1月信貸投放遠(yuǎn)低預(yù)期

央行最新報(bào)告顯示，1月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，說(shuō)明目前資金面仍十分緊張。與此同時(shí)，受春節(jié)等季節(jié)因素影響，1月M1余額同比增速僅為3.1%，創(chuàng)出2005年以來(lái)最低值。根據(jù)分析，M1余額同比增速與鋼材現(xiàn)貨價(jià)格存在較為明顯的正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)M1增速處于低位時(shí)，基本上也是鋼價(jià)的低點(diǎn)。

筆者認(rèn)為，狹義貨幣增速創(chuàng)近年來(lái)新低，一方面有春節(jié)因素的影響，另一方面也體現(xiàn)出實(shí)體企業(yè)需求已經(jīng)出現(xiàn)明顯減速，后期央行可能采用更加靈活的調(diào)控手段向市場(chǎng)輸送流動(dòng)性保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)過(guò)渡，M1余額同比增速或?qū)⒊尸F(xiàn)探底回升態(tài)勢(shì)，鋼材價(jià)格也將穩(wěn)步上漲，但是這需要一個(gè)過(guò)程。

PPI未來(lái)有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

1月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲4.5%，結(jié)束了之前連續(xù)5個(gè)月下降的趨勢(shì)。但是，在CPI價(jià)格走高的同時(shí)，1月PPI則環(huán)比下降0.1%，同比增速創(chuàng)1年多來(lái)的新低。筆者認(rèn)為，1月份PPI漲幅回落，很大程度受益于前期鋼材等大宗商品價(jià)格的回落，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)仍處于下行趨勢(shì)的大環(huán)境下，未來(lái)PPI有可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

一般來(lái)說(shuō)，CPI更多地反映貨幣現(xiàn)象，而作為工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)，PPI更多地反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是制造業(yè)的活躍程度。面對(duì)PPI的持續(xù)下降，央行未來(lái)或?qū)⒊雠_(tái)措施，改變資金緊張的現(xiàn)狀，同時(shí)PPI的持續(xù)下降也有助于拉低CPI，為后期政策放松創(chuàng)造一定的條件。

社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)歷史新高

截至2月10日，全社會(huì)螺紋鋼庫(kù)存為824.61萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。歷年來(lái)，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存高點(diǎn)出現(xiàn)在年內(nèi)第10周附近，本周是第8周，因此，預(yù)計(jì)社會(huì)庫(kù)存2月份仍會(huì)持續(xù)走高，庫(kù)存高點(diǎn)將出現(xiàn)在3月初附近，在此期間，市場(chǎng)仍舊會(huì)面臨庫(kù)存壓力。

沙鋼下調(diào)螺紋鋼出廠(chǎng)價(jià)格

2月11日，沙鋼出臺(tái)2012年2月中旬部分產(chǎn)品價(jià)格政策，此次調(diào)整是以2012年2月上旬價(jià)格政策為基礎(chǔ)進(jìn)行的，其中線(xiàn)材出廠(chǎng)價(jià)格下調(diào)150元/噸，螺紋鋼價(jià)格下調(diào)100元/噸，(現(xiàn)Φ16-25mm HRB335螺紋鋼出廠(chǎng)價(jià)格為4280元/噸，Φ16—25mmHRB400螺紋鋼出廠(chǎng)價(jià)格為4400元/噸)盤(pán)螺價(jià)格下調(diào)200元/噸。

此次的調(diào)價(jià)是沙鋼歷時(shí)8次平盤(pán)后首次下調(diào)建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格，永剛等螺紋鋼生產(chǎn)大戶(hù)也隨后下調(diào)了建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格。此次鋼廠(chǎng)紛紛下調(diào)建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格是對(duì)下游需求低迷的積極反應(yīng)，沙鋼等建筑鋼材出廠(chǎng)價(jià)格對(duì)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格有推漲助跌作用，此次價(jià)格下調(diào)將使螺紋鋼短期承壓。