執(zhí)行500元/噸的甘蔗和7000元/噸白糖價(jià)格聯(lián)動(dòng)，給制糖企業(yè)留由充分的利潤(rùn)空間，但7000一線并非成本支撐。以ICE糖市原糖期價(jià)12月23日收盤23.59美分/磅估算，進(jìn)口泰國(guó)糖價(jià)為5940.23元/噸，巴西糖價(jià)為6246.59元/噸。

節(jié)前消費(fèi)旺季不旺

往年春節(jié)前的消費(fèi)占糖市全年總量的1/3以上，但今年到目前為止，產(chǎn)區(qū)遲遲未見采購(gòu)明顯改善跡象。中間貿(mào)易商保持觀望，等待現(xiàn)貨價(jià)格在季節(jié)性壓力下跌至低位再購(gòu)入。同時(shí)大量進(jìn)口糖已經(jīng)在福建等沿海地區(qū)銷售，令傳統(tǒng)的主銷區(qū)采購(gòu)節(jié)奏變緩，這與去年11月時(shí)紅火的糖價(jià)走勢(shì)形成鮮明對(duì)比。同時(shí)，鄭糖的資金關(guān)注度也不斷銳減，翹尾行情難現(xiàn)。

綜合分析，隨著國(guó)內(nèi)食糖需求的增加，國(guó)內(nèi)實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入了高糖價(jià)時(shí)代，具有競(jìng)爭(zhēng)力的種植收益應(yīng)該是確保食糖生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)的最有效手段。從成本角度看，糖價(jià)將維持在相對(duì)高位，但由于全球供需格局轉(zhuǎn)換，2012年國(guó)內(nèi)糖價(jià)主基調(diào)將從前三年的連續(xù)上漲轉(zhuǎn)換為重心略微下移的區(qū)間振蕩格局。