資金管理作為期貨交易中最重要的部分，是每一個(gè)想要成功的期貨人必須逾越的門檻。畢竟一名交易者，首先要保全自己的資金，才能談?dòng)?。在這個(gè)市場(chǎng)，我們看到過知名的大佬慘敗，我們也見過創(chuàng)造盈利奇跡的“明星”大幅回吐。因此，有投資者表示，期市中的贏家并不是那些賺最多錢的人，而是在不利情況下帳戶損失程度最小且具備持續(xù)贏利能力的人。

下面是七禾網(wǎng)采訪過的一些盤手，他們中不少人在交易上取得了一定的成績(jī)，他們對(duì)資金管理雖有著不同的理解，但可以肯定的是，他們都認(rèn)為資金管理十分重要。

黃修軍：資金管理是所有新手和老兵的終極命門

1972年出生，2009年4月開始做股票，2010年4月股指期貨上市后開始做期貨。堅(jiān)持大盈虧比和獨(dú)特資金管理策略。

資金管理確實(shí)是所有新手和老兵的終極命門，這些年看到很多曾經(jīng)創(chuàng)造盈利奇跡的高手最后依然爆倉(cāng)，原因都出現(xiàn)在資金管理的盲點(diǎn)上，因?yàn)闊o(wú)論老兵的操盤準(zhǔn)確率多高，哪怕長(zhǎng)期保持80%的成功率，只要等倉(cāng)位操作，只要一次連錯(cuò)10次就爆倉(cāng)了，長(zhǎng)期職業(yè)化投機(jī)，這種概率都遲早遇到，這確實(shí)是期貨界爆倉(cāng)率長(zhǎng)期超高的秘密，吸取多次教訓(xùn)后，我的資金管理習(xí)慣雙重防線，一是參考江恩的十等份風(fēng)控法，并且放大幾倍，就是不考慮倉(cāng)位，只考慮止損總值，比如100萬(wàn)資金，最大虧損風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備是30萬(wàn)，那么我會(huì)讓每筆單的止損不高于5000元，這樣哪怕連續(xù)虧損30次，也只達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)額度的50%，當(dāng)然這么極端的概率是很少遇到的，所以實(shí)際操盤中很少遇到回撤幅度到達(dá)心理壓力線的情況，當(dāng)然，這樣賬戶資金常常很久沒有增長(zhǎng)，但一旦盈利之后，就會(huì)成倍放大倉(cāng)位，用浮盈博取高確定機(jī)會(huì)的大盈利；二是采用反等價(jià)鞅的資金管理方式，這就是盈利加倉(cāng)，虧損減倉(cāng)，比如每次盈利后，倉(cāng)位增加10%，而每次虧損后，倉(cāng)位減少10%，不要小看兩個(gè)10%，如果出現(xiàn)連續(xù)成功或者連續(xù)止損，結(jié)果大不相同。當(dāng)然，實(shí)際倉(cāng)位調(diào)控不會(huì)如此工整，但這種策略是確保資金永不歸零的可靠方式，堅(jiān)持下去，慢慢就會(huì)發(fā)現(xiàn)較為穩(wěn)定的效果。

李英南：交易更像是一半科學(xué)和一半藝術(shù)的結(jié)合體

東北財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士，專職交易者，曾獲第十一屆藍(lán)海密劍中國(guó)對(duì)沖基金公開賽集團(tuán)軍組第一名，晉銜將級(jí)。

交易更像是一半科學(xué)和一半藝術(shù)的結(jié)合體，資金管理更是一種分寸和火候的掌握。成功的操作=良好的心態(tài)控制+正確的資金管理+過硬的技術(shù)功力。

賬戶資金通常分三塊：

一為實(shí)驗(yàn)性資金 30%-40%的比例

二為追擊性資金 20%首次追擊+15%再次追擊

三為救援性資金 25%-35%的比例

我的交易和生活是分開的，交易是交易，生活是生活，操作的好壞與否都不應(yīng)該影響到正常的生活，賺了虧了，生活該怎么過還怎么過。

任克能：資金管理是交易的核心

以中長(zhǎng)線交易為主，波段交易為輔。技術(shù)分析為主，基本面為輔，主觀和客觀相結(jié)合，有多套成熟的交易系統(tǒng)。

資金管理是交易的核心，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，投資股票的投資者往往存活時(shí)間比投資期貨的投資者在市場(chǎng)的存活時(shí)間要長(zhǎng)，這是為什么？答案就是資金管理。股票沒有杠桿，只要不買，只要不頻繁交易，只要這個(gè)公司不退市，他可以一直在這個(gè)市場(chǎng)上存活；但是期貨就不一樣，很多投資者開戶后沒多久就在期貨市場(chǎng)上消失了。這就是杠桿和資金管理?！度A爾街幽靈》里面的投資法則說到：法則一：只持有正確的倉(cāng)位。法則二：對(duì)正確的倉(cāng)位加碼。這兩條法則很有學(xué)問，用好這兩條法則你可以達(dá)到財(cái)務(wù)自由，實(shí)現(xiàn)從地獄道天堂的生活；用不好這兩條法則就會(huì)變成從天堂到地獄。我自己的資金管理是通過不同的周期、不同的品種和不同的策略來(lái)實(shí)現(xiàn)《華爾街幽靈》里提到的兩條投資法則。

張恒梁：盡量找適合自己的行情

昵稱幽靈的禮物，2016年藍(lán)海密劍機(jī)槍手第一名，2018年藍(lán)海密劍實(shí)盤大賽年度先鋒第2名。

我想看到每天的資金都在上漲，當(dāng)然這不大現(xiàn)實(shí)，但持續(xù)的資金增長(zhǎng)會(huì)給自己帶來(lái)很大的信心，如果賠錢最好控制在自己承受的范圍之內(nèi)，很多交易員越虧，心態(tài)越亂，情緒越急躁，自己也越想把損失博回來(lái)，反而越做越不好，很容易形成惡性循環(huán)，當(dāng)自己做的不好的情況下，應(yīng)當(dāng)及時(shí)停下手，調(diào)整一下自己的狀態(tài)，當(dāng)一段行情不適合自己的時(shí)候，這段時(shí)間一定控制自己少下單，盡量找適合自己的行情。

李?。簩①Y金動(dòng)態(tài)分配到股票和期貨市場(chǎng)上

大凡投資創(chuàng)始人，量化交易者，擅長(zhǎng)二級(jí)市場(chǎng)短線交易。曾獲工商銀行先融杯全國(guó)期貨實(shí)盤大賽亞軍，重慶期貨三少之一。

在產(chǎn)品資金配比上，我們始終把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位，為了保證產(chǎn)品的穩(wěn)健運(yùn)行。從最開始的市場(chǎng)資金管理，我們就對(duì)資金進(jìn)行了初次分配，公司會(huì)將50%的資金投向貨幣基金、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利、國(guó)債逆回購(gòu)等低風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，保證一個(gè)穩(wěn)定收益的同時(shí)獲得較好的流動(dòng)性。剩余占比不超過50%的資金將結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及市場(chǎng)波動(dòng)率，將資金動(dòng)態(tài)分配到股票和期貨市場(chǎng)上。

在市場(chǎng)資金分配后，我們也會(huì)將策略資金進(jìn)行再次分配，在期貨市場(chǎng)上按照4：3：3的比例有效分配在趨勢(shì)、日內(nèi)、波段策略上。

董建偉：資金曲線就是賬戶的生命線

優(yōu)策量化交易團(tuán)隊(duì)主要負(fù)責(zé)人，2008年開始期貨交易，2012年開始研究程序化交易，曾獲2018年七禾網(wǎng)資管排行榜三季度冠軍。

資金曲線就是賬戶的生命線，相同的收益情況下越小的回撤代表越低的試錯(cuò)成本！我們對(duì)賬戶資金曲線的關(guān)注和研究甚至超過了對(duì)行情的關(guān)注！賬戶沒有盈利的時(shí)候通過降低倉(cāng)位以及采用防守型策略來(lái)積攢盈利打安全墊。積攢一定盈利后再適當(dāng)放大倉(cāng)位并且適當(dāng)采取進(jìn)攻性趨勢(shì)策略！中途發(fā)生到達(dá)預(yù)警值的回撤重新打安全墊處理！

黃天明：前期沒利潤(rùn)的情況下，倉(cāng)位一般在5%以下

2006年開始接觸股票和權(quán)證，2008年開始交易期貨。曾就職于上市公司采購(gòu)部及私募投資公司，對(duì)現(xiàn)貨及期貨市場(chǎng)有深刻的理解。

很多人為什么長(zhǎng)期虧損其中很重要的一點(diǎn)是沒有做好資金管理，發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)就重倉(cāng)做，這樣的做法很不可取，沒有誰(shuí)能保證一次就能做對(duì)。我管理的產(chǎn)品在前期還沒有利潤(rùn)的情況下，倉(cāng)位很低，一般在5%以下，當(dāng)利潤(rùn)上去了，有幾個(gè)點(diǎn)的安全墊后，我才會(huì)逐步加大倉(cāng)位，這樣才能在市場(chǎng)上活得長(zhǎng)久。

卓麗科：下單時(shí)不要總想利潤(rùn)，先考慮風(fēng)險(xiǎn)

廣東羅定市人，1995開始做股票，2006年開始交易期貨，還曾做過權(quán)證，主觀交易，以短線交易為主。

當(dāng)我發(fā)現(xiàn)一個(gè)可短線進(jìn)行交易的品種時(shí)，先少量試倉(cāng)，下單時(shí)不要總是想著利潤(rùn)，而是首先考慮風(fēng)險(xiǎn)。試倉(cāng)后，發(fā)現(xiàn)該品種價(jià)格波動(dòng)符合我的交易系統(tǒng)，并和我的盤感相吻合，即加大倉(cāng)位到百分之五十，并保持警覺，當(dāng)價(jià)格向相反方向回落或上升五個(gè)價(jià)位的波動(dòng)界限時(shí)，立即減倉(cāng)，直至清倉(cāng)，避免更大的損失。

尹小波：有時(shí)進(jìn)攻是最好的防守，有時(shí)防守是最好的進(jìn)攻

2007年開始股票交易，2014年開始期貨交易，2017年開始程序化交易，曾獲得第九屆藍(lán)海密劍中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理公開賽第五名和“大將軍”中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理選拔賽第一名。

從投資學(xué)的角度看，第一層面是資產(chǎn)配置，將資產(chǎn)按比例配置到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)上如銀行存款、債券等和有風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)上如股市、期市等。第二層面是資金配置，將期貨市場(chǎng)的資金配置到不同風(fēng)格的策略上如穩(wěn)健、中性和激進(jìn)等。資產(chǎn)、資金配置沒有絕對(duì)意義上的好壞，要根據(jù)個(gè)人的資金規(guī)模大小、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度來(lái)綜合制定。我一般這樣配置兩個(gè)賬戶的資金，追求穩(wěn)健的程序化交易賬戶配置75%的資金，追求收益的主觀交易配置25%的資金。再具體到交易策略上，主觀交易的資金管理會(huì)靈活一點(diǎn)，根據(jù)交易系統(tǒng)信號(hào)強(qiáng)弱、目前賬戶盈利狀況、個(gè)人情緒狀態(tài)等來(lái)決定倉(cāng)位大小。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制固然重要，但機(jī)會(huì)來(lái)臨、萬(wàn)事具備的時(shí)候敢于重倉(cāng)也很重要。索羅斯說，重要的不是你做錯(cuò)還是做對(duì)，而是在你正確的時(shí)候要最大限度地發(fā)揮出你的力量來(lái)。有時(shí)進(jìn)攻就是最好的防守。程序化交易的資金管理會(huì)比較保守，以損定量，以承受的風(fēng)險(xiǎn)大小反推倉(cāng)位。做好風(fēng)險(xiǎn)控制，并且通過投資組合來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)防守就是最好的進(jìn)攻。

陸堅(jiān)：我資金管理的基礎(chǔ)就是凱利公式

唯道投資總經(jīng)理，十幾年股票交易經(jīng)歷，5年期貨程序化實(shí)盤交易，使用TB程序化交易，自主研發(fā)五十多套程序化策略。

我資金管理的基礎(chǔ)就是凱利公式，但是我理解的凱利公式和別人稍稍有點(diǎn)不同。凱利公式是勝率-（落敗率/賠率），這里賠率我們可以理解為盈虧比。很多專家用這個(gè)公式算出來(lái)的結(jié)果就當(dāng)作是他們的實(shí)際持倉(cāng)倉(cāng)位，但是我認(rèn)為這是不正確的。這個(gè)結(jié)果實(shí)際算出來(lái)的是你在一筆交易中可以虧損的倉(cāng)位，假設(shè)算出來(lái)是10%，不是倉(cāng)位是10%，而是你這一次交易中可以下的賭注是10%，如果輸了就輸10%。我們把凱利公式用在賭博上時(shí)，每一次下注的倉(cāng)位是可以調(diào)整的，比如一直用6%的錢押注，就算輸了也可以用剩下錢的6%繼續(xù)押注。但是把凱利公式用在期貨上會(huì)有一個(gè)很大的問題，期貨上必須是1手起買，虧損可能讓你到最后開不到應(yīng)有的倉(cāng)位，導(dǎo)致翻不了本。凱利公式的成功是建立在可以一直下注，才有機(jī)會(huì)翻本贏，放在期貨上30%、40%勝率的系統(tǒng)，如果連輸10次，那你翻本的機(jī)會(huì)可能都沒有了。所以還是要對(duì)凱利公式進(jìn)行調(diào)整，比如根據(jù)資金量的大小，根據(jù)止損點(diǎn)位的遠(yuǎn)近，根據(jù)行情的趨勢(shì)進(jìn)行調(diào)整。