重點關(guān)注

鎳鎳：現(xiàn)實預(yù)期博弈，區(qū)間震蕩運行。印尼鎳礦削減配額的預(yù)期擾動市場情緒，但在之后仍需看到現(xiàn)實面的驗證，例如礦端溢價反彈等，但是短期尚未出現(xiàn)，情緒發(fā)酵有所降溫。就基本面而言，全球顯性庫存維持累增，而短期受國內(nèi)階段性補庫影響，斜率稍有放緩。但是中長期冶煉端供應(yīng)預(yù)期仍較為飽滿，上游彈性明顯高于下游，或限制鎳價向上彈性。就基本面而言，預(yù)計鎳價短期承壓運行，中期理性看待印尼方言論對市場情緒的擾動，建議動態(tài)跟蹤印尼鎳礦基本面的實質(zhì)變化。

所長早讀

特朗普2.0新政的優(yōu)先級與預(yù)期差

觀點分享：在美國歷史中總統(tǒng)上任第一日簽署行政令的情況較罕見，此次特朗普上臺首日隨即簽署46條行政令創(chuàng)新高，主要覆蓋移民，能源及改進官僚體系等對內(nèi)政策為主。當(dāng)日其演講釋放出以邊境管控、通脹治理和能源管控為優(yōu)先重點政策的信號，對華關(guān)稅、中美外交、對內(nèi)財稅未重點以及。從近日美國關(guān)稅增量信息看，2/1日對加墨征收25%關(guān)稅超預(yù)期，但基于歷史經(jīng)驗，對墨關(guān)稅落地可能不大，對加關(guān)稅落實，加方或?qū)嵤﹫髲?fù)關(guān)稅予以反擊。2/1日對華加10%關(guān)稅力度低于此前預(yù)期，短期我們認(rèn)為特朗普意在用關(guān)稅作為談判籌碼，未來tiktok所有權(quán)和芬太尼問題的談判進展或影響關(guān)稅落地時間點與力度。總體來看，在中美近期互動加強之下，關(guān)稅預(yù)期向下調(diào)整。全球普遍關(guān)稅目前無詳細計劃，優(yōu)先級弱于預(yù)期。短期內(nèi)若全球關(guān)稅風(fēng)險持續(xù)緩和，收益率與美元雙強或逆轉(zhuǎn)，非美資產(chǎn)迎來喘息空間。但我們提示前方風(fēng)險未消除，風(fēng)險情緒反彈需觀測。建議把握匯率套保窗口，不做中長期政策方向性押注。

今日早評

黃金：再創(chuàng)新高

白銀:受到支撐位支撐

銅：缺乏明顯驅(qū)動，價格震蕩

鋁：震蕩回落

氧化鋁：低位整理

鎳：承壓運行

不銹鋼：低位震蕩

錫：震蕩回升

碳酸鋰：節(jié)前仍存?zhèn)湄浶枨?，偏強震?/p>

鐵礦石：偏強震蕩

螺紋鋼：樂觀情緒消退，震蕩回調(diào)

熱軋卷板：震蕩回調(diào)

硅鐵：節(jié)前市場觀望情緒濃厚，寬幅震蕩

錳硅：多空力量交織博弈，盤中震蕩

焦炭：寬幅震蕩

焦煤：供應(yīng)下滑，寬幅震蕩

動力煤：終端詢價冷清，震蕩偏弱

玻璃：局部價格上漲

對二甲苯：短期震蕩市

PTA：多PTA空PX，多PF空PTA，反套

MEG：美國寒潮多套裝置短停,多MEG空PX

橡膠：寬幅震蕩

合成橡膠：高位回調(diào)

瀝青：現(xiàn)貨緩跌，裂解被動修復(fù)

LLDPE：中期趨勢偏弱

PP：現(xiàn)貨下跌，成交清淡

燒堿：上漲驅(qū)動未終結(jié)

紙漿：震蕩偏強

原木：高位震蕩

甲醇：震蕩回調(diào)

尿素：現(xiàn)貨企穩(wěn)，強預(yù)期引導(dǎo)，盤面有支撐

苯乙烯：節(jié)前減倉

純堿：現(xiàn)貨市場變化不大

LPG：高位震蕩，進口現(xiàn)貨連漲

PVC：反彈難持續(xù)

燃料油：夜盤下探，短期弱勢震蕩為主

低硫燃料油：短期仍處弱勢，外盤高低硫價差持續(xù)收窄

集運指數(shù)（歐線）：區(qū)間震蕩，10-12反套持有

短纖：短期震蕩市，節(jié)前控制倉位

瓶片：短期震蕩市，節(jié)前控制倉位

棕櫚油：產(chǎn)地暫無利多驅(qū)動

豆油：受大豆進口成本影響

豆粕：南美天氣擔(dān)憂緩解、美豆沖高回落，連粕預(yù)計跟隨回落

豆一：回落調(diào)整

玉米：年前購銷清淡

白糖：窄幅震蕩

棉花：上漲動能不足節(jié)前觀望為主

雞蛋：維持震蕩

生豬：關(guān)注5-9反套

花生：節(jié)前購銷收尾