2015年上半年，凱納資本旗下各策略產(chǎn)品表現(xiàn)出色，“凱納進(jìn)取2號”以51.54%收益名列管理期貨基金組的第八名。旗下單賬戶同樣表現(xiàn)出色，截止6月30日，由凱納資本掌管的“凱納迅猛龍”上半年收益為372.06%，高居第二名，累計(jì)收益為12.649114元。

　　觀察發(fā)現(xiàn)，截止6月1日，“凱納迅猛龍”今年來收益僅90.47%，累計(jì)凈值為5.103869元，接下來6月下旬股指期貨風(fēng)云突變連續(xù)暴跌，反而為其提供了彎道超車的良機(jī)，其策略迅速反應(yīng)轉(zhuǎn)多為空，6月底累計(jì)凈值大幅飆升至12.649114元，單月上漲147.83%，成功逆襲。而進(jìn)入7月后，該賬戶繼續(xù)大幅飆升，截至7月22日，該產(chǎn)品累計(jì)凈值已經(jīng)高達(dá)17.5634。

　　凱納資本表示，公司有一套自己的量化擇時(shí)模型。今年上半年做了20多個(gè)品種，但主要收益來自于股指期貨，并且上漲和下跌行情都做對了?！拔覀儺a(chǎn)品最大的特點(diǎn)就是很穩(wěn)定，不論行情是漲和跌，都能穩(wěn)穩(wěn)的獲利?！?凱納資本強(qiáng)調(diào)。

　　享受牛市的高波動率 對沖規(guī)避股災(zāi)暴跌

　　私募排排網(wǎng)：貴公司2015年上半年獲得高收益的主要原因?

　　陳曦：主要是因?yàn)槲覀儓?jiān)守量化投資的原則，永遠(yuǎn)以風(fēng)險(xiǎn)控制為第一位的投資理念所導(dǎo)致的，我們通過量化、對沖、分散這三個(gè)方法把股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非常完整的對沖掉了。

　　其次，由于控制了風(fēng)險(xiǎn)，今年上半的股市波動率是處于歷史高位中，這種波動率是非常適合量化策略表現(xiàn)的。所以我們既享受到了這波牛市的高波動率，又很好的對沖規(guī)避了6月份開始的暴跌，所以我們上半年的收益比較可觀。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司上半年主要操作回顧?

　　陳曦：我們主要有三大類策略，量化對沖、量化CTA、固定收益。這三大類策略的收益風(fēng)險(xiǎn)特征都不一樣。量化對沖策略我們堅(jiān)持的是無風(fēng)險(xiǎn)敞口的多因子選股交易策略。量化CTA主要是期貨市場的趨勢跟蹤策略，今年主要收益來自于股指期貨。固定收益包括打新股、期現(xiàn)套利等交易策略。

　　最早發(fā)行量化CTA產(chǎn)品 策略多樣性處于國內(nèi)領(lǐng)先地位

　　私募排排網(wǎng)：貴公司在CTA上取得了非常好的業(yè)績，近幾年收益都非常優(yōu)秀，公司在CTA上主要的優(yōu)勢有哪些?

　　陳曦：首先、我們是國內(nèi)最早發(fā)行量化CTA產(chǎn)品的陽光私募，我們在CTA領(lǐng)域的積累是最深的，包括我們對策略的理解，對市場和波動的認(rèn)識，對風(fēng)險(xiǎn)的理解。從2011年開始實(shí)盤交易以來，我們經(jīng)歷了各種各樣的股指期貨和商品期貨的波動性變化，我們對于策略的生命周期管理比較有經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過實(shí)戰(zhàn)我們形成了一套完整的基于策略管理體系，包括策略入庫、交易上架、交易下架、策略淘汰一個(gè)完整的管理體系。

　　其次，我們在策略研發(fā)人才上的持續(xù)投入，包括我們連續(xù)兩年舉辦的廣東省高校金融建模大賽，為公司提供了源源不斷的策略研究人才，目前為止我們已經(jīng)擁有了實(shí)盤策略近200套，在策略的多樣性上處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司CTA上主要采取的策略有哪些?優(yōu)勢策略有哪些?

　　陳曦：我們的策略主要有短線中線和長線三種，我們優(yōu)勢策略是中短線的日內(nèi)交易策略，我們70%以上的交易是日內(nèi)完成的中短線策略。中短線策略的是所有策略中收益風(fēng)險(xiǎn)比最高一類策略，所以中短線策略越多，產(chǎn)品的收益風(fēng)險(xiǎn)比就越高。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司在相對價(jià)值策略上表現(xiàn)如何?優(yōu)勢何在?

　　陳曦：我們市場中性的量化對沖策略也表現(xiàn)非常好，在2014年的全年的最大回撤只有3.5%。被多家機(jī)構(gòu)評為全國十佳量化對沖產(chǎn)品。2015年上半年，我們的年化收益也達(dá)到了40%，最大回撤4%以內(nèi)的水平。

　　我們的優(yōu)勢是我們的因子比較多樣化，更多的偏向于統(tǒng)計(jì)類型的因子，這導(dǎo)致我們跟其他傳統(tǒng)的量化對沖產(chǎn)品有一定的差異性，也是我們策略風(fēng)險(xiǎn)較低的原因。

　　國內(nèi)首只靈活杠桿量化多策略基金

　　私募排排網(wǎng)：貴公司發(fā)行的首只靈活杠桿量化多策略基金，主要處于什么原因?

　　陳曦：主要有幾個(gè)原因，在國內(nèi)傳統(tǒng)的陽光私募里面，存在如下幾個(gè)問題：

　　傳統(tǒng)的陽光私募產(chǎn)品數(shù)量非常多有20-30只產(chǎn)品是很正常的，但是這些產(chǎn)品業(yè)績存在良莠不齊的現(xiàn)象，有些產(chǎn)品業(yè)績好，有些產(chǎn)品業(yè)績不好，甚至有些私募用后面發(fā)行的產(chǎn)品為前面產(chǎn)品接盤的現(xiàn)象，讓客戶不知道該如何選擇最好的產(chǎn)品。所以我們發(fā)行這一只產(chǎn)品成為我們的主打旗艦產(chǎn)品，讓我們的客戶不要傷腦筋選那一只產(chǎn)品購買，我們這只產(chǎn)品是永續(xù)的，我們會讓他存續(xù)20年以上，讓客戶看到我們長期的業(yè)績到底好不好。

　　量化基金來說，分散是最重要的理念，所以這只產(chǎn)品是多策略的，包括量化CTA、量化對沖和固定收益，這三個(gè)策略的本身的相關(guān)性很低，也就是說這三個(gè)策略很難同時(shí)發(fā)生虧損，非常適合放在一起做組合投資，可以有效的提升策略的收益風(fēng)險(xiǎn)比。

　　第三、關(guān)于杠桿，國內(nèi)的陽光私募產(chǎn)品管理型和結(jié)構(gòu)化涇渭分明，而國外主流的對沖基金都是可以靈活加減杠桿的，對于有利的機(jī)會可以隨時(shí)的增加杠桿，當(dāng)沒機(jī)會的時(shí)候就把杠桿降下來，這樣能達(dá)到收益風(fēng)險(xiǎn)比的最大化。凱納榮耀可以實(shí)現(xiàn)靈活的增加和降低杠桿，同時(shí)可以靈活的調(diào)整策略配置的比例，爭取最大的靈活性可以保證產(chǎn)品的穩(wěn)健性，規(guī)避各種黑天鵝的風(fēng)險(xiǎn)。

　　私募排排網(wǎng)：該產(chǎn)品的特點(diǎn)和優(yōu)勢如何?

　　陳曦：產(chǎn)品有三大特色：

　　1、量化多策略產(chǎn)品，回撤風(fēng)險(xiǎn)要比一般產(chǎn)品小;

　　2、靈活配置策略比例，有效提升資金效率;

　　3、靈活增減杠桿，提供產(chǎn)品收益率;

　　產(chǎn)品有如下優(yōu)勢：凱納是國內(nèi)少有的量化CTA和量化對沖策略都是國內(nèi)前十名的對沖基金，在產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理上有獨(dú)特的見解和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。凱納陽光化歷史業(yè)績已達(dá)三年，在國內(nèi)屬于最早一批量化對沖基金。凱納所有開發(fā)的策略與市場其他量化策略有較大的差異性?？梢蕴峁┙o客戶低相關(guān)性的具有量化收益風(fēng)險(xiǎn)特征的產(chǎn)品。

　　反彈屬于政府救市導(dǎo)致的超跌反彈

　　私募排排網(wǎng)：貴公司如何解讀近期市場的暴跌?

　　陳曦：這輪暴跌可以說是不可預(yù)測的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放，凱納產(chǎn)品在暴跌中不但沒虧反而小賺，充分說明了量化策略在應(yīng)對不可預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力是非常強(qiáng)的。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司如何解讀近期市場反彈?如何解讀政府的救市措施?

　　陳曦：反彈屬于政府救市導(dǎo)致的超跌反彈，應(yīng)該說本輪救市的力度和措施的強(qiáng)度時(shí)歷史罕見的。救市是必要的，但是不應(yīng)該過度，特別是在交易規(guī)則上不可輕易修改。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司對未來行情是怎樣判斷的?原因?

　　陳曦：量化投資不判斷未來市場的方向，但是市場較高波動性應(yīng)該還將存在一段很長的時(shí)間，比較適合量化投資。

　　私募排排網(wǎng)：未來市場上主要存在哪些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?

　　陳曦：個(gè)人覺得風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有幾個(gè)，首先是實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是消費(fèi)的下滑，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)。其次是中小板的高估值不可持續(xù)。

　　成為國內(nèi)第一流的量化對沖基金

　　私募排排網(wǎng)：貴公司的目前情況介紹?管理規(guī)模情況?

　　陳曦：公司目前已經(jīng)有接近20人的研究團(tuán)隊(duì)，整個(gè)研究團(tuán)隊(duì)背景都是數(shù)理和計(jì)算機(jī)背景。目前管理資產(chǎn)規(guī)模超過10個(gè)億。

　　私募排排網(wǎng)：團(tuán)隊(duì)情況介紹?

　　陳曦：凱納資本是由眾多具有海外背景和國內(nèi)證券期貨領(lǐng)域資深投資人組成，大部分策略師畢業(yè)于清華、復(fù)旦、美國賓夕法尼亞大學(xué)等海內(nèi)外知名學(xué)府,并在國際著名金融機(jī)構(gòu)(摩根斯坦利、黑巖集團(tuán)、暗池等)和量化研究機(jī)構(gòu)任職,長期受先進(jìn)成進(jìn)的國外量化交易理念熏陶并擁有與之相匹配的成功商業(yè)化實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司的投資理念及風(fēng)格?選股標(biāo)準(zhǔn)?

　　陳曦：量化投資的理念，偏好低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益的風(fēng)格。我們的選股采取量化多因子模型選股，嚴(yán)格按照模型策略交易。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司的風(fēng)險(xiǎn)控制?

　　陳曦：我們有完整的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和體系，在軟件、硬件、交易策略、產(chǎn)品交易等全方面都有系統(tǒng)的風(fēng)控。

　　私募排排網(wǎng)：貴公司未來的發(fā)展規(guī)劃是什么?

　　陳曦：我們的愿景是成為國內(nèi)第一流的量化對沖基金，希望為客戶提供長期穩(wěn)定的收益。

　　私募排排網(wǎng)：公司未來產(chǎn)品發(fā)行的規(guī)劃如何?

　　陳曦：未來發(fā)型產(chǎn)品以凱納榮耀為主要的產(chǎn)品發(fā)型主體，以持續(xù)營銷為核心，不會再發(fā)行太多的新產(chǎn)品。