重點(diǎn)關(guān)注

玻璃、原油、MEG、集運(yùn)指數(shù)（歐線）

玻璃：上漲或近尾聲 追高需謹(jǐn)慎。周末至今國內(nèi)浮法玻璃價(jià)格多地提漲，主要區(qū)域漲幅在2-5元/重量箱不等，成交氛圍良好。近期產(chǎn)能縮減較快，局部區(qū)域貨源稍顯緊張，下游訂單稍有好轉(zhuǎn)，提貨情緒升溫。當(dāng)前需要注意到11合約臨近交割月，后期或有倉單回流因素壓制盤面。近期市場上漲以來，期現(xiàn)貿(mào)易商采購積極，但現(xiàn)貨成交在周一未能進(jìn)一步擴(kuò)張。當(dāng)然也要看到目前市場在近月交割因素、樂觀預(yù)期因素、減產(chǎn)因素并未明確終結(jié)，因此目前市場估值偏高，但下跌驅(qū)動尚不夠明確。未來需要關(guān)注政府刺激因素帶來的樂觀預(yù)期支撐與基差持續(xù)偏弱、而01合約交割臨近春節(jié)之間的矛盾。

原油：短線或超跌，暫時(shí)觀望。在伊朗周末“消極回應(yīng)”以色列襲擊后，原油市場地緣溢價(jià)短期大幅回吐。疊加美國大選結(jié)果確定臨近、特朗普勝選概率提升，市場對中東局勢緩和預(yù)期加強(qiáng)，部分提前交易特朗普勝選后對原油市場帶來的利空。我們認(rèn)為，從貴金屬、有色、利率、美歐煉廠補(bǔ)庫需求等角度看，油價(jià)短線盤面或已超跌。但隨著四季度諸多利空的逐步臨近，油價(jià)能否組織起像樣的反彈存疑，上漲的最佳時(shí)間窗口逐步關(guān)閉，暫時(shí)或是震蕩市。長期來看，我們對年底及明年初油價(jià)下行壓力判斷不變。

MEG：關(guān)注現(xiàn)貨市場信用風(fēng)險(xiǎn)。盡管隔夜油價(jià)大幅下跌，乙二醇并未大幅跟隨，而是維持震蕩市格局，1-5反套繼續(xù)持有。乙二醇供應(yīng)邊際回升，而需求已經(jīng)看到年內(nèi)最高點(diǎn)。11月份MEG國產(chǎn)供應(yīng)逐步回升，陽煤壽陽20萬噸、華誼20、榆能化學(xué)40、遠(yuǎn)東聯(lián)50等多套裝置將在11月份重啟。海外進(jìn)口方面，中東地區(qū)多套裝置重啟（沙特拉比格煉化70、yanpet38、伊朗BCCO45），12月份中東貨源預(yù)計(jì)增多。11月底MEG逐步轉(zhuǎn)為累庫格局 。倉單方面，盛虹、連云港石化、百宏等非主流倉單對01合約盤面形成利空影響，1-5反套持有。

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：日內(nèi)下行風(fēng)險(xiǎn)較大。EC在過去兩周大漲后，短期或迎回調(diào)。昨日盤后馬士基上海至費(fèi)利克斯托第46周二次開艙，價(jià)格從原來的2600/4500附近下調(diào)至2000/3500附近；第47周新開艙價(jià)格報(bào)2330/4020。一方面馬士基降價(jià)幅度超于預(yù)期；另一方面，第47周新開艙價(jià)格仍高于46周，或體現(xiàn)出馬士基希望復(fù)制11月初的定價(jià)策略，即通過宣漲第47周運(yùn)費(fèi)，刺激第46周訂艙需求。接下來一周關(guān)注其他船司跟隨降價(jià)的進(jìn)度，預(yù)測第46周市場FAK中樞先降到大柜3800-4000美元區(qū)間，再觀察收貨情況。第47周價(jià)格變數(shù)較大，變數(shù)在于第47周宣漲能否成功刺激第46周爆倉甩柜，進(jìn)而使第47周有充足的貨載使得運(yùn)費(fèi)維穩(wěn)。整體來看，短期由于馬士基第46周降價(jià)幅度超預(yù)期或有日內(nèi)下行風(fēng)險(xiǎn)，近月2412、2502合約測試支撐位。趨勢看，考慮到12月船司“挺價(jià)”行為大概率會有，指數(shù)、盤面也大概率會部分跟漲，因此10月底至11月上旬或先跌再漲。短期資金關(guān)注度高，價(jià)格波動加劇，注意風(fēng)控理性持倉。

所長早讀

期指：繼續(xù)關(guān)注后續(xù)政策驗(yàn)證

觀點(diǎn)分享：近期市場情緒依舊偏積極。主驅(qū)動來看，依舊在于政策面在現(xiàn)實(shí)端與預(yù)期端釋放利多。昨日央行再次擴(kuò)充工具箱，啟用公開市場買斷式逆回購操作工具，有利于配合財(cái)政發(fā)力，應(yīng)對市場中長期流動性需求。國務(wù)院推出生育支持政策，促進(jìn)人口長期均衡發(fā)展。此外市場重點(diǎn)關(guān)注11月初的人大常委會將如何平衡本年度財(cái)政收支缺口，以及如何制定一次性化解地方債務(wù)與增發(fā)特別國債補(bǔ)充商行資本金的規(guī)模。由于上周末財(cái)政部副部長對外媒表示“這次經(jīng)濟(jì)刺激政策規(guī)模相當(dāng)大”，增加了政策積極向好預(yù)期。不過，后期美國大選與美聯(lián)儲議息會議結(jié)果，可能對政策走向存在一定影響。而周四10月PMI數(shù)據(jù)，作為本輪政策轉(zhuǎn)向后的第一份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，也將反映政策對經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)效果，可能進(jìn)一步影響政策走向預(yù)期。整體上，我們認(rèn)為政策偏多對行情有明顯助推，但大漲驅(qū)動仍待確定。而在風(fēng)險(xiǎn)偏好企穩(wěn)時(shí)期，成長風(fēng)格依舊會存在超額收益。

今日早評

黃金：震蕩調(diào)整

白銀:震蕩反彈

銅：庫存連續(xù)減少，限制價(jià)格下跌

鋁：海外政經(jīng)形勢嚴(yán)峻，市場對華需求量預(yù)估偏保守

氧化鋁：短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格推高，未來進(jìn)口量有望邊際提升

鋅：高位運(yùn)行

鉛：多空交織，震蕩運(yùn)行

鎳：鎳價(jià)低位震蕩

不銹鋼：窄幅震蕩

錫：震蕩回升

工業(yè)硅：關(guān)注市場情緒，上方空間有限

碳酸鋰：近月合約減倉，中歐關(guān)稅磋商，鋰價(jià)企穩(wěn)

鐵礦石：下游利潤預(yù)期提振，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：樂觀預(yù)期升溫，偏強(qiáng)震蕩

熱軋卷板：樂觀預(yù)期升溫，偏強(qiáng)震蕩

硅鐵：預(yù)期現(xiàn)實(shí)博弈，偏強(qiáng)震蕩

錳硅：宏觀情緒拉漲，近期偏強(qiáng)震蕩

焦炭：宏觀發(fā)酵，震蕩偏強(qiáng)

焦煤：宏觀發(fā)酵，震蕩偏強(qiáng)

動力煤：需求維穩(wěn)，震蕩偏弱

玻璃：沙河市場成交價(jià)格上漲

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：震蕩承壓

瀝青：跟隨成本偏弱震蕩

LLDPE：短期震蕩盤整

PP：現(xiàn)貨平穩(wěn)，市場偏弱

燒堿：趨勢仍偏弱

紙漿：震蕩運(yùn)行

甲醇：反彈格局延續(xù)，關(guān)注1-5正套

尿素：弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，窄幅震蕩

苯乙烯：中期偏弱

純堿：市場成交氣氛一般

LPG：跟隨成本偏弱運(yùn)行

PVC：中期震蕩市

燃料油：略顯弱勢，基本面仍有支撐

低硫燃料油：短期弱于高硫，外盤高低硫價(jià)差繼續(xù)小幅收窄

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：日內(nèi)下行風(fēng)險(xiǎn)較大

短纖：跟隨原料震蕩

瓶片：跟隨原料震蕩

棕櫚油：關(guān)注產(chǎn)地報(bào)價(jià)

豆油：受美豆和棕櫚油走勢影響

豆粕：美豆收跌，偏弱震蕩

豆一：震蕩

玉米：震蕩運(yùn)行

白糖：區(qū)間震蕩

棉花：下游需求不強(qiáng)棉價(jià)偏弱震蕩

雞蛋：弱勢運(yùn)行

生豬：延續(xù)博弈格局

花生：關(guān)注油廠收購