CCTV證券資訊頻道2013年8月15日期貨時間欄目在金鷹基金?央視天縱期才期貨電視大賽中精選的一個賬戶煌昱資產(chǎn)，主持人做了講解，同時與煌昱資產(chǎn)的李志康先生做了連線采訪，以下是七禾網(wǎng)?期貨中國對部分內(nèi)容的錄音整理：

相關(guān)鏈接：

期貨中國專訪李志康：交易系統(tǒng)中人的契合度最重要http://yfjjl6v.cn/article/126524-1.html

煌昱資產(chǎn)簡介、業(yè)績、投資理念、投資策略等http://7hcn.com/article/133481-1.html

期貨日報專訪李志康：財富管理匹配是第一位的http://7hcn.com/article/131855-1.html

李志康：多數(shù)人易現(xiàn)輝煌 難有成就的原因http://yfjjl6v.cn/article/108702-1.html

精彩語錄：

期貨投資首先要有收益率，其次要對收益率優(yōu)化。

要想達(dá)到一個這樣的成果，需要從要素致勝到體系致勝再到系統(tǒng)化致勝。

要定住自己交易的過程來達(dá)到持久的收益率。

嚴(yán)格意義上說順勢只是我們交易的關(guān)注要素之一，最重要的還是值博率。

主觀的過濾是必須的，這一點恰恰是人和機器不同的地方。

在品種的選擇上，我們首先考慮的是它的流動性。

我們考慮的是代償互補和容錯，不在于多，主要還是在于能夠適應(yīng)我們的波段操作和倉位的調(diào)整。

今日精選的賬戶是煌昱資產(chǎn)（博瑞泰）。目前累計收益率是13.14%，但是賬戶規(guī)模非常龐大，累計收益額已經(jīng)高達(dá)1693549.54元，顯然是一個超級規(guī)模的賬戶。

目前截取的一個典型交易是8月13日-14日，順勢進(jìn)行開多的股指多單，在14號相對沖高中獲得了平倉離場。

這樣一個大規(guī)模的賬戶，走勢相對穩(wěn)健，經(jīng)過一定的震蕩上行之后，近期的盈利穩(wěn)健向上。

主持人：我們看到交易賬戶的規(guī)模非常龐大，是一個千萬元以上的規(guī)模，在這樣的規(guī)模下想聽您介紹一下基本操作的策略和思路。

李志康：期貨投資首先要有收益率，這個收益率來自于系統(tǒng)化，其次要對收益率優(yōu)化，除了絕對收益的數(shù)額之外，要考慮回撤率、資金的容量、流動性、穩(wěn)健性、一致性和可持續(xù)性。要想達(dá)到一個這樣的成果，需要從要素致勝到體系致勝再到系統(tǒng)化致勝，里面包含了理念、方法和執(zhí)行。而前提是先有保住錢的能力，這個“錢”一個是本金，一個是浮動利潤，為了達(dá)到這個目的，要不斷建立自己的系統(tǒng)。接下來要不斷升級自己的系統(tǒng)，所以要管住自己交易的過程來達(dá)到持久的收益率。我們的交易方法、交易策略相比較，系統(tǒng)化程度非常完善，我們的交易結(jié)果還是非常一致的。

 

主持人：目前您這邊主要進(jìn)行大規(guī)模賬戶交易策略，比如是以順勢的趨勢跟蹤為主還是有其它細(xì)節(jié)整體指導(dǎo)的思想？

李志康：嚴(yán)格意義上說順勢只是我們交易的關(guān)注要素之一，最重要的還是值博率。我們是一個低風(fēng)險的交易者，當(dāng)然低風(fēng)險不代表沒有風(fēng)險。期貨本身有杠桿、雙向、T+0，意味著本身就承擔(dān)了風(fēng)險，但是這個風(fēng)險的承擔(dān)必須在嚴(yán)格的要求下，所以從這個角度來說，做期貨投資就是在做自己的思想和策略，行情只是把自己的東西顯性化。在這里對每次交易的風(fēng)險理解、處理以及最后的轉(zhuǎn)化是非常重要的。簡單一點的理解就是圖表的處理能力中體現(xiàn)了工具以及運用工具的經(jīng)驗、規(guī)則，體現(xiàn)在買點和賣點以及試倉和盈利加倉一致性、標(biāo)準(zhǔn)化、客觀化的過程。主觀的過濾是必須的，這一點恰恰是人和機器不同的地方。我們交易的東西主要有兩個，一個是顯性的、明確的規(guī)則、范圍、品種、模式和系統(tǒng)化的原則，即剛性的。其次是有針對性的隱性的，比如長期的積累，節(jié)奏和進(jìn)出點的把握，品種個性化的理解以及每天交易計劃的制定，一段時間對于自己交易方法、交易結(jié)果的回顧，還有就是要不斷的與時俱進(jìn)，為了達(dá)到可持續(xù)性和長期性，用升級的方式來適應(yīng)變化。這可能和其它東西都一樣，完善型和顛覆型的不同的升級方法。

 

主持人：咱們這邊是一個非常大的賬戶，一般很多交易團(tuán)隊操作大規(guī)模的賬戶通常交易多個品種，因為品種之間的機會和風(fēng)險達(dá)到互相對沖，讓系統(tǒng)性整體的資金曲線比較平滑，咱們這個賬戶相對整體走勢也比較平穩(wěn)，但我發(fā)現(xiàn)交易品種很少，非常集中，主要就是兩個，一個是螺紋鋼，一個是股指，當(dāng)時您是怎么考慮的，為什么集中在這兩個品種上進(jìn)行交易？

李志康：在品種的選擇上，我們首先考慮的是它的流動性，因為市場的容量既包括了資金的容量也包括了它的穩(wěn)定性。目前我們在國內(nèi)市場主要是股指、螺紋、銅，還有國債期貨也馬上要出來了（會考慮參與）。在品種的組合考慮上，與周期都是要相匹配的，基于此在品種的組合和周期的組合從三個方面考慮，為了平滑最終的資金曲線，提供高質(zhì)量的收益率，我們考慮的是代償互補和容錯，也就是在組合這個方法的過程中，品種的波動特性、波動大小、互補性都要考慮，不在于多，主要還是在于能夠適應(yīng)我們的波段操作和倉位的調(diào)整。這是我們主要考慮的方向。 

主持人：也就是說經(jīng)過一定深入的篩選之后，目前只是以這兩個品種為主了。

李志康：由于交易機會和交易風(fēng)險控制的便利性，目前這兩個品種好一點。

 

主持人：聽過煌昱資產(chǎn)詳細(xì)介紹的操作風(fēng)格之后，我們同時還在連線的是來自于興證期貨的高級分析師龍玲，她對于這樣的投資者有過一定的觀察。我們知道你通過一些帳戶的數(shù)據(jù)對“煌昱資產(chǎn)”這個參賽賬戶的李先生有一些基本的認(rèn)知，請您從數(shù)據(jù)方面來點評一下。

龍玲：我們可以看到李先生操作的賬戶基本上就是兩個品種，一個螺紋鋼，一個股指。我們從整個方向上可以看到主要還是以趨勢做多為主。從5月底開始做，當(dāng)時股指呈現(xiàn)出小幅震蕩上行的態(tài)勢，但是這樣的行情看上去比較好做，做起來并不是特別順暢。所以我們看到在6月4日股指出現(xiàn)一個破位下行之后先暫停了一段時間，然后從6月18日開始介入到螺紋鋼期貨這個品種，之后螺紋鋼也展開了一波幅度不小的反彈，盈利也是非?？陀^的。這是目前我們從數(shù)據(jù)上能夠看到的，李先生目前主要還是以股指和螺紋鋼為主，這兩個也是與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)度比較大的品種，而且在介入的時點上可能也是根據(jù)目前宏觀周期的變化，這也是與李先生前面說到的在周期上選擇品種有關(guān)。

 

主持人：我們也知道龍玲對宏觀經(jīng)濟(jì)也有一個深度的研究，不妨從您研究的宏觀角度去看下，比如螺紋鋼、股指基于這個時點，您基本的觀點和研究的特征。

龍玲：從李先生的交易中，我們也看到，6月份的時候很多人認(rèn)為無論是股指還是中國的宏觀經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)比較好的轉(zhuǎn)折點，但是之后出的一些數(shù)據(jù)，無情的粉碎了大家的幻想。股指也出現(xiàn)了破位下行，螺紋鋼也出現(xiàn)了持續(xù)的下行，沒有立刻出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。在交易時點上我們看到，6月18日李先生介入到螺紋鋼的時候，股指還是呈現(xiàn)出下跌的狀態(tài)，這樣的情況說明螺紋鋼存在一定的領(lǐng)先指標(biāo)。我們經(jīng)常說螺紋鋼是一個小股指，它和股指的關(guān)聯(lián)度確實非常大，它代表的是中國傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，也就是我依靠投資，依靠基建項目的拉動。從6月中旬之后開始有新型城鎮(zhèn)化建設(shè)包括各項財政政策的出臺。當(dāng)時這些財政政策的出臺令大家對螺紋鋼的后市有了比較好的預(yù)期，隨后我們看到整個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸出現(xiàn)回暖，大家樂觀的預(yù)期也成為市場普遍的共識。所以螺紋鋼對股指反而有領(lǐng)先指標(biāo)的作用，對于后市我們可以從現(xiàn)貨層面了解到的一個情況，很多現(xiàn)貨貿(mào)易商，比如上海地區(qū)的鋼材貿(mào)易商，原來他會覺得整個經(jīng)濟(jì)狀況不是很好，他會不愿意囤貨，不愿意進(jìn)貨，這樣的庫存都是積壓在鋼廠里，但是現(xiàn)在他的心態(tài)轉(zhuǎn)好了，對未來價格上漲的預(yù)期是增加的，所以他就愿意來補庫存了，鋼廠的庫存壓力不是特別大。我也聽李先生說可能會介入銅這樣的周期性品種，目前補庫存這樣的狀態(tài)，包括螺紋鋼、銅這樣的工業(yè)品是比較普遍的，反應(yīng)了宏觀經(jīng)濟(jì)比之前有所回暖。這樣的情況無論是對螺紋鋼還是股指，應(yīng)該都是一個比較好的消息。

 主持人：也就是從宏觀角度看也是有略偏多的支持。

龍玲：目前配合資金面的狀態(tài)，資金整體的預(yù)期也偏向積極，從股指的持倉也可以看出近期的空倉呈持續(xù)減少的狀態(tài)，未來還是存在一定空間的。只是目前我們看到一些券商背景的會員增持了空頭，可能是對現(xiàn)貨頭寸的套保，這可能會限制股指上行的幅度。

 

主持人：非常感謝來自于興證期貨期貨的高級分析師龍玲給大家?guī)韽暮暧^角度解讀的螺紋鋼和股指方面的情況，同時也感謝來自于煌昱資產(chǎn)的李先生，在參賽中目前已名列34，這樣的一位投資者給我們帶來他自己的投資思想、投資邏輯的詳細(xì)介紹。

期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn李婷、沈良整理

七禾網(wǎng)期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)