今日重點推薦

說明：

1.有夜盤的品種以夜盤收盤價為起始價格，無夜盤的品種以昨日收盤價為起始價格，當日日盤收盤價為終點價格，計算漲跌幅度。

2.跌幅大于1%為下跌，跌幅0~1%為震蕩偏弱，漲幅0~1%為震蕩偏強，漲幅大于1%為上漲。

3.震蕩偏強/偏弱只針對日內(nèi)觀點，短期和中期不做區(qū)分。

1.黃金-AU

日內(nèi)觀點：震蕩偏弱 中期觀點：上漲

參考觀點：觀望

核心邏輯：周五夜盤金價高位回落，按收盤價計算跌幅超2%，紐約金跌破2900美元，滬金跌破680元，且跌破5日均線。我們認為金價短期大幅下挫的主要原因有兩點：其一是1月以來金價累積漲幅較大，多頭獲利了結(jié)意愿較強。1月以來金價已連續(xù)上漲約7周，漲幅超10%，回顧2024年的3-4月和9-10月的上漲行情均維持6-8周。其二是地緣政治有望緩和，金價避險溢價回吐。美國總統(tǒng)特朗普上臺后在出臺各種關稅政策的同時，12日與俄烏雙方領導人分別通話。特朗普當天在社交媒體發(fā)文說，他與普京同意就結(jié)束俄烏沖突進行“緊密合作”，并派遣各自團隊“立即開始談判”。此外，2月15日哈馬斯履行協(xié)議釋放3名人質(zhì)，緩解了地緣沖突的加劇。短期期價跌破5日均線，可關注10日均線支撐，若跌破，前期多頭注意保護利潤。此外，上周五金價沖高回落，白銀雖然也呈現(xiàn)沖高回落，但有補漲的跡象，整體金銀比值開始回落。目前金銀比值處于近兩年來高位，存在統(tǒng)計套利價值，近期全球ETF也有減金增銀的趨勢。

2.鐵礦石-I

日內(nèi)觀點：震蕩偏強 中期觀點：震蕩

觀點參考：關注MA20一線壓力

核心邏輯：市場情緒轉(zhuǎn)弱，高估值礦價承壓回落，而鐵礦石供需格局有所變化，鋼廠生產(chǎn)弱穩(wěn)，礦石終端消耗有所減量，上周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗環(huán)比微降，節(jié)后礦石需求改善并未兌現(xiàn)，鑒于鋼市傳統(tǒng)旺季降至且鋼廠存補庫需求，預計礦石需求延續(xù)平穩(wěn)運行為主。與此同時，國內(nèi)港口鐵礦石到貨低位回升，而海外礦商發(fā)運則是再度大幅回落，多因澳洲颶風擾動所致，持續(xù)性不強，按船期推算國內(nèi)港口到貨量維持相對低位，海外礦石供應短期收縮，相應的國內(nèi)礦山生產(chǎn)處于季節(jié)性低位，鐵礦石供應短期偏低。目前來看，澳洲颶風引發(fā)礦石供應短期收縮，支撐近期礦價高位運行，但礦石估值偏高，且供應收縮難續(xù)，需求表現(xiàn)也是平穩(wěn)為主，礦市基本面并無實質(zhì)性改善，現(xiàn)實邏輯主導下高位礦價易承壓運行，重點關注成材表現(xiàn)情況。

3.滬膠-RU

日內(nèi)觀點：震蕩偏強 中期觀點：震蕩

參考觀點：偏強震蕩

核心邏輯：根據(jù)季節(jié)性規(guī)律來看，每年11月下旬至12月中旬，我國云南和海南天膠產(chǎn)區(qū)迎來停割季，國內(nèi)全乳膠供應陷入停滯。與此同時，每年2月開始至4月初，東南亞產(chǎn)膠國會陸續(xù)進入季節(jié)性低產(chǎn)季，北緯線自北向南各產(chǎn)膠國的橡膠樹陸續(xù)進入落葉期。換言之，未來一個半月時間內(nèi)，東南亞產(chǎn)膠國膠水產(chǎn)出會逐漸減少，原料供應回落。作為天膠消費“晴雨表”的國內(nèi)重卡市場在經(jīng)歷了2024年市場的跌宕起伏后，2025年第一個月的重卡行業(yè)再度遭遇“寒冬”。據(jù)顯示，2025年1月我國重卡銷量約7萬輛左右，環(huán)比12月下降17%，較2024年同期的9.7萬輛大幅下滑28%。導致重卡銷量疲弱的背后原因主要是今年1月份是春節(jié)月，假期因素使得供應商、生產(chǎn)、營銷、渠道都會放假，進而在一定程度上影響各重卡廠家“開門紅”的表現(xiàn)。在終端需求表現(xiàn)不佳的背景下，輪胎企業(yè)采購原料結(jié)構(gòu)放緩，國內(nèi)橡膠社庫壓力增加。據(jù)統(tǒng)計，截止2025年1月31日當周，國內(nèi)青島地區(qū)天然橡膠庫存合計達42.59萬噸，周環(huán)比小幅增加3.4萬噸，呈現(xiàn)連續(xù)九周回升的態(tài)勢，月環(huán)比累計增加8.86萬噸，較去年11月末的低點29.41萬噸，累計增加13.18萬噸，增幅達44.81%。由于臨近國內(nèi)兩會，政策預期逐漸增強，在偏多氛圍支撐下，上周五夜盤國內(nèi)滬膠期貨2505合約呈現(xiàn)震蕩偏強的態(tài)勢，期價小幅收漲1.07%至18025元/噸，預計本周一國內(nèi)滬膠期貨2505合約或維持震蕩偏強的走勢。

4.原油-SC

日內(nèi)觀點：震蕩偏弱   中期觀點：震蕩

參考觀點：偏弱震蕩

核心邏輯：近期特朗普簽署了總統(tǒng)備忘錄，重新實施其第一任期內(nèi)美國對伊朗實行的強硬政策。美伊矛盾由來已久，美國長期奉行對伊朗的遏制政策。美國總統(tǒng)特朗普曾在第一任期將遏制和拖垮伊朗作為中東政策主要目標及解決中東諸問題的癥結(jié)所在。隨著美國政府迎來特朗普第二任期，重啟對伊朗“極限施壓”政策自然成為意料中事。另一方面，特朗普計劃就俄烏戰(zhàn)爭進行和談可能緩解俄烏緊張局勢，降低俄羅斯原油供應中斷的風險，若歐美國家放松對俄制裁，俄羅斯原油出口將增加，進一步影響全球供應。同時俄烏沖擊降級有望改善全球經(jīng)濟和原油需求預期，促進需求增長。局勢緩和可能減少投資者對原油的避險需求，部分資金可能轉(zhuǎn)向其他資產(chǎn)。整體來看，美國地緣博弈戰(zhàn)略重心正發(fā)生轉(zhuǎn)移，開始由兩線出擊向北守（與俄羅斯和談，結(jié)束俄烏戰(zhàn)爭）南攻（向伊朗施壓，占據(jù)中東主導）的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。雖然俄烏沖突存在降級預期，但美伊矛盾升級或更為強烈，二者對國內(nèi)外原油期貨市場產(chǎn)生的影響表現(xiàn)為一空一多。前者俄烏沖突烈度降級對油價存在偏空影響，地緣影響減弱，而后者則對油價產(chǎn)生偏多影響，地緣影響增強。就地緣影響力而言，前者要弱于后者，因為中東產(chǎn)油量遠大于俄羅斯。上周五夜盤國內(nèi)原油期貨2504合約略微收低0.48%至563.7元/桶，預計本周一國內(nèi)原油期貨價格或維持震蕩偏弱的走勢。