2015和2016年，A股行情跌跌撞撞，讓不少股票型基金折戟沉沙，卻成就了量化投資的天下。短短3年時間，量化基金實現(xiàn)了全面崛起，成為投資領域無法忽視的新勢力。

在不久前私募排排網(wǎng)發(fā)布的“2016年度中國最穩(wěn)復合策略私募基金排行榜”上，有一家量化私募取得了傲人的業(yè)績：旗下5只產(chǎn)品榜上有名，占據(jù)榜單的半壁江山。這5只產(chǎn)品雖然回撤很小，但是收益卻非常出色，年化收益均在20%以上，在期指受限、投資形勢嚴峻的2016年，能夠取得如此業(yè)績，實屬不易。這家私募，便是浙江九章資產(chǎn)管理有限公司（原為杭州幻方科技有限公司，以下簡稱“幻方量化”）。

日前，私募排排網(wǎng)也采訪了幻方量化的首席策略官陳哲博士，與我們分享了幻方量化的發(fā)展現(xiàn)狀、投研情況、投資理念、公司取得穩(wěn)健收益的心得以及量化投資的未來前景等情況。

幻方源起

幻方量化是一家依靠數(shù)學與計算機科學進行量化投資的對沖基金公司。創(chuàng)始團隊創(chuàng)立于2008年，由各領域頂尖人才組成， 團隊成員包括國內(nèi)最早的量化交易者、金牛獎獲得者、智能機器人科研領域、互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎、大數(shù)據(jù)與模式識別、深度學習領域的專家，于2008年開始致力于量化對沖領域的研究、創(chuàng)新與實踐。

關于公司名字的由來，陳哲介紹，幻方是一種每行、列和對角線上的數(shù)字和均相等的圖形，起源于中國，古稱“河圖”“洛書”“縱橫圖”。幻方不僅是一個具有永恒魅力的數(shù)學問題，而且自古便被用于表征吉祥的圖騰之中?；梅搅炕粌H崇尚如幻方般嚴謹科學的美，也希望如古人般從幻方中習得社會自然之道，創(chuàng)造出如幻方般悠遠而美妙的歷史，因而借以命名。幻方的公司LOGO也狀如幻方，色如錢幣，寓意環(huán)環(huán)相扣，生生不息。

靈活配置不同資產(chǎn)

幻方量化現(xiàn)有投研團隊近30 人，由各領域頂尖人才組成，核心投研人員均有多年證券與期貨量化投資經(jīng)驗。

陳哲表示，幻方最大的核心競爭力在于強大的策略研究與交易平臺。該平臺由公司核心團隊自主研發(fā)，至今已經(jīng)運行 8 年，每個月都會持續(xù)更新和升級。公司技術開發(fā)人員來自于 Google、微軟、騰訊和 face book 等IT巨頭公司，具有十多年資深 IT 公司研發(fā)和管理經(jīng)驗?；梅搅炕谙到y(tǒng)建設上的投入十分巨大。

對于投資理念，陳哲表示，幻方量化的投資理念可以理解為：在不同市場風格的情況下，靈活配置不同資產(chǎn)。幻方量化會根據(jù)金融市場的階段特征，以基本面、技術面的分析為核心，運用各類指標、對股票、期貨、債券等各類金融合約的波動性、流動性、相關性等進行綜合評估，在給定的風險水平下確定最優(yōu)的投資組合。

對于投資策略，陳哲表示，幻方量化擁有多種量化投資策略，如相對價值策略、市場中性策略、統(tǒng)計套利策略、趨勢策略等。目前幻方量化的產(chǎn)品均采用復合策略，如阿爾法選股策略與趨勢類策略進行組合。

在風險控制上，幻方量化將國際量化投資行業(yè)最前沿的理念和準則同中國量化投資行業(yè)的實際情況相結合，建立了完善的風險管理組織框架和監(jiān)控機制；在基礎IT系統(tǒng)設計、策略開發(fā)、交易控制等環(huán)節(jié)都設定了極為嚴格的風控標準；所有的策略，都遵循內(nèi)部成熟的開發(fā)流程，經(jīng)過完善的數(shù)理分析、數(shù)據(jù)回測、實盤測試、優(yōu)化迭代，從而提升策略的有效性，實現(xiàn)最優(yōu)的收益風險比例。

IT能力是量化交易的核心

量化交易依靠的是數(shù)理知識，概率論以及計算機代碼，是一門嚴謹?shù)目茖W和系統(tǒng)工程。

近幾年量化交易在國內(nèi)也愈來愈受到關注，對此陳哲表示，從國內(nèi)外金融市場的歷史發(fā)展經(jīng)驗看，量化交易必然成為市場的主要參與者之一。由于其高效、自動化的交易特性，量化交易往往成為市場中流動性的提供者，對于市場的活躍度及穩(wěn)定性具有重要的意義。參考美國證券市場，根據(jù)SEC估計，其市場交易中量化交易的比例已超過半數(shù)。而國內(nèi)金融市場中，量化交易仍處于發(fā)展的初期，未來發(fā)展前景廣闊。

對于量化交易與主觀交易的優(yōu)劣，陳哲表示，量化交易與主觀交易本質都是對信息的分析處理，但量化交易具有主觀交易無法比及的高效的分析處理能力，在處理的廣度、深度、速度上，量化交易往往具有更強的比較優(yōu)勢?！鞍殡S著金融市場復雜程度的不斷上升，以計算機技術為基礎的量化交易將取得越來越大的優(yōu)勢。”

隨著量化交易的普及，交易模型的同質化造成了量化交易越來越難，對此陳哲表示，量化交易參與者逐步增加是市場發(fā)展的必然趨勢，在此情況下，市場往往變得擁擠，導致策略的邊際效用下降，很多量化交易都會受到擠壓，一些策略的交易難度的確有所增加。與此同時，個別市場中的政策與規(guī)則變化，都會約束量化交易的表現(xiàn)。對于市場的同質化，應該更加關注基礎設施建設與快速策略迭代能力的提升。

“簡而言之，量化投資是一個具有強大規(guī)模效應的領域，最終會形成明顯的二八格局。在交易系統(tǒng)、數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)等方面的投入將成為量化交易團隊最強大的競爭壁壘。我們一直認為，IT能力是量化交易的核心?！?/p>

2017，量化投資大有可為

目前，量化投資在中國還處在少數(shù)人吃螃蟹的階段，而在美國，量化交易的日成交量已經(jīng)占據(jù)金融市場將近八成的份額。

自2015年9月份因A股大幅非理性下跌，股指期貨遭到嚴管，而上周中金所的一紙公告，使得傳言已久的股指期貨松綁成為現(xiàn)實，此舉也意味著量化投資產(chǎn)品將重新煥發(fā)生機，中國的量化交易將迎來一個快速發(fā)展的黃金時代， 2017年，量化投資將大有可為。

陳哲表示，幻方量化目前擁有多條產(chǎn)品線，包括全市場復合策略系列、指數(shù)增強系列、創(chuàng)想系列、量化多策略系列及場外期權，投資范圍包括股票、期貨、債券等，管理規(guī)模近10億。2017年，幻方會繼續(xù)發(fā)行指數(shù)增強系列、創(chuàng)想系列及量化多策略產(chǎn)品，并且會推出量化對沖系列產(chǎn)品。

對私募機構而言，一種是管理規(guī)模很大，另一種是收益率很高，有些私募追求管理規(guī)模大，有些則追求高收益率，而陳哲表示，對于幻方量化來說，他們追求的是更高并且可持續(xù)的收益風險比。