馬超士卒蓄銳日久，到此耀武揚(yáng)威，勢(shì)不可當(dāng)。 

——明·羅貫中《三國(guó)演義》

第10章

牛不回頭

2013年3月29日，002456歐菲光漲停收盤，價(jià)格為75.36元。坤叔單股浮盈67億元，韓子飛操作的公司賬戶和個(gè)人賬戶該股共浮盈7100萬(wàn)元。

第二天，韓子飛將002456歐菲光減倉(cāng)一半，其他股票也適當(dāng)平倉(cāng)和減倉(cāng)，空出來(lái)的大部分資金準(zhǔn)備買2月7日以4.95元已經(jīng)買入2000萬(wàn)元的300104樂(lè)視網(wǎng)。到了4月17日，300104樂(lè)視網(wǎng)符合二次買入的技術(shù)形態(tài)時(shí)，他再次買入4000萬(wàn)元左右，這次買入的平均成本為6.67元。總的平均持倉(cāng)成本為6.10元。

坤叔在2012年11月開(kāi)始就逐步買入300104樂(lè)視網(wǎng)，2013年4月開(kāi)始大約用了1個(gè)月的時(shí)間逐步把002456歐菲光全部平倉(cāng)，其他股票也有調(diào)倉(cāng)，然后持續(xù)買入樂(lè)視網(wǎng)，到4月底共持有50億元左右市值，平均持倉(cāng)價(jià)位5.58元，已經(jīng)浮盈17億元左右。而300027華誼兄弟早在2012年6月就在“高人張”的提議下買入10億元，6—8月上漲時(shí)沒(méi)有出貨，9—12月初下跌時(shí)反而加倉(cāng)10億元，2013年3—4月又加倉(cāng)10億元，到4月底持倉(cāng)市值超41億元，平均持倉(cāng)價(jià)3.76元，浮盈超11億元。

五一假期最后一天，坤叔找韓子飛商談。

“子飛，你對(duì)后續(xù)的股市大盤怎么看？”

“股市現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)是結(jié)構(gòu)性牛市了，只不過(guò)大盤還沒(méi)有起來(lái)而已?！表n子飛先給股市一個(gè)定性，“我還是比較看好整體股市，預(yù)計(jì)1~2年內(nèi)，會(huì)啟動(dòng)一輪或大或小的整體性牛市?！?/p>

“那你對(duì)券商怎么看？”

“現(xiàn)在開(kāi)始逐步布局券商股也是不錯(cuò)的選擇，到時(shí)牛市來(lái)了，券商股也將是領(lǐng)漲板塊。”

“是啊，券商股可能會(huì)有好的表現(xiàn)?！崩な孱D了頓，“我想買一個(gè)券商，你覺(jué)得如何？”

韓子飛一驚，心里直呼：坤叔厲害。

“現(xiàn)在收購(gòu)券商，那可真是好時(shí)機(jī)?。　表n子飛有點(diǎn)激動(dòng)，“上一輪牛市2007年結(jié)束后，整體股市沒(méi)有像樣地走牛過(guò)，券商的日子不好過(guò)已經(jīng)不是一年兩年了，現(xiàn)在正是券商股價(jià)值被低估的時(shí)候。”

“哈哈，看來(lái)子飛也是‘明白人’?！崩な暹@次收購(gòu)期貨公司剛好需要一個(gè)助手，“我剛好要和一家總部在無(wú)錫的券商談收購(gòu)的事，你也一起參與吧！”

“非常樂(lè)意！”

總部位于無(wú)錫的HY證券，在全國(guó)的券商排名中算是很靠后的，經(jīng)營(yíng)相對(duì)困難，正需要有所改變。

HY證券的上海分公司有點(diǎn)像它的第二總部，券商的某些部門就直接設(shè)在上海，其總裁也常在上海辦公。

2013年6月26日，坤叔通過(guò)朋友約好HY證券總裁余總在上海見(jiàn)面。

在浦東東方路的一棟大廈中，HY證券租用兩層，這個(gè)地段在幾年前還不算繁華，可世博會(huì)之后浦東的建設(shè)和發(fā)展明顯加快，這里的房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)攀升，也算是浦東的好地段了。

前臺(tái)引坤叔和韓子飛到余總辦公室，沙發(fā)上方掛了一幅“難得糊涂”的字，四十五六歲的余總是常州人，在上海多年，已說(shuō)的一口流利的上海話?！皟z倒兩杯zuo（茶）來(lái)。”余總對(duì)前臺(tái)說(shuō)。

“久仰坤總、韓總，今天一見(jiàn)，蓬蓽生輝?！?/p>

“余總客氣了。您這一幅‘難得糊涂’字體倒是很有趣。”坤叔接過(guò)前臺(tái)遞過(guò)來(lái)的茶水，“謝謝。”

“哦，這種字體是比較有趣，不是常規(guī)寫法，是我一個(gè)香港的朋友送的，寫得比較輕松活潑，哈哈！”

“做金融的人，有顆‘難得糊涂’的心，也是好的?！表n子飛若有所思，對(duì)余總說(shuō)。

“我和坤總這次過(guò)來(lái)，是想談?wù)労唾F公司股權(quán)合作的事。”十幾分鐘后，韓子飛見(jiàn)氣氛已比較融洽，就開(kāi)始談?wù)隆?/p>

“坤總的實(shí)力，金融圈的人都知道，百億級(jí)資金運(yùn)作，依然游刃有余，令人佩服。若是能成為我們公司股東那就最好不過(guò)了?！庇嗫傂南?，若是坤總?cè)胫鱄Y證券，對(duì)自己這個(gè)打工的總裁來(lái)說(shuō)，無(wú)非就是換一個(gè)老板，而有了坤總的招牌和支持，業(yè)務(wù)會(huì)比現(xiàn)在好做很多。

“按照HY證券現(xiàn)在的凈資產(chǎn)、市盈率和客戶資產(chǎn)規(guī)模，現(xiàn)在外部估值20億上下?！表n子飛來(lái)之前做了一些功課。

“20億以上。”余總緊接了一句。

“現(xiàn)在市場(chǎng)還處在總體熊市之中，成交低迷，券商收入不佳，6月以來(lái)市場(chǎng)又一次大跌，最大跌幅有20%，在這樣的環(huán)境中哪家券商能夠堅(jiān)持住，并且在某個(gè)點(diǎn)上有所突破，就能更好生存。”韓子飛說(shuō)，“余總，HY證券有沒(méi)有可能把股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓出來(lái)？”

“這個(gè)……嗯，我們的大股東是大型國(guó)企，估計(jì)一次性全部轉(zhuǎn)讓股份的概率比較小?！庇嗫傄环矫嬲J(rèn)為大股東不太可能全部出讓股份，另一方面若是被坤總100%控股，自己這個(gè)總裁有沒(méi)有的做就不好說(shuō)了。

“股權(quán)比例方面，我們只要控股就行，越多越好?！崩な宕蠹s明白余總的心思，補(bǔ)充說(shuō)，“股權(quán)變更后，余總還是總裁，并且聘用合同至少簽五年。”

還是坤總大氣，余總心想。

坤叔稍微盤算一下，說(shuō)：“我有三個(gè)方案，第一個(gè)是出資22億購(gòu)買100%的股份，第二個(gè)是15億購(gòu)買70%的股份，第三個(gè)是10億購(gòu)買51%的股份?！?/p>

“是坤總一人出資嗎？”

“可以是我一人出資，也可以兩三個(gè)人或公司出資，看貴公司的需要?！?/p>

“股東越少越好。便于后續(xù)洽談?！庇嗫偹坪跻呀?jīng)站在坤叔這邊，“另外，第一個(gè)100%控股的方案不用提交了，后面兩個(gè)方案通過(guò)的概率會(huì)比較高。坤總?cè)胫骱?，公司一定?huì)有起色，原股東那邊除了這次出讓股份拿到一些現(xiàn)金后，還能留下一部分股份享受公司的成長(zhǎng)。這樣更好?！?/p>

“好的，那就按余總的說(shuō)法提交方案。”坤叔心領(lǐng)神會(huì)。

“哦，對(duì)了，15億70%股份和10億51%股份，我估計(jì)大股東那邊還會(huì)有討價(jià)還價(jià)的動(dòng)作?！?/p>

“這個(gè)可以理解，也可以適當(dāng)浮動(dòng)。”坤叔說(shuō)，“我們回去就準(zhǔn)備方案，做好之后先發(fā)給余總看，再提交到貴公司董事會(huì)?！?/p>

“好的?！?/p>

“股權(quán)成功轉(zhuǎn)讓之后，我還會(huì)拿出成交金額的1%，作為余總、子飛等相關(guān)人員的辛苦費(fèi)?！?/p>

6月30日，韓子飛已經(jīng)準(zhǔn)備好兩份“股權(quán)合作方案”，每份10頁(yè)紙左右。坤叔稍微看了看，覺(jué)得子飛不愧是自己的左膀右臂。坤叔的律師看過(guò)，稍微修改幾個(gè)地方的措辭后，韓子飛就把方案發(fā)給余總。

余總驚嘆坤叔和韓子飛的工作效率和品質(zhì)：這樣的方案要是讓公司的人做，一個(gè)月也出不來(lái)，所以人家能賺大錢也是有原因的??！

余總向公司陳董事長(zhǎng)詳細(xì)匯報(bào)了情況，并約好雙方在7月16日在無(wú)錫總部會(huì)見(jiàn)。

陳董事長(zhǎng)快60歲了，難掩歲月痕跡，不過(guò)也算沉穩(wěn)堅(jiān)毅。他的辦公室面積雖大，但裝飾簡(jiǎn)樸，室內(nèi)物件各歸其位，整齊有致。

“董事長(zhǎng)已經(jīng)看了坤總提交的股權(quán)合作方案，有較好的合作意向?！庇嗫偙M量雙邊拉近，“而坤總這邊若能入股我們公司，在資金和資源上會(huì)大量導(dǎo)入，公司資金管理水平也能大幅提高，HY證券的發(fā)展一定能上一個(gè)大的臺(tái)階?！?/p>

“HY證券雖然排名靠后，但它底子薄，注冊(cè)資本金少，陳董事長(zhǎng)把公司經(jīng)營(yíng)得比較好，這些年每年都是盈利的，而其他同一梯隊(duì)的公司不少已經(jīng)連虧三年了?！表n子飛說(shuō)，“這次坤總?cè)裟苋牍蒆Y證券，公司的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)會(huì)更好一些，各種限制也會(huì)比國(guó)有控股少很多，陳董事長(zhǎng)和余總發(fā)揮的空間也會(huì)變大?！?/p>

“見(jiàn)笑了！事實(shí)就是，這些年我經(jīng)營(yíng)得不好，不然也沒(méi)必要轉(zhuǎn)讓股份。”陳董事長(zhǎng)說(shuō)話很直接，“說(shuō)國(guó)有控股就發(fā)揮空間小也是不對(duì)的，現(xiàn)在發(fā)展最好的幾家券商大多也是國(guó)有、央企。問(wèn)題還是出在我們自己身上?！?/p>

“陳董，上次提交的兩個(gè)方案，您比較認(rèn)同哪一個(gè)？”坤叔進(jìn)一步切入主題。

“這兩個(gè)方案其實(shí)本質(zhì)是差不多的?！标惗麻L(zhǎng)一針見(jiàn)血，“我個(gè)人對(duì)股份轉(zhuǎn)讓形式和比例都沒(méi)有意見(jiàn)，只不過(guò)20億左右的估值有點(diǎn)低了。”

“您覺(jué)得多少估值比較合理。”坤叔覺(jué)得25億元也能接受。

“至少30億！”

這個(gè)數(shù)字，連余總都有點(diǎn)吃驚。

“HY證券的底子還是很好的，這些年利潤(rùn)不高的主要原因是市場(chǎng)不好?！标惗麻L(zhǎng)補(bǔ)充說(shuō)，“當(dāng)然我們經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)也沒(méi)有做好。如果價(jià)格太低，別人會(huì)說(shuō)我沒(méi)有把好關(guān)，賤賣國(guó)有資產(chǎn)?！?/p>

余總有些汗顏。而坤叔反而對(duì)陳董事長(zhǎng)尊重起來(lái)，在商言商，買賣雙方都可以出價(jià)，這個(gè)老陳還是很稱職的。

“價(jià)格在20億和30億之間，我看都是合理的?！崩な鍒A場(chǎng)，“陳董，您看這樣會(huì)不會(huì)好一些？17億70%股份，12億51%股份?！?/p>

“這個(gè)價(jià)格可以考慮，但還是低了一點(diǎn)。”陳董事長(zhǎng)早就聽(tīng)聞過(guò)坤叔，今天也算是見(jiàn)識(shí)了他的財(cái)力和魄力。

“那就18億70%股份，13億51%股份，這樣估值就在26億左右了?！崩な逖杆僮龀龇答仯傲硗?，您在公司以后還是聯(lián)席董事長(zhǎng)?！?/p>

“我是國(guó)家的人，做不做董事長(zhǎng)無(wú)所謂，反正也快要退了?！标惗麻L(zhǎng)頗有老一代國(guó)家干部的風(fēng)范，“我站好最后一班崗就好，至于請(qǐng)誰(shuí)做董事長(zhǎng)，那是股權(quán)轉(zhuǎn)讓后董事會(huì)的事情，繼續(xù)請(qǐng)我，我就再為HY證券工作幾年，請(qǐng)別人，那我就退休或者聽(tīng)從政府的另行安排。18億70%股份，13億51%股份，還可以，你們重新做一下方案，我提交給大股東、董事會(huì)還有省國(guó)資委。在方案中，把國(guó)有股份后續(xù)可能的收益這個(gè)板塊多體現(xiàn)一些，另外，你們說(shuō)的HY證券三到五年的上市計(jì)劃也可以再進(jìn)一步補(bǔ)充一下。而坤總的個(gè)人經(jīng)歷介紹這部分，或許可以稍微減少一些，個(gè)人再?gòu)?qiáng)也是要為國(guó)家服務(wù)，個(gè)人取得的成績(jī)?cè)俅笠彩菄?guó)家創(chuàng)造的市場(chǎng)給的?！?/p>

“明白，感謝陳董事長(zhǎng)的建議。”

7月20日，新的方案提交給余總，7月22日提交給陳董事長(zhǎng)，陳董事長(zhǎng)親自修改三處地方，7月24日提交給大股東。

8月3日，陳董事長(zhǎng)召集董事會(huì)討論兩個(gè)方案。大股東意見(jiàn)不大，二股東提出價(jià)格能否再提高5%~10%。

8月7日，余總專程到杭州和坤叔、韓子飛商談。

8月13日，重新提交18.5億元70%股份，13.5億元51%股份的兩個(gè)方案，并且加入了新的條款：7個(gè)常任董事中，原股東至少占3個(gè)，并且該比例5年不變。

8月22日，陳董事長(zhǎng)親自回復(fù)，董事會(huì)已經(jīng)初步通過(guò)，方案已經(jīng)提交省國(guó)資委，等待批復(fù)。

9月15日，省國(guó)資委口頭回復(fù)，可以按照18.5億元出讓70%股份的方案執(zhí)行，但附加兩個(gè)條款：①若受讓方后續(xù)升值出讓全部或部分股份，須連帶原股東剩下的股份同價(jià)格出讓；②原股東對(duì)進(jìn)一步稀釋股權(quán)的方案擁有一票否決權(quán)。

坤叔表示同意。

9月27日，韓子飛把股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和附件都準(zhǔn)備妥當(dāng)，坤叔和律師審核通過(guò)，提交到HY證券。

10月15日，HY證券的律師提出3條簡(jiǎn)單的修改意見(jiàn)。

10月20日，董事會(huì)認(rèn)同協(xié)議內(nèi)容。

10月23日，協(xié)議提交到省國(guó)資委等待最終審核。

11月12日，HY證券又提出兩個(gè)條件：①新的董事會(huì)三年內(nèi)不可主動(dòng)調(diào)任和辭退營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理以上所有高管（包含營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理、分公司總經(jīng)理和副總經(jīng)理、總部總裁和副總裁等）；②三年內(nèi)所有在職員工的基本工資只能上升，不能下降。

坤叔表示同意。

12月初，余總通知韓子飛，差不多定了，元旦后1月之內(nèi)應(yīng)該可以簽合同，3月前后應(yīng)該能完成股權(quán)變更。

2014年1月15日收盤后，韓子飛看到坤叔借用他名字的股指期貨賬戶已經(jīng)平掉所有空單，并且在慢慢建立多頭頭寸。坤叔做空股指期貨以來(lái)，3億元本金總共盈利20億元左右。

16：31，一個(gè)顯示為寧波地區(qū)的手機(jī)號(hào)來(lái)電。

“你好?！?/p>

“韓總，你好，我是許飛?！?/p>