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公羽捷

公羽捷，原名葛定臣，上海臣效季投資管理有限公司負責人

上海臣效季投資管理有限公司是一家專業(yè)的資產(chǎn)管理公司，主要從事套利，固定收益和期貨多策略交易；商品及金融期貨交易團隊交易策略包括高頻交易，中低頻程序化交易，以及半自動交易。臣效季公司的高頻人工交易賬戶在2013CCTV天縱期才期貨大賽中取得驕人戰(zhàn)績，短短4個多月的時間，“公羽捷”賬戶復合收益高達311.86%，最大回撤僅為1.11%

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專訪【公羽捷】翁文捷:日內(nèi)高頻最重要的是心態(tài)和止損http://yfjjl6v.cn/article/162309-1.html

【走進私募圈】臣效季：期貨對我來說沒有風險http://yfjjl6v.cn/article/163238-1.html

訪談精彩語錄：

我認為高頻交易一個致勝的法寶就是快捷，就是快速抓取每一把脈沖行情。

開進去的瞬間最好就朝我判斷的方向走，如果行情反方向走，馬上砍倉。

現(xiàn)在我們所有的賬戶，如果按月來算，基本上每個賬戶都盈利。

很多人認為期貨風險很大，但對我來說期貨是沒有風險的。

高頻有個瓶頸，就是對資金的吸納比較小。

看菜吃飯，有行情就做，沒行情就等。

從目前來看，程序化交易是種趨勢，也是我們公司研究的重點。

每個人的自律性、性格、家庭背景、經(jīng)濟狀況決定了他的操盤手法。

高頻交易，首先關心品種的流動性夠不夠；第二，活躍性（波動性）強不強。

越想賺錢越賺不到錢，這是市場的一個規(guī)律，反而在無意當中，很隨和的就把錢賺到了，這就我悟出的道理。

我們的操盤手小輸大盈，都會掌握一個原則，不要以大搏小，而是以小博大。

一個自由散漫的人絕對不能做手工高頻，必須要嚴謹。

（做手工高頻）經(jīng)濟基礎、個人素質(zhì)、自律這三樣必須要具備，具備這三樣也不一定做得好，盤感是成功的基礎。

新手在老手面前是占不到便宜的，現(xiàn)在做高頻輸多贏少。

K線之類的都不看，看著數(shù)字，記住價格。

如果今天市場波動空間大，開倉的機會就多，可能會做120次、150次。如果今天開盤橫著，可能就只做20-30次。

手續(xù)費大概占50%，也就是手續(xù)費和凈利潤一比一。

我們展示的賬戶從5月6號做到現(xiàn)在，總共輸?shù)奶鞌?shù)不會超過10次。

有一個150萬的賬戶一天盈利68萬。

我教育我們的操盤手要以小博大，因為期貨是高風險的，方向錯了馬上砍掉，第一秒進去，方向不對，第二秒就砍掉，第二秒砍不掉，第三秒必須砍掉，把風險化成最小，而方向?qū)α司偷c，爭取多賺幾跳。

我的觀點很簡單，風云際會，群雄逐鹿，各有各的一套，我也希望大家都進來賺點錢，但是這碗飯非常難吃。

操盤手價值的關鍵就是贏錢，贏錢就會有信心，有信心就會成功。

現(xiàn)在的市場，新手想賺錢比登天還難。

我們不向社會接資金，我們自己這點資金也遇到了瓶頸，就根本不會考慮發(fā)產(chǎn)品，我們就自己這點錢做做，每年一倍兩倍沒什么問題。

做期貨成功的秘訣，一句話：坐在盤口上，你的心態(tài)穩(wěn)不穩(wěn)。

我曾經(jīng)講過一句學生們覺得非常有用的話：看著盤口、記著價格、耐著性子、等著位置、尋找時機、主動開倉、主動平倉。

給你的便宜貨，都不是好貨，天上不會掉餡餅，掉下餡餅就是陷阱。

期貨中國1、葛定臣先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您在網(wǎng)絡上、大賽中的昵稱是“公羽捷”，很多朋友都覺得這個名字很有意思，請問為什么取名“公羽捷”？這個名字有何含義或淵源？

公羽捷：我是2006年開始做高頻交易的，那時候上海做高頻交易的人非常少，一直到2008年我高頻的手法初步形成，比較穩(wěn)定盈利，就開始嘗試帶一批操盤手，他們每天根據(jù)我的指令，在我制定好的框架內(nèi)打單子。“公羽捷”這個名字是我一個指定的賬戶，具體操作那個賬戶的操盤手姓翁，我認為高頻交易一個致勝的法寶就是快捷，就是快速抓取每一把脈沖行情。“翁”拆開，上面是“公”下面是“羽”，高頻講究速度快捷，所以加了個“捷”，就有了“公羽捷”。平安期貨希望我們參加比賽，我就臨時取了這個名字。

期貨中國2、您在CCTV證券資訊頻道的實盤大賽中，2013年5月6日參賽，截止到2013年9月25日，復合收益高達311.86%，最大回撤僅為1.11%，請問您采用了哪些措施或手段使得回撤控制得如此之低？

公羽捷：盈利300%放一放，先談下回撤的問題，作為操盤手就要遵守紀律，第一我們順勢而為，第二，每天早上我們公司會對行情的走勢和大概的波動有一個預判，根據(jù)近階段行情的特征，經(jīng)過演繹，估計今天的波動是多少，同時把一天中的幾個關鍵位置定出來，全部定好以后，操盤手才開始做。

為什么回撤會這么??？很多做期貨的都知道順勢而為，但實際操作是很難做到的，都希望開在最低位置，平到最高位置，這種方法我們是不取的，我們是取中間一段比較明晰的行情，在清楚的前提下開進去，開進去的瞬間最好就朝我判斷的方向走，如果行情反方向走，馬上砍倉。開進去后，給個時間和空間，比如3秒、5秒必須根據(jù)我的方向走，如果沒有就馬上砍倉，砍倉的空間基本上是一跳，一天下來我們的砍倉一般都是一點，難得看到兩點，開一百次倉，如果45%成功，平均賺兩跳或者三跳，開錯了，砍個一跳，如果行情是快速的，砍個兩跳，這樣基本上每天盈利的概率就很大。如果不是很別扭的行情，45%的勝率還是能保證的。如果是40%的勝率，去掉手續(xù)費剛好保本，50%的勝率就是大盈了，45%是小盈。以一天為一個交易周期來算，平倉盈虧一般沒有輸錢的，最多輸點手續(xù)費。

期貨中國3、這個參賽賬戶和其他日常賬戶的操作是否相同？其他賬戶同期的收益表現(xiàn)和回撤幅度如何？

公羽捷：現(xiàn)在我們所有的賬戶，如果按月來算，基本上每個賬戶都盈利，如果按天來算，可能今天贏一點，明天輸一點，總體來說盈利的天數(shù)多。不同的操盤手做的品種不同，有些品種活躍一點，開倉次數(shù)就多一點，盈利機會也就多一點；有些品種不太活躍，盈利就少一點。

期貨中國4、有些人參加大賽是為了激發(fā)自己的潛能，有些人為了更多的交流，有些人為了獲得名望，有些人為了獲得更多的商業(yè)機會，您參加大賽的主要目的是什么？

公羽捷：參賽沒有任何目的，包括CCTV好幾次預約我要做采訪我都沒怎么答應。我們現(xiàn)在平安期貨每天的量比較大，平安的老總是我多年的好朋友，他希望我們參加一下比賽，我想我們就是做好自己的事，參加比賽是這樣做，不參加比賽也是這樣做，就同意去參加了。

期貨中國5、您現(xiàn)在的團隊共有多少人？大體的分工是怎樣的？其中有多少個是交易員？

公羽捷：做高頻是我的本行，過去我就是高頻交易員，隨著不少品種活躍起來，就嘗試帶幾個人幫我打打單，通過打單發(fā)現(xiàn)有些年輕人慢慢具備了獨立操盤的能力，我就讓其中幾個去試試，一試發(fā)現(xiàn)這個姓翁的小伙子比較出色。這樣就給我了一個啟發(fā)，可以培養(yǎng)一批人為公司做高頻交易。

目前我們公司有跟五家期貨公司合作（平安期貨、華聞期貨、金源期貨、久恒期貨、神華期貨）。為什么分在幾個地方做？做高頻交易的先決條件就是速度快，要在期交所里做，外面沒法做，在外面要差15毫秒到30毫秒，但因為期交所的資源比較稀缺，每個公司能夠給的也就五六個位置，在平安我有12個，華聞有6個，久恒有10來個，現(xiàn)在能夠打單子的操盤手有30多個。還有后勤維護人員、程序化交易人員等。我們公司的強項就是做日內(nèi)交易，我們講究群策群力。趨勢戰(zhàn)略倉這方面是我在負責。我們有一個私募基金，這個產(chǎn)品是日內(nèi)、高頻、趨勢結(jié)合在做。研發(fā)方面，我們也有三四個同事。我們公司唯獨沒有市場部，基本上只做自己的錢，私募基金的錢允許進來的也都是我的學生。

期貨中國6、您的團隊除了做手工高頻交易，還有中低頻程序化交易以及半自動交易，請問這三種模式管理的資金規(guī)模的比例大約是怎樣的？中低頻程序化交易和半自動交易的盈利情況如何？

公羽捷：從今年4月份開始，我們發(fā)了一個2000萬的私募基金，當時對資金管理的配比做了設計。很多人認為期貨風險很大，但對我來說期貨是沒有風險的，因為我們用高頻的手法，錯了我馬上就走，對了我就追。高頻的部分甚至可以天天贏錢，一般我把資金的20%配在高頻上面。但高頻有個瓶頸，就是對資金的吸納比較小。因為高頻講究的是第一時間進去，在恰當?shù)臅r間又要快速地出來。由于現(xiàn)在流動性還不夠，比如橡膠現(xiàn)在每天成交量在五六十萬手，而2010年成交是300萬手，以前一次能開100張，現(xiàn)在只能開30張，行情活躍的時候最高也就開到50張，超過50張進出就要輸錢。2000萬的賬戶，400萬我會讓3個高頻操盤手做，根據(jù)不同品種的比例配給每個操盤手，還有日內(nèi)波段的程序化，程序化策略有個好處，就是能抓住像樣的行情，也是20%左右的資金。一般高頻會先動，100萬規(guī)模，如果有行情做得好，一個月可以翻一倍，沒什么行情，也可以有50%的收益，高頻做兩三個月，把總資金的盈利打上10%左右，也就是說先用不留倉的模式，打10%的安全墊，2000萬打出200萬利潤。剩下60%資金的40%做戰(zhàn)略性布局。我們公司目前的自有資金都是按這三種方式運作，高頻方面會配置多一點，因為它是公司利潤的主要增長點，高頻的賬戶我們一般都滿倉操作。

期貨中國7、您的中低頻程序化交易的交易頻率如何？半自動交易的交易頻率如何？

公羽捷：我們經(jīng)過半年的討論，得出一個結(jié)論，趨勢化交易策略，當天如果沒有走出趨勢，程序就不開，如果走出趨勢，就找機會去做。一般來說開盤行情走45分鐘左右，趨勢走出來了，才開始做，一般股指期貨在下午2點45到3點平倉，要么一天做一次，要么不做。

半自動方面，基本上也是這個概念，半自動做日內(nèi)波段可能多做幾把。為什么人工操作？就是防止滑點。半自動交易一般做三五次。一個星期五個交易日，可能有兩天不開倉，也可能一個星期只開兩三次倉。我經(jīng)常講一句話，看菜吃飯，有行情就做，沒行情就等。

期貨中國8、就您看來，手工高頻交易、中低頻程序化交易和半自動交易，這三種模式哪一種的可復制性最大？生命力最強？

公羽捷：這三種方式都非常難復制。手工下單的先決條件，要求交易員自律性比較好，對錢沒概念，手工高頻交易就是直觀交易，通俗點就是憑經(jīng)驗，因為每天的行情都不一樣，市場是瞬息萬變的。程序化方面，其實程序化就是一個成功的交易模型，交易策略用機器去完成，就我們來說，現(xiàn)在調(diào)整的周期參數(shù)越來越短。打個比方2010年棉花上來漲到3萬4，又在2012年跌到1萬7，測試的時候程序盈利是很明顯的，但是這樣的策略在后面的行情中能操作嗎？所以在我們公司，我會讓程序員打開策略信號給我看，看開倉的位置，看止盈止損的位置，就知道程序怎么樣，能不能用。不管程序化用什么頻率去做，都很難去復制，因為每個公司都有各自的策略，可能這段時間是吻合的，過段時間就不吻合了。我們的很多策略是根據(jù)市場來選擇的。所以這三種模式不存在哪一種生命力最強，但是從目前來看，程序化交易是種趨勢，也是我們公司研究的重點。

期貨中國9、您的團隊中，做手工高頻交易的不同交易員所用的方法是相同的還是有所差別的？主要差別體現(xiàn)在哪里？

公羽捷：每個操盤手到我們公司接受培訓，一般周期是三個月后通過選拔的會上實盤。每個人的自律性、性格、家庭背景、經(jīng)濟狀況決定了他的操盤手法。比方說一個家庭條件比較差的學員，他可能會非?？謶州斿X，對錢的概念非常強，像這種選手不一定做得好，但是經(jīng)過公司的調(diào)整，他也可能會成為一個合格的操盤手；而承受能力強一點，淡定一點的人，更容易成為優(yōu)秀的操盤手。比如一波上漲行情，橡膠漲了50個點，也就是10跳，如果心態(tài)好一點的操盤手吃了6跳，可能分兩口吃，也有可能一口吃掉，而有些操盤手見好就收，他可能在10跳中只吃掉4跳、3跳甚至只有2跳，這就是操盤手之間的區(qū)別。

期貨中國10、就目前的期貨市場規(guī)模和活躍度而言，您團隊的高頻交易模式的最大資金容量大約為多少？您有沒有想過或嘗試過什么辦法去突破資金容量的瓶頸？

公羽捷：高頻交易，首先關心品種的流動性夠不夠；第二，活躍性（波動性）強不強。從目前4大交易所來看，最活躍的品種是股指期貨，它具備兩個條件，流動性和波動性，還有白銀夜盤每天有400-600萬手，像上海期貨交易，螺紋鋼、橡膠、銅還可以；大商所的棕櫚油、豆油等不錯；鄭商所的玻璃、白糖、PTA也可以。然后再研究每次開倉多少單開進去能夠在安全的時間期內(nèi)出來，做股指的話，根據(jù)我們的觀察，10張到15張能夠安全出來，如果20張以上就進得去出不來了。股指期貨再怎么熱鬧，在盤口的買量和賣量很難得看到3位數(shù)，橡膠也是這樣，焦炭、螺紋鋼熱鬧起來，4位數(shù)經(jīng)常出現(xiàn)，3位數(shù)是正常的。這個問題對我們來說也是嚴重的問題，我在2010年底到2011年初，當時三大所提高手續(xù)費，高頻交易就槍斃掉了。當時橡膠3跳保本，4跳才能盈利，相對來說節(jié)奏要慢一點，止損要放寬，單子要拿的長一點。做日內(nèi)波段趨勢，資金的吞吐量就大了，對我們來說，今后的主攻方向，就是日內(nèi)波段操作。