10月14日，以上海金基準(zhǔn)價(jià)午盤(pán)價(jià)格為基準(zhǔn)的上海金（美元）期貨和上海金（離岸人民幣）期貨將正式在芝商所（CME？Group）上市。此外，上海黃金交易所（SGE）也將在同日推出與COMEX黃金期貨相關(guān)的全新T+N合約。

在產(chǎn)品上市前夕，芝商所聯(lián)手上海黃金交易所在上海舉行了“金光閃耀2019——芝商所·上海黃金交易所之夜”，旨在讓市場(chǎng)進(jìn)一步了解這次合作及新品種上市的意義。

全球黃金格局已變？ 中國(guó)市場(chǎng)備受矚目

據(jù)芝商所金屬產(chǎn)品全球主管兼董事總經(jīng)理Young-Jin？Chang介紹，近年來(lái)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)發(fā)生了重大變化，需求逐漸由西方市場(chǎng)向東方市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。在這樣的情況下，中國(guó)不僅成為世界上最大的黃金消費(fèi)國(guó)，同時(shí)也是世界最大的黃金生產(chǎn)及凈進(jìn)口國(guó)。

與此同時(shí)，中國(guó)現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)快速發(fā)展，作為中國(guó)現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)的首要交易平臺(tái)，上海黃金交易所推出的以人民幣計(jì)價(jià)的“上海金”基準(zhǔn)價(jià)的影響力也在不斷提升。

在致辭環(huán)節(jié)，上海國(guó)際黃金交易中心總經(jīng)理趙芳華表示，“上海金”是上海黃金交易所推出的中國(guó)首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品基準(zhǔn)價(jià)。自2016年4月推出以來(lái)，借助于亞洲的時(shí)區(qū)、人民幣定價(jià)的特點(diǎn)和上海自貿(mào)區(qū)的優(yōu)勢(shì)條件，“上海金”基準(zhǔn)價(jià)為全球投資者提供了可交易、可信賴的人民幣黃金基準(zhǔn)價(jià)格，進(jìn)一步豐富了市場(chǎng)的交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理手段，很好地發(fā)揮了黃金市場(chǎng)人民幣價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，有效提升了人民幣黃金市場(chǎng)活力。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，此前，上海黃金交易所便設(shè)立了上海國(guó)際黃金交易中心，旨在吸收合格的國(guó)際會(huì)員和國(guó)際客戶，開(kāi)展對(duì)外合作。自交易中心啟動(dòng)以來(lái)，會(huì)員數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，交易規(guī)模持續(xù)攀升。截至2019年9月，上海國(guó)際黃金交易中心已擁有國(guó)際會(huì)員79家，國(guó)際客戶83家，覆蓋國(guó)內(nèi)外大型銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)、國(guó)際知名精煉商、全球領(lǐng)先交易商等貴金屬產(chǎn)業(yè)上下游客群，形成了多元化的市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)。

與此同時(shí)，上海黃金交易所還以上海國(guó)際黃金交易中心為平臺(tái)，積極走向國(guó)際市場(chǎng)，與多家國(guó)際交易所開(kāi)展了跨市場(chǎng)合作。目前，上海黃金交易所已先后與香港交易所、迪拜黃金與商品交易所、莫斯科交易所、布達(dá)佩斯證券交易所等簽署了合作備忘錄，同時(shí)還持續(xù)與東南亞、中東等市場(chǎng)保持溝通交流，尋求產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、技術(shù)革新和商業(yè)拓展等全方位的合作。

“另外，在‘一帶一路’沿線國(guó)家，我們推出了？‘黃金之路’項(xiàng)目，旨在為國(guó)際黃金市場(chǎng)的生產(chǎn)加工需求和中國(guó)黃金市場(chǎng)的加工供給能力提供便利的對(duì)接平臺(tái)，更好實(shí)現(xiàn)全球?qū)嵨稂S金供需的有效配置，真正服務(wù)全球黃金市場(chǎng)。”趙芳華介紹。

本次的合作，在芝商所亞太區(qū)董事總經(jīng)理Christopher？Fix看來(lái)，可有效地將世界上最大的黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)（SGE）和全球最大的期貨市場(chǎng)（芝商所紐約商品交易所）連接起來(lái)。隨著新的黃金產(chǎn)品的上市交易，來(lái)自全球的市場(chǎng)參與者將自由方便地進(jìn)出這兩個(gè)市場(chǎng)，并獲得更多的交易的機(jī)會(huì)?！斑@對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是雙贏?！?/p>

以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為例，上海黃金交易所交易部副總經(jīng)理謝天認(rèn)為，隨著兩大黃金市場(chǎng)的聯(lián)通，不僅將豐富國(guó)內(nèi)投資者的交易渠道，更將進(jìn)一步完善上海黃金交易所的市場(chǎng)功能，提升中國(guó)黃金市場(chǎng)的國(guó)際影響力。“本次合作中有部分合約以人民幣結(jié)算，這對(duì)于人民幣國(guó)際化進(jìn)程也會(huì)有一定的幫助。”Young-Jin？Chang補(bǔ)充道。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，今日芝商所推出的上海金期貨合約，將基于上海黃金交易所上海金基準(zhǔn)價(jià)午盤(pán)價(jià)格，以美元和離岸人民幣計(jì)價(jià)，使用北京時(shí)間下午3時(shí)的EBS離岸人民幣基準(zhǔn)進(jìn)行美元兌換。兩份合約規(guī)模均為1公斤，美元合約以金衡盎司定價(jià)，而離岸人民幣合約則以克定價(jià)。

至于上海黃金交易所今日推出的T+N合約——NYAuTN合約，則以人民幣計(jì)價(jià)，合約規(guī)模為100克，以芝商所旗下紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨亞洲現(xiàn)貨價(jià)格的人民幣換算價(jià)格為最終結(jié)算價(jià)。至于交割結(jié)算，據(jù)謝天介紹，交割結(jié)算日，將COMEX（美元/盎司）的美元黃金價(jià)格以當(dāng)日外匯交易中心在北京時(shí)間下午3點(diǎn)公布的美元/在岸人民幣匯率以？31.10克/盎司換算成（元/克）的人民幣價(jià)格。

看好中國(guó)市場(chǎng)潛力？ 芝商所有意加深合作范圍

提及本次合作的背景，Young-Jin？Chang表示，與中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際化和對(duì)外開(kāi)放有著一定的關(guān)系。在合約設(shè)計(jì)上，芝商所不僅推出了以美元結(jié)算的合約，還推出了以離岸人民幣結(jié)算的合約，這將給國(guó)際投資者提供更多參與中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。“特別是在這樣一個(gè)與國(guó)際黃金市場(chǎng)動(dòng)態(tài)存在一定不同的市場(chǎng)中，通過(guò)這樣的合約可以使境外市場(chǎng)參與者了解到中國(guó)黃金價(jià)格的運(yùn)作模式，這對(duì)于中國(guó)黃金價(jià)格的國(guó)際化和人民幣的國(guó)際化都會(huì)有一定推動(dòng)作用”。

與此同時(shí)，考慮到許多交易來(lái)自于現(xiàn)貨市場(chǎng)，包括銀行、商業(yè)機(jī)構(gòu)和黃金提煉商等，在Young-Jin？Chang看來(lái)，上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)不僅可能會(huì)如同倫敦金市場(chǎng)一般，可以與芝商所的COMEX黃金市場(chǎng)形成良好的互動(dòng)，還可為國(guó)際市場(chǎng)上的相關(guān)企業(yè)提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

據(jù)了解，黃金一直被市場(chǎng)認(rèn)為是半貨幣產(chǎn)品，常被用于抵抗通脹。研究發(fā)現(xiàn)，黃金與利率間也存在一定的關(guān)聯(lián)，是在利率不穩(wěn)定時(shí)很好的抗風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，因此在風(fēng)險(xiǎn)管理上將有更大的發(fā)揮空間。

實(shí)際上，Young-Jin？Chang告訴記者，芝商所一直在努力與中國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)溝通，尋找更多的合作機(jī)會(huì)。據(jù)了解，目前除了與上海黃金交易所的合作外，芝商所最近還與中證指數(shù)有限公司合作，進(jìn)行指數(shù)開(kāi)發(fā)和產(chǎn)品許可，以開(kāi)發(fā)商品指數(shù)。另外，芝商所還已與中國(guó)外匯交易中心達(dá)成協(xié)議，未來(lái)將共同開(kāi)發(fā)、創(chuàng)新離岸人民幣產(chǎn)品?！岸@一切都取決于客戶的需求，可以說(shuō)我們的所有發(fā)展、創(chuàng)新都與客戶或市場(chǎng)的需求相關(guān)?！?/p>

也正是為了迎合國(guó)際投資的需求，近兩年，芝商所主要在做的一個(gè)事情就是在非美交易時(shí)間增加流動(dòng)性。實(shí)際上，“若回顧過(guò)去的7年，我們可以發(fā)現(xiàn)亞洲時(shí)段的流動(dòng)性急速增加，這一直是我們?cè)鲩L(zhǎng)最快的領(lǐng)域之一。而為了更好地服務(wù)國(guó)際市場(chǎng)，一直以來(lái)我們都在致力于全天候24小時(shí)不間斷地提供流動(dòng)性市場(chǎng)準(zhǔn)入，一起做到無(wú)論您身處世界的何處，可以全天候地獲得相同的流動(dòng)性”，她說(shuō)。

與上海黃金交易所的合作，據(jù)她介紹，則是芝商所為迎合國(guó)際投資者需求采取的第二種方式——為國(guó)際市場(chǎng)提供相關(guān)產(chǎn)品，雖然這種跨市場(chǎng)的合作往往會(huì)面臨很多困難，但芝商所相信，只要雙方都抱有足夠的誠(chéng)意，愿意為彼此的利益共同努力，那么一切問(wèn)題都將被克服，最終達(dá)成雙贏的局面。