梁凱歌：上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)工商管理學(xué)士。從事證券、期貨、外匯和衍生品投資11年，具備多領(lǐng)域投資經(jīng)驗(yàn)。曾在香港資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理數(shù)只對(duì)沖基金，秉承“專(zhuān)注、穩(wěn)健、持續(xù)”的投資理念，追求絕對(duì)收益，近期連續(xù)三年累計(jì)投資收益870%，最大回撤不到15%。

主要投向海外市場(chǎng)，股票、期貨、外匯等衍生品都會(huì)涉及

私募排排網(wǎng)：梁總您好，感謝您接受私募排排網(wǎng)的專(zhuān)訪，首先請(qǐng)您介紹一下公司所使用的投資策略?

梁凱歌：主要包括兩個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)是海外的市場(chǎng)，包括港股、美股、大宗商品、外匯等。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，主要是股票多頭策略和期貨CTA策略，在股票標(biāo)的選擇上，我們會(huì)選擇一些兼具成長(zhǎng)性和價(jià)值性的公司，追求的是相對(duì)回報(bào)，CTA策略追求的是絕對(duì)收益。

私募排排網(wǎng)：CTA策略里面持倉(cāng)周期是怎么樣的?

梁凱歌：長(zhǎng)期倉(cāng)位和短期倉(cāng)位都會(huì)涉及到，長(zhǎng)期倉(cāng)位有三個(gè)月以上，短倉(cāng)主要是高頻交易，占據(jù)總的交易比例在10%以上，主要涉及一些波動(dòng)較大的國(guó)際大宗商品市場(chǎng)，比如：黃金、原油、銅等，外匯也會(huì)涉及到。

不選個(gè)股選指數(shù)，輔之CTA策略

私募排排網(wǎng)：你們是直接投資于海外個(gè)股還是股票指數(shù)基金呢?

梁凱歌：主要投資于指數(shù)基金，不會(huì)選擇個(gè)股，這部分持有比例不超過(guò)20%。

私募排排網(wǎng)：您的程序化策略是由多少個(gè)策略組合而成呢?

梁凱歌：按照大類(lèi)細(xì)分，大致有20多個(gè)策略，主要有趨勢(shì)跟隨策略、套利策略，套利策略在產(chǎn)品運(yùn)行初期占據(jù)資金比例會(huì)大些，等到打造出安全墊之后，再逐漸減少資金占比。

私募排排網(wǎng)：您怎么看待程序化策略的生命周期?

梁凱歌：每種策略都有其特定的生命周期，程序化策略表現(xiàn)更明顯一些。市場(chǎng)是錯(cuò)綜復(fù)雜的，所以策略不可能一成不變。我們會(huì)每周、每個(gè)月對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行復(fù)盤(pán)，如果發(fā)現(xiàn)某些策略已經(jīng)不適應(yīng)市場(chǎng)，那么會(huì)及時(shí)調(diào)整出策略池。

私募排排網(wǎng)：您開(kāi)發(fā)了這么多的策略，請(qǐng)談一下，什么樣的策略才能稱為優(yōu)秀的策略呢?

梁凱歌：首先要能控制住風(fēng)險(xiǎn)，其次長(zhǎng)期穩(wěn)定性好，其三要能夠維持一定的正收益，年化收益要和付出的風(fēng)險(xiǎn)成比例，比如付出1%的風(fēng)險(xiǎn)期望得到3%的收益。

私募排排網(wǎng)：現(xiàn)在公司團(tuán)隊(duì)有多少人?

梁凱歌：目前團(tuán)隊(duì)有12人，核心投研人物有6個(gè)人。

私募排排網(wǎng)：現(xiàn)在做程序化交易的人越來(lái)越多，據(jù)您看來(lái)，程序化交易比拼的是什么?

梁凱歌：比拼的是速度以及對(duì)趨勢(shì)的把握，我的追隨趨勢(shì)的策略占據(jù)資金比例在四成左右，套利策略在起初比例會(huì)在六成，等打好安全墊之后，比例會(huì)降至兩成左右。

私募排排網(wǎng)：您的外匯市場(chǎng)都會(huì)參與哪些品種?

梁凱歌：主要考慮到流動(dòng)性好的品種，比如：歐元、日元、美元、英鎊等。

私募排排網(wǎng)：您的程序化策略一般都會(huì)設(shè)置多少參數(shù)?

梁凱歌：一般都會(huì)有5至10個(gè)，比如說(shuō)：占據(jù)資金比例、技術(shù)指標(biāo)、交易周期、阿爾法系數(shù)、和其他品種的相關(guān)系數(shù)等。

能攻能守、攻守兼?zhèn)洳攀莾?yōu)秀的管理人

私募排排網(wǎng)：現(xiàn)在私募基金越來(lái)越多，您也是私募基金的一份子，請(qǐng)問(wèn)怎么評(píng)價(jià)私募基金的優(yōu)劣?

梁凱歌：一個(gè)基金管理人必須要有一定的進(jìn)攻能力，而且還要有防守能力，能夠在這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期生存，這很重要。最近市場(chǎng)的大幅下跌，那些風(fēng)險(xiǎn)控制嚴(yán)格的私募基金管理人已經(jīng)脫穎而出?？偨Y(jié)起來(lái)，主要是兩方面能力，一是投研能力要過(guò)硬，二是風(fēng)險(xiǎn)控制要嚴(yán)格。

私募排排網(wǎng)：您的股票多頭策略風(fēng)險(xiǎn)是怎么控制的?

梁凱歌：首先會(huì)和券商聯(lián)合對(duì)上市公司進(jìn)行盡調(diào)，其次單個(gè)股票持倉(cāng)比例有一定控制，再其次股票回撤幅度也有一定標(biāo)準(zhǔn)控制。

私募排排網(wǎng)：您從2008年至今所管理的產(chǎn)品經(jīng)歷過(guò)的最大回撤是多少?

梁凱歌：經(jīng)歷過(guò)的最大回撤是15%，而且這個(gè)回撤是在浮盈很大的情況進(jìn)行的。

市場(chǎng)紛繁復(fù)雜，管理人必須把投資者利益放在第一位

私募排排網(wǎng)：最近市場(chǎng)的大幅下挫，有人把它歸結(jié)為股指期貨的惡意做空，請(qǐng)問(wèn)您怎么看?

梁凱歌：我認(rèn)為不存在惡意做空，來(lái)到這個(gè)市場(chǎng)的投資者都是以盈利為目的，有人做多，就有人做空，這就好比一枚硬幣的兩面，你能說(shuō)出哪面是道德的，哪面是骯臟的呢?

私募排排網(wǎng)：最近市場(chǎng)上有很多私募大佬共同發(fā)聲力挺股市，認(rèn)為股市具有投資價(jià)值，對(duì)這種現(xiàn)象您怎么看?

梁凱歌：作為一個(gè)私募基金管理人，一定要把投資人的利益放在第一位，從道德層面，我不反對(duì)這種維穩(wěn)聲音，但是從管理人角度來(lái)講，一定要忠于投資者利益，受人之托，忠人之事。