七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹(jǐn)慎。

張燕剛

程序化短線交易者，2002年進(jìn)入期貨市場(chǎng)。

實(shí)盤(pán)賬戶(hù)自2019年1月開(kāi)始展示，目前凈值3.42，最大回撤17.11%。

精彩觀點(diǎn)

做期貨能賺錢(qián)，但是如果說(shuō)想確定地賺錢(qián)，就比較難，關(guān)鍵在于你怎么把握這個(gè)確定性。

這20多年里，我的交易理念沒(méi)有變化，主要是識(shí)別交易環(huán)境，回避交易風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)是從開(kāi)始到現(xiàn)在一直這樣。

我可能跟別人不太一樣，我一開(kāi)始就是盈利的，總體的資金來(lái)說(shuō)，我沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)年化虧損。

滑點(diǎn)問(wèn)題就是成本，我們就把它當(dāng)成一種成本處理，和交易費(fèi)用基本上是一樣的。

像鎳、錫，還有雞蛋、蘋(píng)果，這些比較適合做日內(nèi)交易，如果說(shuō)要盯盤(pán)的話，最好可能選擇雞蛋、蘋(píng)果，這種本土的，外盤(pán)沒(méi)有聯(lián)動(dòng)的品種，可能更好一些。

我們的交易環(huán)境、市場(chǎng)波動(dòng)的環(huán)境也不是規(guī)范的，都要有一個(gè)容錯(cuò)性，我們?nèi)丝梢宰龅饺蒎e(cuò)性，但是程序做不到。但是我們對(duì)于人工智能的研究，可能就是說(shuō)要把這個(gè)基于機(jī)器的容錯(cuò)給它做得更好一些。

七禾網(wǎng)1、張先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。據(jù)介紹，您2002年因?yàn)閹屯瑢W(xué)湊業(yè)績(jī)開(kāi)戶(hù)，進(jìn)入期貨市場(chǎng)，至今已有20多年。做了20多年的期貨交易，您最大的感受是什么？

張燕剛：做期貨能賺錢(qián)，但是如果說(shuō)想確定地賺錢(qián)，就比較難，關(guān)鍵在于你怎么把握這個(gè)確定性。實(shí)際上關(guān)于如何確定自己的未來(lái)預(yù)期收益這方面，我個(gè)人沒(méi)有什么研究，我主要是在控制風(fēng)險(xiǎn)上有研究。對(duì)于策略的研究，還有交易方案的實(shí)施方面，我們最重要的是要搞清楚周?chē)囊粋€(gè)環(huán)境，我指的是數(shù)據(jù)環(huán)境。我們要盡量限制交易環(huán)境在我們可以控制的范圍里，還有一個(gè)就是，我們要能夠識(shí)別出不能交易的環(huán)境。我們的工作可能90%都是在識(shí)別那些不能交易的環(huán)境，可能就只有10%的精力，用來(lái)看看比如說(shuō)現(xiàn)在市場(chǎng)活躍不活躍，或者目前的資金分配狀況，基本上處在這么一個(gè)狀態(tài)。

從整個(gè)二十多年的交易來(lái)說(shuō)，中國(guó)的期貨市場(chǎng)，規(guī)范性比股市要好一些，但是它波動(dòng)的程度比股市要大一些。我從一進(jìn)入市場(chǎng)，就是屬于那種保守型的，所以市場(chǎng)在高速發(fā)展的時(shí)候，我也賺了一些錢(qián)，就是沒(méi)有像那些大佬一樣有跨越式的發(fā)展，但是我就是始終保持著一個(gè)比較穩(wěn)定的狀態(tài)。

我也遇到了2008年的協(xié)議平倉(cāng)，多次的協(xié)議平倉(cāng)造成虧損，這都是以前沒(méi)有見(jiàn)過(guò)的，當(dāng)時(shí)是一個(gè)極端的情況。中間還有2016年雙十一那次，從開(kāi)盤(pán)漲停，到跌停，我們常把它叫“雙十一大劫案”，我們當(dāng)時(shí)還賺了點(diǎn)兒錢(qián)，但是市場(chǎng)還是很兇險(xiǎn)，所以從那以后，就更加堅(jiān)定我們一定要識(shí)別交易環(huán)境的交易思想。

印象中我剛接觸期貨的時(shí)候只有12個(gè)品種左右，后來(lái)還淘汰了幾個(gè)品種，像紅小豆、燃料油等，燃料油淘汰了以后又恢復(fù)了，這么多年保持活躍的品種，比如有橡膠，但是現(xiàn)在橡膠熱度也下去了，隨著品種不斷地增加，資金也分流了，市場(chǎng)趨于穩(wěn)定了。在這個(gè)過(guò)程中，當(dāng)時(shí)和我差不多時(shí)間進(jìn)入市場(chǎng)的有百十個(gè)人，有這樣一個(gè)圈子，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)不像現(xiàn)在這么發(fā)達(dá)，那個(gè)時(shí)候人是得經(jīng)常碰面兒，我們經(jīng)常碰面兒的也有百十人，現(xiàn)在可能也就所剩無(wú)幾了，基本上都因?yàn)榉N種原因退出市場(chǎng)了。這20多年就是這么個(gè)情況。

七禾網(wǎng)2、在這期貨交易的20多年時(shí)間中，您的交易理念、交易方法有過(guò)哪些變化？

張燕剛：這20多年里，我的交易理念沒(méi)有變化，主要是識(shí)別交易環(huán)境，回避交易風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)是從開(kāi)始到現(xiàn)在一直這樣。至于交易方法，我一進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)候，就用了一些量化的方法，當(dāng)時(shí)還不是程序化，就是借助一些計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的手段，借助一些數(shù)學(xué)的方法，把交易控制在一定的范圍里。我主要采取的是日內(nèi)交易，回避隔夜風(fēng)險(xiǎn)，就是手續(xù)費(fèi)多一些。交易方法這塊，就是從手動(dòng)的，到用過(guò)一段時(shí)間軟件，再到后來(lái)用上期技術(shù)開(kāi)源的API，它這個(gè)平臺(tái)開(kāi)源了以后，實(shí)現(xiàn)的功能就越來(lái)越多了。

從橫向的比較上面來(lái)說(shuō)，比如說(shuō)我們用盈透，交易世界其他市場(chǎng)上的品種，中國(guó)在交易的硬件，還有信息化的程度上來(lái)說(shuō)，還是比較先進(jìn)的，效果比它們可能要好，我自己的感覺(jué)就是，它們可能環(huán)節(jié)比較多，至少速度沒(méi)有中國(guó)那么快。

七禾網(wǎng)3、請(qǐng)問(wèn)您大概是從什么時(shí)候開(kāi)始逐漸穩(wěn)定盈利的？

張燕剛：我可能跟別人不太一樣，我一開(kāi)始就是盈利的，總體的資金來(lái)說(shuō)，我沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)年化虧損。

七禾網(wǎng)4、據(jù)介紹，您在2008年遭遇過(guò)一次危機(jī)。請(qǐng)您詳細(xì)闡述一下當(dāng)時(shí)的情況，后面又是如何逐漸度過(guò)危機(jī)的？

張燕剛：2008年主要是操作了幾個(gè)有色金屬的品種，當(dāng)時(shí)我有做錯(cuò)的，但是也有做對(duì)的，總體來(lái)說(shuō)我本身是盈利的，但是后來(lái)，由于出現(xiàn)了持續(xù)的做空，就空在跌停板上。引起了管理層的一些窗口指導(dǎo)，我當(dāng)時(shí)最大的問(wèn)題是，對(duì)交易所的章程制度不是很了解，后期我還專(zhuān)門(mén)為這事考了證，后來(lái)我發(fā)現(xiàn)這個(gè)機(jī)制是一直就有的，當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大到一定程度的時(shí)候，會(huì)觸發(fā)協(xié)議平倉(cāng)的機(jī)制，當(dāng)時(shí)我不知道。而且協(xié)議平倉(cāng)的價(jià)格，和當(dāng)時(shí)做空的限價(jià)不一樣，是按照一個(gè)交易所的計(jì)算方式。就造成了我前面說(shuō)的，我有的做對(duì)了，有的做錯(cuò)了，全都扣在這個(gè)跌停板里，如果說(shuō)就按跌停板那個(gè)價(jià)格平倉(cāng)了，其實(shí)我是賺錢(qián)的。但是觸發(fā)了協(xié)議平倉(cāng)的機(jī)制以后，根據(jù)交易所的計(jì)算方式，我就出現(xiàn)了比較大的虧損。我在20%的倉(cāng)位情況下，虧損了可能將近30%。就這一次是個(gè)比較大的虧損，而且完全是束手無(wú)策的狀態(tài)。

七禾網(wǎng)5、您在進(jìn)入期貨市場(chǎng)之前，也做過(guò)外匯和股票。請(qǐng)問(wèn)這些經(jīng)歷對(duì)您后來(lái)做期貨有哪些幫助？

張燕剛：做外匯的時(shí)間比較短，我的風(fēng)險(xiǎn)控制的思想，可能衍生自外匯，因?yàn)樗吒軛U。還有一個(gè)，當(dāng)時(shí)那種情況下，轉(zhuǎn)賬的方式好像是有問(wèn)題，它不能補(bǔ)倉(cāng)，不像期貨，我們現(xiàn)在這種電子轉(zhuǎn)賬的方式非?？欤绻f(shuō)我今天真出現(xiàn)特別大的風(fēng)險(xiǎn)，哪怕借一筆錢(qián)，我可以補(bǔ)一下倉(cāng)，補(bǔ)倉(cāng)以后的效果也可能能賺錢(qián)。但是當(dāng)時(shí)外匯的交易，它處在一種孤立無(wú)援的狀態(tài)。比如說(shuō)我打過(guò)去4000美元，如果說(shuō)我要再補(bǔ)4000美元，可能得一個(gè)禮拜，但是在這一個(gè)禮拜里頭，如果4000美元要是虧了的話，虧完了就完了，當(dāng)時(shí)是處在這個(gè)狀態(tài)?；诋?dāng)時(shí)這個(gè)狀態(tài)，我就非常重視挑選交易環(huán)境，還有一個(gè)就是，設(shè)置比較細(xì)碎的止損點(diǎn)。

外匯給我后來(lái)做期貨，最大的幫助肯定就是確立了這種交易方法，因?yàn)橥ㄟ^(guò)這種交易方法，我在做期貨之前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利了。當(dāng)時(shí)也比較年輕，在比較低的消費(fèi)水平上，基本上算是一個(gè)財(cái)富自由的人。而且我做了也沒(méi)多長(zhǎng)時(shí)間，大概有幾個(gè)月的時(shí)間，然后基本上在那個(gè)時(shí)間段，我就實(shí)現(xiàn)了一個(gè)低層次的財(cái)富自由。所以對(duì)我后來(lái)進(jìn)入其他市場(chǎng)，也增加了信心。