七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

張國海

上海人，專職做期貨。波段趨勢交易，技術(shù)分析為主。參加藍海密劍的二個賬戶（8580352、8580836）分別獲得過晉級將和年度先鋒獎。弘哲·億信杯東航期貨冠軍挑戰(zhàn)賽暫列第一。

訪談精彩語錄：

現(xiàn)在的波動趨勢沒有像原先那樣流暢，交易難度也大于從前。

當年散戶交易者比較多，現(xiàn)在交易機構(gòu)紛紛涌現(xiàn)，不似原來賺錢來得容易。對于2008年的行情，你只要敢于做空，基本都能獲得暴利。以前的那種交易方法已經(jīng)不適用于現(xiàn)在了。

現(xiàn)在的行情波段沒有原來那么大了，假突破特別多。

我那時在股市里橫沖直撞，也沒有系統(tǒng)的交易方法，由于年輕沖動，低估了股市的難度，結(jié)果經(jīng)常虧錢。

我只做我熟悉的，我不能在股市里賺錢，我就不碰它。

股市上很多散戶可能對杠桿根本不了解，就去盲目地使用。在牛市中，你使用杠桿會賺得很快。

我當時預測，如果這波行情下跌，會比6000多點下跌還慘重，因為杠桿放得太大。股市杠桿引起強制平倉的情況下，肯定有大波動。

在T+1的機制下，再加上高杠桿，風險是非常大的。

我個人認為這次救市后，配資和杠桿如果死灰復燃，更大的危機還在后面。使用過杠桿的人，就像“吸毒”一樣有癮，他以后還會繼續(xù)使用。沒有專業(yè)知識和杠桿風險培訓，危機還會出現(xiàn)。

我認為持續(xù)盈利的條件，一是要有好的交易方法和交易系統(tǒng)，二是心態(tài)要平穩(wěn)，光有交易系統(tǒng)是不夠的，還要有強大的心理，坦然接受盈利和虧損。

行情波動是不受你控制的，所以要對風險要有很強的防范意識，回撤不能太大。

日內(nèi)雖然能控制風險，但并不能獲取暴利。

最難克服的是對趨勢的判斷。

因為年齡的增加，反應(yīng)和判斷力都在降低，日內(nèi)已經(jīng)不適合我了。中長線既能帶來豐厚盈利，也能降低交易頻率，延長自己的思考時間。

作為一個期貨交易者，我不做我不能做的交易，就算股指期貨最近行情波動比較大，看上去很有誘惑力，我也會克制住自己的貪婪。

當信號出現(xiàn)后，用試錯的心態(tài)去做。

若你覺得你的單子是錯的，你是抱著疑問去看行情，就會很謹慎，設(shè)置很明確的止損點，這就是我認為的最小的損失。當我發(fā)現(xiàn)這個單子是對的，就會拿住它，甚至還會加倉做波段行情，這就是我認為的最小的損失換取最大的收益。

我主要都是根據(jù)趨勢情況來，趨勢明顯并且時間比較長，做得時間就長。

我一般在中長線均線已經(jīng)指明方向，能看出是空頭行情還是多頭行情時，再去參考短期均線去做交易。

焦炭、鐵礦石，即使現(xiàn)在價格已經(jīng)很低，但我覺得趨勢還沒走完，依然在做空。

這兩年的宏觀不太好，產(chǎn)能過剩，消費不暢，這種宏觀信息其實已經(jīng)提示了基本面的問題，我認為不需要過多分析。

介入點就是貼著均線，這樣容易設(shè)置止損。趨勢出來后，我會貼著均線，在均線附近進行交易，我一般把風險控制在2%左右。

日內(nèi)交易除非你拉到漲跌停板，一般都會有一個不小的回撤，所以我會在突然爆發(fā)的時候平倉一部分。

進入期市八年來，我還是很幸運的，沒有像股市上一樣出現(xiàn)爆倉或者損失過大，對倉位合理的配置也是我能平穩(wěn)至今的原因。

七禾網(wǎng)1、張國海先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。您2007年10月份從股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)期市，是怎樣一個契機讓您接觸到期貨交易的？最后又為何決定進入？

張國海：我在做股票的時候已經(jīng)接觸了關(guān)于期貨的很多知識，當時覺得期貨風險比較大，所以一直沒有做。直到2007年，當時股市到達了一個高點，我就萌生了一種沖動，想去嘗試高杠桿的期貨交易，剛開始只是抱著試試看的心態(tài)去做。當時的想法是因為股市是單邊交易，而期貨多空都可以做，并且比較活躍，交易靈活，所以才決定進入期市。

七禾網(wǎng)2、您認為期貨市場和股票市場相比最大的不同在哪？

張國海：首先，股市和期市最大的不同在于期貨可以雙向交易，比較適合做短線，我剛剛踏足期市的時候也是做的短線，而股票市場只能單邊做多；其次，股票市場牽涉的東西過多，不但要考慮宏觀層面，還要考慮公司的基本面，而商品期貨相對來說比較簡單，我認為比股票容易判斷并作出交易決定。

七禾網(wǎng)3、您進入期貨市場后，表示非常謹慎，也愿意去學習，您會通過什么途徑學習期貨交易？

張國海：我剛開始做股票的時候其實狀況不是很樂觀，由于沒有經(jīng)過充分學習，單憑自己的一股蠻勁橫沖直撞，結(jié)果經(jīng)常是血本無歸，所以當我進入期市的時候，我告誡自己要多學習期貨方面的知識，也告誡自己要有規(guī)則。我從很多書籍、網(wǎng)絡(luò)上了解一些理論方面的知識，像青澤的《十年一夢》、利弗莫爾的《股票作手回憶錄》等經(jīng)典書籍，從他們的成功以及失敗的經(jīng)歷中學習到很多，也為之震撼，現(xiàn)在也在看索羅斯的《金融煉金術(shù)》，一直從書籍中不斷地學習，結(jié)合實際交易以提高自己。

在交易的過程中，剛開始主要還是模仿別人的交易模式，慢慢地交易時間長了，也逐漸積累形成了自己的交易系統(tǒng)。

七禾網(wǎng)4、您進入期貨市場已經(jīng)有8年，在這8年里，國內(nèi)期貨行業(yè)快速發(fā)展，您是否有感受？您認為2007年的期貨市場與現(xiàn)在的期貨市場相比，最大的不同是什么？

張國海：首先，我對當時期貨市場最大的感受就是波動性。因為2008年正處于金融危機，那時市場的波動性是非常大的，經(jīng)常出現(xiàn)持續(xù)的漲跌停。到了2011年，受當時宏觀環(huán)境影響，波動性明顯降低了。而現(xiàn)在的波動趨勢沒有像原先那樣流暢，交易難度也大于從前。其次，當年散戶交易者比較多，現(xiàn)在交易機構(gòu)紛紛涌現(xiàn)，不似原來賺錢來得容易。對于2008年的行情，你只要敢于做空，基本都能獲得暴利。而以前的那種交易方法已經(jīng)不適用于現(xiàn)在了，其實我在2008年就已經(jīng)形成了一套很容易盈利的交易系統(tǒng)，當時想期貨市場也不過如此，但是到了2011、2012年就發(fā)生了根本性的變化，發(fā)現(xiàn)原來的方式不再適合這個市場了，所以我2012年、2013年也在不斷地學習和調(diào)整中。以后的行情肯定還會變化，這幾年我也感覺自己的交易水平成熟了很多。

以前一波趨勢行情有很多趟，只要你察覺到，敢于進入，馬上就會盈利；現(xiàn)在的行情波段沒有原來那么大了，假突破特別多，沒有以前那么容易獲利了。所以，現(xiàn)在在分析行情和交易中，你的手法和心態(tài)都要改變。

七禾網(wǎng)5、您在做期貨交易之前，做的是財務(wù)的工作，您為什么會放棄原來的工作，改投期貨行業(yè)？您認為您之前的工作對您從事期貨交易是否有幫助？

張國海：我在企業(yè)里做了10多年的財務(wù)工作，每天和數(shù)據(jù)打交道，收入也很固定。2008年進入期市后，發(fā)現(xiàn)自己能夠在里面盈利，當時自己的心也很大，就放棄了財務(wù)工作。后來發(fā)現(xiàn)自己非常喜歡交易，就專職做交易了。

財務(wù)對于我做交易也有一定的幫助，財務(wù)的工作就是每天和數(shù)據(jù)打交道，你天天看期貨行情也是數(shù)字，所以我對數(shù)字還是比較敏感的。但是，財務(wù)和期貨并沒有相通。

七禾網(wǎng)6、您1994年進入股票市場，之后在股市經(jīng)常血本無歸，您覺得這是什么原因?qū)е碌模繉δ蟮钠谪浗灰资欠裼杏绊懀?/span>

張國海：我在接觸股票的時候，并沒有認真去學習這方面的知識，當時我們股市和國外股市還是有區(qū)別的，財務(wù)造假比較嚴重，我憑自己的方法盲目去做，結(jié)果發(fā)現(xiàn)并不是那么回事。有可能你所認為的一只好股，它其實是造假的。我那時在股市里橫沖直撞，也沒有系統(tǒng)的交易方法，由于年輕沖動，低估了股市的難度，結(jié)果經(jīng)常虧錢。直到2006年的牛市才把本錢賺回來，從此退出了股市。

我做股票是很早的，那時股市還是T+0，我經(jīng)常做短線，而剛開始做期貨也是做日內(nèi)交易，結(jié)合我后來的學習，也覺得它們還是有相通之處的。不同的是期貨可以做空，這也是我最感興趣的，也發(fā)現(xiàn)我更適合做期貨。

七禾網(wǎng)7、您目前是否有在做股票？最近股市動蕩激烈，您的收益如何？

張國海：因為時間精力有限，我已經(jīng)好幾年沒有做股票了，也覺得自己并不適合做股票。即使最近股市行情很大，我也一直僅專注于期貨交易。我只做我熟悉的，我不能在股市里賺錢，我就不碰它。我也做過一點股指期貨，不過波動太大，也不大去交易。

七禾網(wǎng)8、自6月12日上證指數(shù)到達近7年的最高點5178點后，指數(shù)迎來了一波瀑布般的下跌，短短十幾個交易日，上證指數(shù)蒸發(fā)了1800余點，甚至還出現(xiàn)了千股跌停、千股停盤等現(xiàn)象，您認為是什么原因?qū)е麓舜魏币姷目梢苑Q之為“股災”的行情？

張國海：當時我和億信偉業(yè)的投顧也進行過討論，期市上的杠桿我們是一直在交易的，對它比較了解，而股市上很多散戶可能對杠桿根本不了解，就去盲目地使用。在牛市中，你使用杠桿會賺得很快。期貨是十倍左右的杠桿，風險非常大，所以我們基本只用二三倍，最多不會超過四倍。我當時預測，如果這波行情下跌，會比6000多點下跌還慘重，因為杠桿放得太大。股市杠桿引起強制平倉的情況下，肯定有大波動。

前段時間我看了一本關(guān)于1929年美國股災的書籍，我覺得本輪A股下跌的情況和1929年美國股災很相像。1929年的股災也是由于杠桿過大，普通百姓都去借錢炒股，每個人都在討論股票，就算我當時去理發(fā)店，都會有人和我談股票。當大家都在討論股票，就說明暗含的風險已經(jīng)很大了，況且還有杠桿。以前股市中可以向券商透支，因為是T+0，所以當天一定要平倉，一天交易結(jié)束，就算虧損你也可以跑掉。而現(xiàn)在是T+1，加上高杠桿，如果你遇到跌停板，就跑不出來了。因此，在T+1的機制下，再加上高杠桿，風險是非常大的。期貨市場漲跌停板在4%-5%，就算用十倍的杠桿，你也可以忍受兩個停板，不過現(xiàn)在的波動下，兩個停板的情況比較少。如果股市里你用十倍杠桿，一個跌停板就不行了。所以盲目使用杠桿，很容易就會爆倉。大部分股民，除了專業(yè)機構(gòu)和做過期貨交易的投資者，都不了解杠桿其中的風險。我個人認為這次救市后，配資和杠桿如果死灰復燃，更大的危機還在后面。使用過杠桿的人，就像“吸毒”一樣有癮，他以后還會繼續(xù)使用。沒有專業(yè)知識和杠桿風險培訓，危機還會出現(xiàn)。美國股市也會經(jīng)常發(fā)生暴跌、崩盤，就是因為杠桿。

七禾網(wǎng)9、您表示在期貨的道路上走得還算平穩(wěn)，目前是否已經(jīng)穩(wěn)定盈利了？您認為在期貨交易中持續(xù)保持盈利的條件是什么？

張國海：現(xiàn)在基本能保持穩(wěn)定盈利，每年都是正收益，走得平穩(wěn)的原因主要是我的風險意識比較強。開始進入市場時，聽很多人說杠桿最好保持三四倍，我從日內(nèi)交易逐漸轉(zhuǎn)成做中長線，也是因為我心里非常明白期貨的風險很大，也一直遵守這個原則。我現(xiàn)在交易注意控制倉位，控制風險，我會把杠桿降到自己能把控得很安全的位置。

我認為持續(xù)盈利的條件，一是要有好的交易方法和交易系統(tǒng)，二是心態(tài)要平穩(wěn)，光有交易系統(tǒng)是不夠的，還要有強大的心理，坦然接受盈利和虧損。其次，行情波動是不受你控制的，所以要對風險要有很強的防范意識，回撤不能太大。我現(xiàn)在做中長線交易，使用對沖的方式去控制風險，能保持穩(wěn)定盈利。

七禾網(wǎng)10、2008年期市出現(xiàn)一波大的空頭趨勢行情，但您稱當時您并沒有賺到很多錢，您認為原因是什么？

張國海：主要因為我當時做日內(nèi)交易，賺了錢就會拿出一部分，所以本金的增加很慢。由于剛做期貨時對商品也不了解，我只能去做日內(nèi)。假如我今天做空，遇到跌停板，我肯定會平倉平掉，第二天再做。2008年的空頭行情非常大，出現(xiàn)連續(xù)跌停，如果拿著單子，第二天、第三天獲利會非常大。所以日內(nèi)雖然能控制風險，但并不能獲取暴利。我不是炒單，我做日內(nèi)也是做日內(nèi)的小波段，單子拿一天在收市前平掉，雖說是日內(nèi)，但交易不是很頻繁，所以我沒有賺到很多錢。

七禾網(wǎng)11、您是從日內(nèi)交易轉(zhuǎn)型為中長線交易的，其間經(jīng)歷了怎么樣的過程，您認為最難克服的是什么？

張國海：最難克服的是對趨勢的判斷。原來做日內(nèi)，你當晚就平倉了，所以當你持倉時，就會非常擔心。而且我們受外盤的影響很大，有時一直會盯著外盤看，發(fā)現(xiàn)自己是正確的，才會放心。這個過程是很漫長的，因為當時波動性比較大，很擔心自己判斷錯誤，造成第二天的大虧損。但是當你過了這一關(guān)，克服自己的心理障礙后，拿單也會心定了。這也培養(yǎng)我控制風險的好習慣，倉位不能過重，防止第二天出現(xiàn)意外情況。

在這個轉(zhuǎn)型過程中，我也碰過好幾次意外情況，金融危機過后，中國、美國和歐洲同時救市，銅和橡膠本來做空，第二天全部漲停，開盤就強平，但風險控制比較好，虧損都不算大，都能承受?，F(xiàn)在我已經(jīng)克服了這種心理，只要覺得趨勢對，我就敢于拿單。

我現(xiàn)在已經(jīng)是比較穩(wěn)定地做中長線交易了，逐步再加上對沖，更加穩(wěn)定了。當我在盤感上覺得不對勁時，會進行一部分對沖。現(xiàn)在基本都是運用對沖交易，這樣資金曲線會更平滑、穩(wěn)定，不至于大起大落。

七禾網(wǎng)12、就您來看，日內(nèi)交易和中長線交易最大的不同是什么？

張國海：日內(nèi)交易要求人的反應(yīng)和行情的判斷，只是關(guān)注日內(nèi)的波動，關(guān)注度更高一點，中長線不需要過于關(guān)注日內(nèi)的變化，只需關(guān)注中長線的趨勢，交易的頻率也會降低。

七禾網(wǎng)13、您表示轉(zhuǎn)型做中長線交易，原因之一是希望獲得更大的利潤，請問還有其他考慮嗎?

張國海：對我來說，因為年齡的增加，反應(yīng)和判斷力都在降低，日內(nèi)已經(jīng)不適合我了。中長線既能帶來豐厚盈利，也能降低交易頻率，延長自己的思考時間。日內(nèi)需要你不斷地去反應(yīng)、思考，很累。