近期螺紋鋼期價(jià)迎來(lái)了階段性反彈行情，但受制于疲弱的需求、高庫(kù)存形勢(shì)以及供需矛盾，鋼價(jià)的拉漲或?qū)⒈弧盁o(wú)情”的終端需求遲緩“澆滅”。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定

國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)帶來(lái)巨大影響。目前國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定，美國(guó)不斷改革希望能夠改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境，歐債危機(jī)愈演愈烈，雖然歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)就希臘援助計(jì)劃終于達(dá)成協(xié)議令商品市場(chǎng)信心有所提升?？傮w上來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)并未完全走出國(guó)際金融危機(jī)的陰影。如果歐債危機(jī)朝好的方向發(fā)展，對(duì)于期鋼而言，或?qū)⑵鸬街谱饔?。?guó)內(nèi)央行降低存款準(zhǔn)備金率，只能短期在市場(chǎng)心態(tài)上起到一定的提振作用。在宏觀面沒(méi)有實(shí)質(zhì)利好的情況下，鋼價(jià)想走出上漲行情幾無(wú)可能。

供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大

今年許多鋼廠的新高爐、新產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)。受鋼廠正常運(yùn)轉(zhuǎn)和生產(chǎn)計(jì)劃的需要，鋼廠產(chǎn)能增加在2月以后明顯加快，因此不可能維持去年年底以來(lái)的低產(chǎn)水平。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年2月上旬全國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為156.45萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.55%。今后鋼材供應(yīng)量的進(jìn)一步加大，對(duì)于需求不振的鋼市將是雪上加霜。在供需矛盾進(jìn)一步激化的情況下，期鋼價(jià)格只能被壓制。

需求啟動(dòng)緩慢

需求短期無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)拉漲無(wú)力。受整體經(jīng)濟(jì)增速下滑的影響，房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)，無(wú)論是夭折的“蕪湖新政”，還是近期冰點(diǎn)成交量都是證明。從去年保障房建設(shè)的實(shí)際效果看，筆者對(duì)今年建材需求持謹(jǐn)慎態(tài)度。鐵路建設(shè)不僅資金少，而且計(jì)劃新開(kāi)工項(xiàng)目也被砍掉，水利水電眼下不是建設(shè)旺季，基本可以忽略。加上近期國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)多變，國(guó)內(nèi)3月鋼材出口也不會(huì)好轉(zhuǎn)，整個(gè)鋼鐵行業(yè)的需求尚無(wú)法釋放。即使市場(chǎng)普遍預(yù)期3月天氣回暖，需求將逐步釋放，但筆者并不樂(lè)觀。毫無(wú)疑問(wèn)，下游需求盡管有緩慢的回暖，但這需要一個(gè)較長(zhǎng)的醞釀期，在3月不太可能有明顯的變化，鋼市還將繼續(xù)尋找新的需求點(diǎn)。一旦需求低于預(yù)期，鋼價(jià)下跌將難免。短期低迷的需求，是制約鋼價(jià)上漲的根本。

庫(kù)存壓力高企

除了需求啟動(dòng)緩慢，高庫(kù)存是目前籠罩在鋼市上的陰影。mysteel數(shù)據(jù)顯示，2月17日，國(guó)內(nèi)26個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼、線材、熱冷軋等五大品種的庫(kù)存總量達(dá)到了1900萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，其中，螺紋鋼、線材庫(kù)存總量為1099.86萬(wàn)噸，也創(chuàng)下了歷史新高。高庫(kù)存已經(jīng)成為懸在鋼市上方的“堰塞湖”，尤其是在需求疲軟的情況下，高庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)形成牽制，或抑制鋼價(jià)上漲。

鋼廠漲價(jià)不可持續(xù)

在下游終端需求沒(méi)有真正轉(zhuǎn)暖，庫(kù)存沒(méi)有明顯減少的情況下，近期寶鋼，武鋼，河鋼等上調(diào)3月出廠價(jià)對(duì)鋼價(jià)的漲勢(shì)沒(méi)有多大意義。筆者認(rèn)為，雖然隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖、各行業(yè)項(xiàng)目陸續(xù)恢復(fù)，加之鋼廠和貿(mào)易商的雙重“疊加盼漲”心態(tài)影響，但未來(lái)提價(jià)的可持續(xù)性還有待觀察。2月21日，沙鋼對(duì)螺紋鋼、線材出廠價(jià)分別下調(diào)180元/噸和150元/噸。作為建材的龍頭生產(chǎn)企業(yè)，沙鋼此次下調(diào)產(chǎn)品出廠價(jià)印證了鋼廠對(duì)后市的悲觀預(yù)期。短期內(nèi)建材市場(chǎng)還難言真正好轉(zhuǎn)。

從期鋼整體走勢(shì)看，短期或?qū)⑷鮿?shì)振蕩，價(jià)格有向下的風(fēng)險(xiǎn)，但向下的空間或較為有限。調(diào)整過(guò)后隨著需求旺季來(lái)臨，鋼價(jià)將出現(xiàn)一波反彈，但反彈的力度將視需求改善情況而定。