七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

林軍：

2009年創(chuàng)辦上海鴻凱投資有限公司，現(xiàn)任公司執(zhí)行董事。比利時聯(lián)合商學院EMBA工商管理碩士，上海常然投資有限公司執(zhí)行董事，香然會金融俱樂部會長，上海億信偉業(yè)股權(quán)投資基金管理有限公司董事。上海鴻網(wǎng)供應鏈股份有限公司董事長。

第八屆（2015-2016）“藍海密劍”中國對沖基金經(jīng)理公開賽晉銜獎，軍銜“上將”。第九屆（2016-2017）“藍海密劍”中國對沖基金經(jīng)理公開賽獲得基金組第1名，晉銜獎，軍銜“五星上將”。

精彩觀點：

獨木難支，靠一個人打天下的時代已經(jīng)過去。

我們研究任何商品的第一個維度就是供需，第二個維度是邏輯，第三個維度是情緒和想象。

人性就是金融屬性，就會造成波瀾壯闊的大漲和大跌行情。

現(xiàn)在草根逆襲的難度提高了，但不代表沒有機會。

要想7-10年內(nèi)完成原始積累，做到財務自由，除了期貨，似乎沒有其它機會了。

我覺得股市肯定在底部區(qū)域，但是否已經(jīng)到了最低點，這誰也不知道。我是比較看重右側(cè)的。

在底部區(qū)域立馬做大手筆的投資，我覺得不太妥當。

我覺得新的牛市，不再是傳統(tǒng)意義上的博傻，至少牛市的前半段都是價值投資。

如果有實質(zhì)性的減稅，不只是對商品，對股市都是一個非常大的利好。

現(xiàn)在最大的問題在于投資者，包括企業(yè)家信心的恢復。

我們一般都只投資大概率上漲和大概率下跌的機會，沒有百分之百的確定，只有相對的確定。

股票自身會產(chǎn)生價值，期貨賺的錢完全是博弈得到的，所以，比起股票，期貨有更多的不確定。

我發(fā)現(xiàn)做期貨真正能發(fā)財?shù)娜耍膊皇遣粫r錢，他也經(jīng)常賠，但他更大的本事是在一個大概率賺大錢的機會上牢牢把握住了，不斷增加下注頭寸。而且在事態(tài)變得不好的時候，及時收手離場，把風險控制住，保住本金。

我們在每個品種上都有特定的研究員，因為每個品種有各自的產(chǎn)業(yè)邏輯和特性。

眼前的價格基本上已經(jīng)反映了眼前的事實，所以更多要看未來，這就要看自己的想象了。

供需是能夠確定的，所以方向是能夠確定的，但是行情的級別是無法確定的，波動的節(jié)奏更加無法確定。

當基本面不確定時，我很少用技術面去參與。技術上有陷阱，有時候是假底部，有時候是假突破，會虧損不少。

最舒服的情況是你建了一個很重的頭寸，而且是特別有信心，隨后價格朝著你預期的方向走，甚至都不用去看盤。

美元指數(shù)應該會長期上漲。

看好一種貨幣，首先，要看好這個國家，從大方向來看，很難找到比美國更好的國家。

做股票的話，我能看清一年到兩年后的事情，但是對于期貨，我認為能看清一兩個月已經(jīng)很不錯了。

股權(quán)投資的過程“投融管退”，最難的是退出。

現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)環(huán)境不太好。

股票、期貨只是投資的手段和工具，不能把投資手段當成目的。

我現(xiàn)在很少去買藏品，真正喜歡的東西貴得讓我買不起，而且擁有太多東西也會被東西所累。

不能因為股票便宜而購買，要看后期的成長。

研究人員更多是一個出謀劃策的助理角色，只提供建議和信息，最終的決策還是由基金經(jīng)理來做。

期貨交易跟股票有本質(zhì)上的不同，期貨是反人性的。應該來說，一個正常的人是做不好期貨的。

在防守問題上，大部分人都做不好。

我們現(xiàn)在辦了個鴻網(wǎng)做現(xiàn)貨貿(mào)易，這個社會責任相對就大了。我們也確實對社會是有貢獻的，提高了社會物品的流通效率。

如果你是抱著取得名次的心態(tài)去參賽，會讓你冒更多不必要的風險。

藍海密劍是歷年來做得非常好的一個大賽。第一在于它的影響力，第二在于它的規(guī)模，第三在于它的持續(xù)性。

劉福厚、于忠、嚴圣德、周偉等等，很多高手我都比較認可和欣賞。

我覺得“財富”這個東西只是“暫得”而已，這是我在古玩界里學來的。因為你的生命很短暫，你擁有財富的時間也是很短暫的。

我的錢都派在什么用場呢？主要都用在鴻網(wǎng)的現(xiàn)貨貿(mào)易鏈上面了。

七禾網(wǎng)1、林總，您好，感謝您和東航金融&七禾網(wǎng)進行深入對話。您做股票27年了，做期貨26年了，回顧這二十多年，您對投資、對市場、對人生最大的感慨是什么？

林軍：最大的感慨：第一，自己不夠努力，比較偷懶，在交易和研究以外的事情上浪費了太多精力。第二，沒有培養(yǎng)好團隊，獨木難支，靠一個人打天下的時代已經(jīng)過去。

七禾網(wǎng)2：您為什么覺得自己不夠努力？在我們眼中，您屬于比較努力的人。

林軍：你們看到的都是我努力的時候，沒看到的時候我都在偷懶。我經(jīng)常思考如何偷懶，就是如何花更少的時間把事情做好。

七禾網(wǎng)3、從事金融投資對您的人生最大的改變是什么？

林軍：第一，我對目前的狀態(tài)比較滿意。

第二，從事金融投資對我的人生改變太多了。一是我個人的為人處世和性格都發(fā)生了較大改變，我從非常內(nèi)向的人轉(zhuǎn)變成相對比較外向的人。在考慮問題方面，以前都想得很簡單，做事情也比較粗心，交易時間久了，我發(fā)現(xiàn)自己的粗心造成了很多失誤，虧損了很多錢，因此之后我越來越仔細，把事情做明白。

二是讓我從對物質(zhì)層面的追求轉(zhuǎn)變成對精神層面的追求。現(xiàn)在市場越來越成熟，韭菜越來越少，隨著品種的增多，我從單純的看價格變化到研究價格變化的原因。這個原因會讓我去研究產(chǎn)業(yè)，甚至去研究宏觀，包括研究政策、群體和規(guī)章制度等等，到最后我會思考人生思考人性，這都是一步一步慢慢來的。所有的漲和跌、貪戀與恐懼，說白了都是人性使然。我們研究任何商品的第一個維度就是供需，第二個維度是邏輯，第三個維度是情緒和想象。大家的想法變了，趨勢就會變。供需變化是最底層的原因，當你發(fā)現(xiàn)供需變化后，所有的東西都會改變，因為人的情緒變了，人性就是金融屬性，就會造成波瀾壯闊的大漲和大跌行情。研究到最后，你會發(fā)現(xiàn)還是要從人性的角度去研究去看問題。

七禾網(wǎng)4、您覺得做投資讓您的生活品質(zhì)提高了，還是下降了？

林軍：這要看怎么去看待這個問題，如果我只對吃喝玩樂感興趣，賺錢的目的就是為了吃喝玩樂，那么我的生活質(zhì)量肯定下降了，因為我沒有太多時間享受。但從另外一個層面來說，雖然我在吃喝玩樂上沒有多少時間享受，但是我在衣食住行方面的品質(zhì)提升了。從享受時間上來看我的生活品質(zhì)是下降的，從物質(zhì)上來看我的生活品質(zhì)肯定是提高了。

七禾網(wǎng)5、您被業(yè)內(nèi)稱為“勵志哥”、“草根逆襲的典范”。有人說，現(xiàn)在的股票市場、期貨市場和以前相比，草根投資者想要逆襲的難度越來越高了。您怎么看？

林軍：稱我是“勵志哥”和“草根逆襲的典范”，因為我是窮光蛋起家的，我們那個年代幾乎沒有什么有錢人，大家都很貧窮。我有一個朋友，當時他父親給了他8萬元，起點比我高，現(xiàn)在也比我強。當然，不管是給你1千塊還是8萬塊，關鍵是要看你后面的賺錢能力，而不是看前面給了你多少本金。

我覺得現(xiàn)在草根逆襲的難度提高了，但不代表沒有機會。在傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)，100個人里有90個人失敗，而且創(chuàng)業(yè)還需要本金，還需要一定的管理經(jīng)驗和閱歷，甚至行業(yè)技術的積累，沒有這些積累，很難做出成績。如果不創(chuàng)業(yè)，從一個大公司的底層開始做，一層一層晉升，要晉升成為企業(yè)的高管甚至合伙人，最少也要15-20年的努力。當然，天才不在我的討論之列，這世界99%的人是普通人。普通人要在5年內(nèi)成功，我覺得可能性不大。要想7-10年內(nèi)完成原始積累，做到財務自由，除了期貨，似乎沒有其它機會了。做股票都不可以，因為我覺得股票的牛熊周期太長了，至于期貨，只要在7-10年，抓住商品大熊市或大牛市的機會，可能就可以實現(xiàn)財富自由。

七禾網(wǎng)6、就您看來，現(xiàn)在的股市是否處在底部區(qū)域？如果要來一波牛市，這波新的牛市會有怎樣的特征？

林軍：我覺得股市肯定在底部區(qū)域，但是否已經(jīng)到了最低點，這誰也不知道。我是比較看重右側(cè)的。我覺得底部要等上漲后才知道，而且行情處在底部的時間一般相對比較長。不只是中國股市，全球股市都一樣，包括商品，差別也不大，在頂部停留的時間都很短，在底部躺著的時間都很長。而且在底部區(qū)域立馬做大手筆的投資，我覺得不太妥當，現(xiàn)在只是剛進入冬天，到了嚴寒的時候，可能在春天沒有來以前，你就已經(jīng)凍死了。因為誰也不知道熊市要持續(xù)1個月、半年或是1年，在底部橫盤1年多也很正常，問題是你是否能熬過這1年。有些股票即使在底部，也仍然跌得很慘，不好的股票可能會越來越不好，甚至在大牛市里，這類股票不一定會漲或是漲得很少，當然，大熊市里也會出現(xiàn)牛股。我覺得新的牛市，不再是傳統(tǒng)意義上的博傻，至少牛市的前半段都是價值投資，當然我所說的牛市是指大部分股票從低估的階段到了合理估值階段。

七禾網(wǎng)7、有人認為目前的大宗商品已經(jīng)步入通脹周期，即大部分商品的價格會逐步上漲。您是否認同？為什么？

林軍：如果你看好所謂的通脹周期，去做多大多數(shù)商品，我覺得不一定靠譜。因為期貨是杠桿交易，短時間的行情調(diào)整都會讓人難受，所以大周期對你來說意義不是特別大，這太難把握了，一個調(diào)整就可能讓你栽大跟頭。不同的品種，不同的階段，要具體問題具體分析。我比較期待政府承諾的減稅，這非常關鍵，如果有實質(zhì)性的減稅，不只是對商品，對股市都是一個非常大的利好。因為企業(yè)的盈利會增加，企業(yè)的投資和信心就會恢復。我覺得現(xiàn)在最大的問題在于投資者，包括企業(yè)家信心的恢復。

七禾網(wǎng)8、您做投資，擅長分析和捕捉高確定性的機會。有人說市場是可以確定的，也有人說市場唯一的確定性就是不確定性。就您看來，市場能否被確定？或者說，什么情況下，市場的哪些層面可以被確定？

林軍：我覺得沒有確定一說，只是概率大和小的問題，我們一般都只投資大概率上漲和大概率下跌的機會，沒有百分之百的確定，只有相對的確定。

七禾網(wǎng)9、您一般用怎樣的方法，從哪些角度去分析一個股票相對確定性的機會？

林軍：首先，找到一個好的產(chǎn)業(yè)，其次，找到這個產(chǎn)業(yè)中比較好的企業(yè)，最后，找到一個好的管理層，最好是找到有企業(yè)家精神的老板，這才是核心問題。

抱著長期做股東的想法投資一家企業(yè)，你需要對這家企業(yè)的管理團隊、老板，包括企業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)充分了解，這樣我覺得大概率可以賺錢。

七禾網(wǎng)10、您一般用怎樣的方法，從哪些角度去分析一個期貨品種相對確定性的機會？

林軍：期貨找確定性的機會相對比較難，因為在期貨上你賺的每一分錢都是別人輸給你的，它不像股票有內(nèi)生性增長，股票自身會產(chǎn)生價值，期貨賺的錢完全是博弈得到的，所以，比起股票，期貨有更多的不確定。

要分析期貨比較確定的機會，需要分析的角度太多了，但大的方向差不多，第一是研究產(chǎn)業(yè)邏輯，第二是找到這個產(chǎn)業(yè)邏輯出現(xiàn)的機會，對行情會產(chǎn)生短周期還是中長周期的影響，然后預測價格從哪個方向走，第三還要操作得當，只有很好的進行風險管理和資金管理，你才可能賺到錢。因為我也看到很多人看對了行情，但還是賠了錢。所以，我覺得這有太多的不確定，無非是控制下注的大小。

我發(fā)現(xiàn)做期貨真正能發(fā)財?shù)娜耍膊皇遣粫r錢，他也經(jīng)常賠，但他更大的本事是在一個大概率賺大錢的機會上牢牢把握住了，不斷增加下注頭寸。而且在事態(tài)變得不好的時候，及時收手離場，把風險控制住，保住本金。