21日，中國期貨業(yè)協(xié)會發(fā)布實(shí)施《期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司衍生品交易業(yè)務(wù)管理規(guī)則》（以下稱“《規(guī)則》”）及配套文件《衍生品交易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書（參考范本）》。

2022 年，《中華人民共和國期貨和衍生品法》（以下稱“《期貨和衍生品法》”）出臺。目前，中國證監(jiān)會正在醞釀的《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》和《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，都將對期貨行業(yè)衍生品交易業(yè)務(wù)做出監(jiān)管安排。在證監(jiān)會部門規(guī)章正式出臺前，為有效防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)會先以自律規(guī)則規(guī)范行業(yè)衍生品交易業(yè)務(wù)行為，保護(hù)交易者合法權(quán)益。同時(shí)，協(xié)會也預(yù)留制度空間，為自律與行政監(jiān)管的協(xié)同做好準(zhǔn)備。

實(shí)現(xiàn)對衍生品交易全流程自律監(jiān)管

《規(guī)則》共十章六十三條，涵蓋了總則、交易者適當(dāng)性管理、交易管理、標(biāo)的管理、履約保障管理、內(nèi)部管理、行為規(guī)范、信息報(bào)送、自律管理和附則等，以及附件《衍生品交易業(yè)務(wù)保證金管理說明》。

在交易者適當(dāng)性管理章節(jié)中，《規(guī)則》明確，禁止期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與自然人直接或變相開展衍生品交易；產(chǎn)品參與衍生品交易的，應(yīng)當(dāng)合規(guī)設(shè)立，不存在份額分級安排。

在交易管理章節(jié)中，從合約設(shè)計(jì)、集中度管理、估值機(jī)制、詢報(bào)價(jià)管理、交易確認(rèn)、信息簿記、對沖管理等方面，對衍生品交易的全流程做了規(guī)范要求。為避免期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與自然人變相開展衍生品交易，權(quán)益類非標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)交易單筆成交的名義本金不得低于人民幣100 萬元，與依法經(jīng)過批準(zhǔn)或核準(zhǔn)開展衍生品交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的交易不受此限制。

在標(biāo)的管理章節(jié)，對衍生品交易業(yè)務(wù)的標(biāo)的進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。對于商品類標(biāo)的，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與境外交易者開展掛鉤境內(nèi)商品期貨的衍生品交易業(yè)務(wù)時(shí)，標(biāo)的限于境內(nèi)特定品種，不得違規(guī)成為境外交易者參與境內(nèi)市場的交易通道。對于權(quán)益類標(biāo)的，目前中國證券業(yè)協(xié)會做了詳細(xì)規(guī)定，并定期更新標(biāo)的池范圍。

附件《衍生品交易業(yè)務(wù)保證金管理說明》，對期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司開展互換業(yè)務(wù)和非標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)業(yè)務(wù)的保證金管理做了詳細(xì)規(guī)定，根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則，禁止期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司通過衍生品交易業(yè)務(wù)保證金收取不足等方式，為交易者提供融資。對于互換業(yè)務(wù)，在與中國證券業(yè)協(xié)會現(xiàn)行規(guī)則保持一致的基礎(chǔ)上，新增對價(jià)差互換收取保證金的相關(guān)規(guī)定；對于非標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)業(yè)務(wù)，完全或近乎達(dá)到在期貨交易所期貨交易效果的，向單一交易對手方收取的保證金不得低于相應(yīng)期貨交易所期貨合約保證金要求，避免過度放大交易杠桿，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，備受行業(yè)關(guān)注的衍生品交易業(yè)務(wù)的分層管理方案，《規(guī)則》并未涉及，待證監(jiān)會部門規(guī)章發(fā)布后，將根據(jù)要求另行規(guī)定。

立足本源 突出行業(yè)特色 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在商品衍生品領(lǐng)域具有天然優(yōu)勢，在服務(wù)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、服務(wù)三農(nóng)等方面，發(fā)揮著重要作用，“保險(xiǎn)+期貨”模式，更是為鄉(xiāng)村振興開創(chuàng)新的市場化手段。與權(quán)益類衍生品相比，商品衍生品的交易者多為中小企業(yè)，呈現(xiàn)弱、小、散等特征，交易目的以套期保值為主，對衍生品等風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求更為迫切。

《規(guī)則》對商品類衍生品交易者的適當(dāng)性要求相對較低，以引導(dǎo)期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司發(fā)揮行業(yè)特色，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在立足本源的基礎(chǔ)上，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司可以開展非商品類的衍生品交易，以分散風(fēng)險(xiǎn)、多元化經(jīng)營，但應(yīng)當(dāng)選擇對衍生品更為熟悉的專業(yè)交易者作為交易對手方，與證券公司相關(guān)要求保持一致。對于權(quán)益類標(biāo)的，結(jié)合行業(yè)實(shí)踐，設(shè)置單筆交易最低限額，與現(xiàn)行自律要求保持一致。

中糧期貨黨委書記、總經(jīng)理吳浩軍在接受期貨日報(bào)記者采訪時(shí)表示，《規(guī)則》與《期貨和衍生品法》的立法精神一脈相承，引導(dǎo)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)立足本源，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。鑒于目前衍生品交易通過期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司展業(yè)，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《規(guī)則》執(zhí)行，確保監(jiān)管的連續(xù)性。

“未來，期貨公司或?qū)a(chǎn)生更多的業(yè)務(wù)融合場景，在保證存量業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的同時(shí)需結(jié)合新業(yè)務(wù)特點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別、隔離與管控，加強(qiáng)跨市場和跨境監(jiān)測監(jiān)控，嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)，大幅提升對期貨公司綜合風(fēng)險(xiǎn)控制能力的要求?！眳呛栖娬f。

提升自律要求層級 統(tǒng)一監(jiān)管要求

在國投國證投資（上海）有限公司總經(jīng)理李婭茜看來，此前，期貨行業(yè)對于衍生品交易業(yè)務(wù)的監(jiān)管，主要依據(jù)是期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引》以及協(xié)會陸續(xù)發(fā)布的多份自律通知?！兑?guī)則》將現(xiàn)行業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行系統(tǒng)整合，條款表述更為嚴(yán)謹(jǐn)，填補(bǔ)了現(xiàn)有規(guī)定與證券公司、基金公司等其它金融機(jī)構(gòu)間的監(jiān)管差異，消除了潛在的監(jiān)管套利空間，體現(xiàn)了一致性、系統(tǒng)性的監(jiān)管思路。

針對近年來衍生品業(yè)務(wù)存在的違規(guī)問題，如通過結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)規(guī)避監(jiān)管要求等，《規(guī)則》補(bǔ)充完善了相應(yīng)條款，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防范，要求建立履約保障機(jī)制和內(nèi)部管理制度，規(guī)范保證金管理和授信額度審批，體現(xiàn)了問題導(dǎo)向和風(fēng)險(xiǎn)防范的監(jiān)管思路。

李婭茜認(rèn)為，《規(guī)則》的發(fā)布將進(jìn)一步促進(jìn)期貨公司通過專業(yè)化服務(wù)，滿足實(shí)體企業(yè)多樣化、精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，助力中小企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)更好地利用期貨和衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性與安全。她建議，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)要繼續(xù)發(fā)揮期貨專業(yè)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，在合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展的前提下進(jìn)一步提升衍生品交易水平、探索服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新模式，為實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理保駕護(hù)航。

中期協(xié)就柜臺系統(tǒng)管理出入金接口公開征求意見

21日，中期協(xié)發(fā)布《期貨公司柜臺系統(tǒng)管理接口標(biāo)準(zhǔn) 第1部分：出入金接口（征求意見稿）》（下稱“征求意見稿”）。

出入金是指投資者通過其期貨結(jié)算賬戶與期貨公司期貨保證金賬戶之間劃撥資金的行為。其中，入金是指投資者將期貨保證金從其期貨結(jié)算賬戶劃入期貨公司期貨保證金賬戶，期貨公司增加投資者期貨資金賬戶可用資金的行為；出金是指期貨公司減少投資者期貨資金賬戶可用資金，將期貨保證金從期貨公司期貨保證金賬戶劃入投資者期貨結(jié)算賬戶的行為。

征求意見稿規(guī)定了期貨公司內(nèi)部各柜臺系統(tǒng)數(shù)據(jù)交換時(shí)數(shù)據(jù)定義、數(shù)據(jù)內(nèi)容和功能接口指引。主要包含以下三方面內(nèi)容：

一是明確數(shù)據(jù)交換通訊機(jī)制。明確了期貨柜臺系統(tǒng)接口與外部系統(tǒng)之間進(jìn)行數(shù)據(jù)交換的方式，包含接口協(xié)議、命名規(guī)范、交互模式、安全和風(fēng)控要求等內(nèi)容。

二是厘清出入金接口模式和清單。劃分了業(yè)務(wù)接口的兩種模式，并明確了出入金接口清單與對應(yīng)的接口模型。

三是提出各出入金場景接口標(biāo)準(zhǔn)。將出入金場景細(xì)分為14個(gè)管理接口，并詳細(xì)描述具體業(yè)務(wù)場景、接口所需輸入的參數(shù)和返回的數(shù)據(jù)等內(nèi)容，具體包括投資者手工出入金、查詢出入金、查詢資金、設(shè)置當(dāng)日基礎(chǔ)保證金、查詢當(dāng)日基礎(chǔ)保證金、設(shè)置轉(zhuǎn)賬限額、查詢轉(zhuǎn)賬限額、設(shè)置當(dāng)日轉(zhuǎn)賬限額、查詢當(dāng)日轉(zhuǎn)賬限額、設(shè)置當(dāng)日可提資金比例、查詢當(dāng)日可提資金比例、資金凍結(jié)新增、查詢資金凍結(jié)、資金解凍。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，企業(yè)間的合作與聯(lián)動日益緊密。促進(jìn)融合發(fā)展，實(shí)現(xiàn)互利共贏成為常態(tài)。為有效提升市場運(yùn)作效率，打破數(shù)據(jù)壁壘，為期貨公司開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件，自2020年以來，在證監(jiān)會指導(dǎo)下，中期協(xié)已推動各期貨交易所和信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)機(jī)構(gòu)完成了200余個(gè)信息技術(shù)系統(tǒng)接口的開放工作。