七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

羅顏

中量網(wǎng)研究院院長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)資深量化/程序化交易投資人。金融學(xué)本科、金融工程研究生。曾任新浪期貨坐堂專家、首創(chuàng)期貨量化交易部負(fù)責(zé)人、頂尖量化模型實(shí)戰(zhàn)網(wǎng)總裁、中量網(wǎng)產(chǎn)品中心總裁等職。

個(gè)人量化宣言：你只看到我的盈利，卻沒看到我的努力！你用你的主觀交易，我有我的量化能力！你否定我的模型，時(shí)間決定我的收益！你嘲笑我連續(xù)回撤，我可憐你曇花一刻！你可以輕視我的算法，我會(huì)證明這是誰的財(cái)富！量化，注定是頂尖的博弈，交易少不了質(zhì)疑和回撤，哪怕遍體鱗傷，孤獨(dú)前行，也要堅(jiān)定執(zhí)行！

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訪談精彩語錄：

長(zhǎng)矛大棍、三八大蓋已不適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展。

主觀交易存在明顯的不可預(yù)估性和客觀因素的束縛性。

量化交易的不變恰恰是應(yīng)付風(fēng)云莫測(cè)的市場(chǎng)變化的最有力武器。

北美超過70%的交易份額由量化交易產(chǎn)生。

整個(gè)交易步伐分為四步走，主觀—客觀—量化—算法。

期貨市場(chǎng)中的投資者的確是大部分虧損，同樣的情況也會(huì)發(fā)生在量化投資者身上。

一個(gè)優(yōu)秀模型的研究周期至少在半年到一年。

市場(chǎng)上的確存在長(zhǎng)久不需要修改的模型，但此類模型的收益率、盈虧比、夏普率等指標(biāo)值一般比較低。

策略好壞的評(píng)估，一是看歷史回溯測(cè)試報(bào)告，二是看實(shí)際使用過程中與測(cè)試數(shù)據(jù)的差異度。

建議策略使用者在使用策略之前先選擇符合自己交易類型的策略，其次在入場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇時(shí)不建議其在模型大幅盈利的情況下進(jìn)場(chǎng)。

用量化做套利可行性非常大，而且這是將來的一大發(fā)展方向。

單個(gè)模型使用空間始終有限，單個(gè)模型的思路一般只能適合一種行情，而市場(chǎng)行情是不斷在變化和轉(zhuǎn)化的，這使得單個(gè)模型不可能出現(xiàn)圣杯。

圣杯如果出現(xiàn)，只會(huì)在組合中出現(xiàn)。

不同周期的趨勢(shì)模型（隔夜趨勢(shì)和日內(nèi)趨勢(shì)）和以反趨勢(shì)為主的震蕩模型是比較理想的組合。

有多個(gè)策略組合，同時(shí)研發(fā)新的策略，修正、調(diào)整和淘汰落后策略，使得組合不斷地適應(yīng)新的行情。

量化交易是數(shù)據(jù)和算法的博弈，容載量問題不可小視。

傳統(tǒng)的日內(nèi)追隨趨勢(shì)型策略所占份額比較大，但是這一年來一些抄底摸頂?shù)恼鹗幉呗砸矋渎额^角。

隔夜長(zhǎng)趨勢(shì)型商品模型與日內(nèi)股指策略模型的資金組合，相對(duì)來說，資金增長(zhǎng)更加穩(wěn)健。

組合使用策略，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比單一策略跑得更安全，心理負(fù)擔(dān)更小。

選擇各類行情適應(yīng)性的策略模型，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比判斷下一刻是什么行情要簡(jiǎn)單和客觀。

隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展壯大，量化交易在中國(guó)將會(huì)迎來一個(gè)黃金的發(fā)展期。 

期貨中國(guó)1、羅顏先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國(guó)網(wǎng)的專訪。您研究量化投資多少年了？這些年里您對(duì)期貨市場(chǎng)、期貨交易最大的感受是什么？

羅顏：沈總編、各位期貨中國(guó)網(wǎng)的網(wǎng)友們，大家好！很高興有這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家交流分享期貨交易的一些經(jīng)驗(yàn)和心得體會(huì)。本人2006年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，就開始研究期貨基本面和量化投資，隨著研究的深入和對(duì)量化投資市場(chǎng)發(fā)展前景的看好，個(gè)人逐漸將研究重心轉(zhuǎn)向量化投資。期貨市場(chǎng)是一個(gè)殘酷的戰(zhàn)場(chǎng)，如果想要贏得這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的勝利，除了需要強(qiáng)大的勇氣、百折不撓的精神，最重要的是要有現(xiàn)代化的武器裝備。長(zhǎng)矛大棍、三八大蓋已不適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，基于量化算法、數(shù)據(jù)挖掘、高頻套利等發(fā)展而來的量化投資工具正不斷的改變著期貨戰(zhàn)爭(zhēng)的發(fā)展方向。

期貨中國(guó)2、您覺得主觀交易和量化交易最大的差別是什么？主觀交易最大的優(yōu)勢(shì)是什么？量化交易最大的優(yōu)勢(shì)是什么？

羅顏：毫無疑問，主觀交易存在明顯的不可預(yù)估性和客觀因素的束縛性，控制力、欲望、賭性、恐懼、貪婪均是影響主觀交易的罪魁禍?zhǔn)祝?/strong>而量化交易摒棄了這些交易外的影響因素，其執(zhí)行力、紀(jì)律是主觀交易無法比擬的。當(dāng)然主觀交易也擁有它獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，就是靈活性、盤感性、普及性等，我們博弈的市場(chǎng)是可變的，而主觀交易往往隨著經(jīng)驗(yàn)及情緒的波動(dòng)也在改變，這里說的“變”指的是交易方法和交易思路，但相對(duì)不變的是量化交易，量化策略的主要原理、開平倉(cāng)條件、止盈止損設(shè)置等都是不會(huì)輕易改變的。古人云，以不變應(yīng)萬變，其實(shí)說的也是這個(gè)道理，量化交易的不變恰恰是應(yīng)付風(fēng)云莫測(cè)的市場(chǎng)變化的最有力武器。大家可以想想，自己曾經(jīng)的虧損是變引起來的還是不變。

期貨中國(guó)3、如今，越來越多的主觀交易者向量化或半量化轉(zhuǎn)變，這一現(xiàn)象您怎么看？

羅顏：這是必然，北美超過70%的交易份額由量化交易產(chǎn)生，其先天的優(yōu)勢(shì)也必將成為未來中國(guó)各類交易市場(chǎng)的主流交易方式。整個(gè)交易步伐分為四步走，主觀—客觀—量化—算法，而中國(guó)目前剛剛處于主觀向客觀過渡的階段，隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開放，越來越多的人必然加入量化交易，半量化正是量化交易浪潮來臨的前兆。

期貨中國(guó)4、量化占整個(gè)市場(chǎng)成交量的比例越來越大，在交易量上還有沒有發(fā)展空間？

羅顏：還有非常大的空間，目前的份額要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于北美及歐美的平均水平，而且量化交易量的逐步擴(kuò)大，也代表著新的交易習(xí)慣和交易方式在中國(guó)開始慢慢生根發(fā)芽，中國(guó)未來的交易之路如何，讓我們拭目以待。順便補(bǔ)充一句，量化交易對(duì)硬件的需求比之傳統(tǒng)的主觀交易要門檻高，這就需要我國(guó)在這個(gè)領(lǐng)域下大力氣搭建適合的環(huán)境，讓更多的量化愛好者可以參與進(jìn)來，有用武之地，這樣這個(gè)行業(yè)才能健康有序的發(fā)展。

期貨中國(guó)5、期貨市場(chǎng)畢竟是一個(gè)負(fù)和市場(chǎng)，據(jù)您了解而言，做量化的投資者，是否大部分也是虧損的？虧損比例大約是多少？

羅顏：期貨市場(chǎng)中的投資者的確是大部分虧損，同樣的情況也會(huì)發(fā)生在量化投資者身上，其中一部分原因是不同量化投資者使用的策略模型水平有高有低，差異很大；另一部分原因是由于量化投資者沒有很好的堅(jiān)持選擇走程序化、量化之路，往往造成在回撤期間人工干預(yù)、盡數(shù)虧損出場(chǎng)。

期貨中國(guó)6、隨著做量化的人越來越多，量化交易模式的盈利難度會(huì)不會(huì)也逐年提高？為什么？

羅顏：這個(gè)是必然的。目前國(guó)內(nèi)量化交易還處于發(fā)展期，隨著做量化的人越來越多，如果此時(shí)的市場(chǎng)容量達(dá)不到要求，在同質(zhì)化策略的發(fā)展模式下，必然會(huì)壓縮利潤(rùn)空間，使得盈利難度加大。

期貨中國(guó)7、您認(rèn)為“一個(gè)優(yōu)秀模型的研究周期至少在半年到一年”，但有沒有可能靈感一閃找到一個(gè)好模型？

羅顏：這種可能性基本為零。任何優(yōu)秀模型的主干都是它的交易理念，但有基本交易理念的同時(shí)，一些起修飾作用的過濾控制程序必不可少，這樣算上前期開發(fā)的時(shí)間，后續(xù)測(cè)試的時(shí)間，以及從測(cè)試到實(shí)戰(zhàn)、在實(shí)戰(zhàn)中不斷修改完善的時(shí)間，總共加起來，一個(gè)優(yōu)秀模型的研究周期至少在半年到一年。且這種情況是基于一個(gè)對(duì)量化交易有著很深理解基礎(chǔ)之上的。

期貨中國(guó)8、您認(rèn)為“隨著市場(chǎng)行情的變化、參與資金的變化，模型需要與時(shí)俱進(jìn)的進(jìn)行修正調(diào)整”，請(qǐng)問如何修正調(diào)整？在修正調(diào)整時(shí)哪些誤區(qū)需要提防？

羅顏：是的，隨著市場(chǎng)行情的變化、參與資金的變化，模型需要與時(shí)俱進(jìn)的進(jìn)行修正調(diào)整。修正調(diào)整一是對(duì)已有參數(shù)的修正，二是對(duì)模型細(xì)節(jié)的修正，以使模型更加適應(yīng)市場(chǎng)節(jié)奏的發(fā)展變化。提防的誤區(qū)常有非全局一致性的參數(shù)優(yōu)化過度，以及一些模型編寫邏輯錯(cuò)誤，還有偷價(jià)、未來函數(shù)等問題。

期貨中國(guó)9、有沒有可能一個(gè)模型研發(fā)出來后，三五年都不需要修改，持續(xù)保持有效？

羅顏：這種情況因人而異，主要看你對(duì)這個(gè)模型的期望程度如何。市場(chǎng)上的確存在長(zhǎng)久不需要修改的模型，但此類模型的收益率、盈虧比、夏普率等指標(biāo)值一般比較低。