宏觀與產(chǎn)業(yè)

美聯(lián)儲公布1月貨幣政策會議紀(jì)要顯示，特朗普的初步政策建議引發(fā)了美聯(lián)儲對通脹上升的擔(dān)憂。美聯(lián)儲希望在決定再次降息之前看到“通脹方面的進(jìn)一步進(jìn)展”。委員會一致認(rèn)為，最近的指標(biāo)表明經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張。目前通脹率仍然略高，經(jīng)濟(jì)前景不確定，實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。

資本市場

1、昨日A股與港股市場

A股三大指數(shù)低開后單邊上行，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈核心爆發(fā)，宇樹機(jī)器人方向領(lǐng)漲；半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈午后崛起，稀土永磁、光伏、鋰電池、算力、DeepSeek、智能駕駛題材活躍。上證指數(shù)收漲0.81%報(bào)3351.54點(diǎn)，深證成指漲1.46%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.03%，北證50漲5.36%，科創(chuàng)50漲2.31%，萬得全A漲1.54%，萬得A500漲0.88%，中證A500漲0.97%，市場成交1.75萬億元，逾4600股上漲。

港股三大指數(shù)低開高走午后維持震蕩行情，恒生指數(shù)收跌0.14%報(bào)22944.24點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲0.59%，恒生國企指數(shù)跌0.15%?？萍季W(wǎng)絡(luò)龍頭多數(shù)下跌，美團(tuán)跌3%，百度集團(tuán)跌超2%，阿里巴巴、網(wǎng)易、京東跌近2%，小米漲超2%再創(chuàng)歷史新高；半導(dǎo)體、人形機(jī)器人概念強(qiáng)勢，金力永磁漲超27%，華虹半導(dǎo)體漲近23%，中芯國際漲超8%再創(chuàng)新高。大市成交2625.67億港元，南向資金凈買入103.24億港元，阿里巴巴獲凈買入28.3億港元最多，美團(tuán)遭凈賣出13.31億港元居首。中國臺灣加權(quán)指數(shù)收盤跌0.26%報(bào)23604.08點(diǎn)。

2、昨日美股、美債與匯率

美國三大股指小幅收漲，道指漲0.16%報(bào)44627.59點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.24%報(bào)6144.15點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)歷史新高，納指漲0.07%報(bào)20056.25點(diǎn)。默克漲超2%，聯(lián)合健康集團(tuán)漲逾2%，領(lǐng)漲道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲0.26%，特斯拉漲超1%，微軟漲逾1%。中概股漲跌不一，世紀(jì)互聯(lián)漲超8%，文遠(yuǎn)知行跌逾15%。

美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌3.37個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.2676%，3年期美債收益率跌4.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.2836%，5年期美債收益率跌3.38個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.3648%，10年期美債收益率跌1.96個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.5327%，30年期美債收益率持平報(bào)4.7667%。

紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.13%報(bào)107.20，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.22%報(bào)1.0422，英鎊兌美元跌0.2%報(bào)1.2586，澳元兌美元跌0.11%報(bào)0.6345，美元兌日元跌0.39%報(bào)151.48，美元兌瑞郎漲0.14%報(bào)0.9047，離岸人民幣對美元跌93個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.2849。

今日提示

21:30 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)

21:30 美國2月費(fèi)城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

商品相關(guān)信息和夜盤動向（按昨日結(jié)算價(jià)）

1、商品相關(guān)信息：2025年國內(nèi)油價(jià)首次下調(diào)。2月19日24時(shí)起，國內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別下調(diào)170元、160元。上海有色網(wǎng)最新報(bào)價(jià)顯示，2 月 19 日，國產(chǎn)電池級碳酸鋰價(jià)格漲 100 元報(bào) 7.63 萬元/噸，連漲 2日。

2、夜盤動向：（按昨日結(jié)算價(jià)）國內(nèi)商品期貨夜盤收盤普遍上漲，能源化工品多數(shù)上漲，燃油漲1.84%，純堿漲1.54%。黑色系全線上漲，焦煤漲1.51%，焦炭漲1.06%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆粕、棕櫚油漲近1%?；窘饘贊q跌不一，不銹鋼漲0.61%，氧化鋁漲0.56%，滬銅漲0.43%，滬鎳漲0.16%，滬鋁漲0.14%，滬鉛跌0.06%，滬鋅跌0.17%，滬錫跌0.39%。滬金跌0.31%，滬銀跌0.31%。

策略參考和回顧

【期指】周三A股震蕩反彈，上證指數(shù)近1%，深成指漲超1%，雙創(chuàng)指數(shù)均漲超2%，北證50上漲超5%。全市場成交17492億元，縮量771億元，超4600只個(gè)股上漲，機(jī)器人、半導(dǎo)體、存儲芯片、消費(fèi)電子等板塊漲幅居前。期指普漲，IM漲幅超2%，IC漲超1.5%，而IH和IF漲幅在0.5%左右。隔夜美股探低回升，三大指數(shù)均收漲，其中標(biāo)普再創(chuàng)歷史新高。

我國兩會即將召開，市場將聚焦政策。繼續(xù)維持積極策略。IM具有高彈性，短期注意震蕩風(fēng)險(xiǎn)，中期維持樂觀，也可嘗試雙策略組合，即IH+IM。

【有色】夜盤有色延續(xù)分化走勢，銅鋁鎳上漲，鉛鋅震蕩，錫盤中大跌，尾盤收斂跌幅。夜盤滬銅雖然反彈，但持倉總量減少，顯示主動性買盤不足，短期77500-78000面臨上行阻力。鋁的走勢跟隨銅，同期氧化鋁的反彈對鋁的影響有限。兩會即將召開，市場將逐步聚焦宏觀政策，中期繼續(xù)維持對于基本面偏好的銅鋁錫積極策略。

【貴金屬】貴金屬夜盤震蕩偏弱，滬金收于684.62，跌幅為0.31%，滬銀主力收于8085，跌幅為0.31%。金價(jià)已經(jīng)接近前高，漲幅受挫，上行動力有所減弱，昨夜美聯(lián)儲發(fā)布了會議紀(jì)要，認(rèn)為需要在通脹進(jìn)一步下降的前提下才能降息，并認(rèn)為需要暫停縮表，美國債務(wù)高企的問題仍需解決。歐洲央行昨日宣布已經(jīng)接近“暫停降息”的時(shí)點(diǎn)，對美貿(mào)易爭端重燃。貿(mào)易戰(zhàn)與去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯。美下次降息或定于9月，短期內(nèi)黃金或再次面臨階段性調(diào)整，上行動力或有所減弱，需更多外部刺激事件落地使貴金屬向上突破，區(qū)間操作，止盈止損。

【黑色金屬】夜盤螺紋熱卷窄幅震蕩，收小陽線。產(chǎn)業(yè)方面，當(dāng)前螺紋熱卷持續(xù)累庫，鋼材庫存在3月上旬前后或達(dá)到頂峰，在3月中下旬或開始降庫。3-5月是鋼材需求旺季，3月5日兩會會議在北京召開，或有利多政策出臺，預(yù)計(jì)螺紋RB2505在3200-3450區(qū)間運(yùn)行。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤油脂油料延續(xù)漲勢。印尼積極推進(jìn)B40計(jì)劃的態(tài)度以及提高提高棕櫚油出口稅的預(yù)期點(diǎn)燃多頭情緒，連棕油延續(xù)漲勢，馬棕油在大漲3%后小幅回落，關(guān)注印尼B40實(shí)施情況。美豆維持窄幅震蕩，短期來看美豆基本面變化不大，但南美天氣的改善以及美豆出口檢驗(yàn)量低于預(yù)期拖累美豆上行。此外，關(guān)注今日中加聽證會結(jié)果，若中加貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)緩和或給菜粕帶來一定的壓力。

【原油】隔夜油價(jià)沖高回落。凌晨API數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存增加，庫存呈季節(jié)性累庫。昨日巴西宣布加入“歐佩克+”，但從消息內(nèi)容來看，主要是為了幫助巴西實(shí)現(xiàn)能源戰(zhàn)略愿景，暫時(shí)不會對產(chǎn)量政策有實(shí)質(zhì)性影響。隨著美俄官員在沙特談判結(jié)束，結(jié)束俄烏沖突預(yù)期增強(qiáng)，目前市場的關(guān)注重點(diǎn)仍是地緣風(fēng)險(xiǎn)，但是短期油價(jià)整體向上空間有限。未來重點(diǎn)美俄沙三國領(lǐng)導(dǎo)人的相關(guān)言論，短期地緣降溫或?qū)τ蛢r(jià)構(gòu)成利空。