報(bào)告品種：焦炭

2月份焦炭市場整體偏弱運(yùn)行。10日焦炭第八輪降價(jià)落地執(zhí)行，原料煤價(jià)格依舊弱穩(wěn)運(yùn)行，鋼材價(jià)格維持相對低位窄幅震蕩，鋼廠利潤壓力下補(bǔ)庫意愿偏弱，市場參與者觀望居多，節(jié)后下游消費(fèi)并未全面復(fù)蘇，全國工地開工率低于去年同期，需求未得到明顯改善，五大品種總庫存繼續(xù)累增，可以看到下游鋼廠焦炭庫存多在中高位，不管是從焦炭整體庫存、供應(yīng)還是鋼廠的狀況上來看，節(jié)后焦炭供需偏寬松局面難以改善，焦炭仍有降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)端，據(jù)Mysteel 6日調(diào)研結(jié)果顯示：Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-27元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利6元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利3元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-94元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利16元/噸。節(jié)后焦炭供應(yīng)整體保持偏穩(wěn)的供應(yīng)節(jié)奏。近期焦炭總庫存呈現(xiàn)增長的趨勢，并且當(dāng)前庫存量已超過往年水平。焦炭價(jià)格連續(xù)下跌8輪后，焦企成本同時(shí)下移，在始終保有微利的情況下，焦企整體開工相對平穩(wěn)，但受制于近期市場下行預(yù)期較強(qiáng)，中間投機(jī)環(huán)節(jié)紛紛離市觀望。下游采購情緒較弱，部分鋼廠存在節(jié)后復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，但對整體供需影響不大。鋼材價(jià)格小幅震蕩，鋼廠目前保持對于焦炭價(jià)格進(jìn)一步下降的預(yù)期。礦端及洗煤廠的庫存依舊保持在高位，原料煤的價(jià)格在節(jié)后積極復(fù)產(chǎn)的影響下，部分煤價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)小幅下調(diào)，對于焦企利潤有一定的補(bǔ)充作用。兩方因素疊加，預(yù)計(jì)焦企利潤保持小幅下移，因此，現(xiàn)焦炭價(jià)格仍存在下行壓力，短期內(nèi)焦炭生產(chǎn)節(jié)奏或微幅下降。

需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率77.98%，環(huán)比上周持平，同比去年增加1.31個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 228.44萬噸，環(huán)比增加2.99萬噸，同比增加4.36萬噸。據(jù)Mysteel 5日調(diào)研結(jié)果顯示：唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2307元/噸，平均鋼坯含稅成本3076元/噸，周環(huán)比上調(diào)3元/噸，與2月5日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格3090元/噸相比，鋼廠平均盈利14元/噸，周環(huán)比減少3元/噸。最新的高爐新增停復(fù)產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2月有6座高爐計(jì)劃檢修，涉及產(chǎn)能約4.05萬噸/天；有12座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約5.08萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計(jì)到的鋼廠高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月日均鐵水產(chǎn)量228.2萬噸/天?？紤]2月份仍處需求淡季，但是鋼廠目前盈利率高于去年同期，市場對之后政策預(yù)期仍在。上周鋼廠復(fù)產(chǎn)加速鐵水出現(xiàn)較上期相對較高增幅，但五大品種總庫存繼續(xù)累增，五大鋼材品種表觀消費(fèi)量仍呈下降，下游消費(fèi)并未全面復(fù)蘇，鋼材庫存仍存在累庫的壓力，同時(shí)2月當(dāng)中宏觀擾動(dòng)將繼續(xù)存在，因此鋼價(jià)暫時(shí)或處于偏弱調(diào)整的過程當(dāng)中。

綜上所述：鐵水產(chǎn)量雖有一定增速，但近期增幅逐漸放緩，疊加五大鋼材總庫存累增，節(jié)后復(fù)工情況尚不理想，因此需求短期仍然偏弱。同時(shí)，焦炭自身供應(yīng)充足，焦煤逐漸復(fù)產(chǎn)，節(jié)后市場悲觀情緒不減，焦化廠焦炭庫存堆積，鋼廠降本預(yù)期仍存，預(yù)計(jì)后續(xù)焦炭價(jià)格仍有1-2輪的提降空間，基本面好轉(zhuǎn)尚需等待去庫拐點(diǎn)的出現(xiàn)。后期需持續(xù)關(guān)注宏觀政策、鋼廠利潤情況及期貨盤面走勢對焦炭價(jià)格的影響。

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