【導(dǎo)語】國務(wù)院關(guān)稅稅則會發(fā)布最新公告，自2025年3月20日起，對加拿大菜籽油加征100%關(guān)稅。因菜籽油和豆油互相影響，存在一定替代關(guān)系，進(jìn)口菜籽油成本增加，將給豆油帶來上漲驅(qū)動。另外馬來西亞最新月度數(shù)據(jù)不佳及3月10日對美豆征收10%關(guān)稅生效，給予豆油一定拖累；國內(nèi)油廠在3月停產(chǎn)增多，豆油產(chǎn)出減少，供需雙弱的情況下給豆油提供底部支撐，預(yù)計(jì)3月豆油或窄幅上漲。

對加拿大菜籽油加征關(guān)稅，3月10日豆油上漲

國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會辦公室發(fā)布公告稱，加拿大政府宣布，自2024年10月1日起，對中國電動汽車加征100%關(guān)稅；自2024年10月22日起，對中國鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征25%關(guān)稅。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，自2025年3月20日起，對原產(chǎn)于加拿大的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。

受對加拿大菜籽油加征關(guān)稅的氣氛影響， 3月10日現(xiàn)貨跟隨市場情緒走高，但之后受到馬來西亞月度供需報告影響及加征關(guān)稅對菜籽油影響有限，豆油市場漲幅收窄，國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨均價8449元/噸，較前一個交易日提高38元/噸，幅度0.45%。

國際市場偏空氣氛加重  豆油市場有回落壓力

3月10日以來國際油脂市場多空交織，其中偏空氣氛加重，主要表現(xiàn)在對美國大豆征收關(guān)稅生效、馬來西亞MPOB報告數(shù)據(jù)偏空及南美大豆豐產(chǎn)在望，令豆油市場回落壓力加大，限制了上漲空間。

對美國大豆加征關(guān)稅生效，成本端拖累豆油下滑：3月3日美國宣布將中國關(guān)稅翻倍至20%后，中國宣布對美國大豆征收10%關(guān)稅， 3月10日生效。美國貿(mào)易關(guān)稅令市場充滿不確定性，市場擔(dān)憂中國進(jìn)口美國大豆需求下滑，3月10日芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤下跌，其中基準(zhǔn)期約收低1.2%，成本端下滑拖累國內(nèi)豆油市場跟隨回落。

南美大豆豐產(chǎn)在望：美國農(nóng)業(yè)部3月11日發(fā)布3月份供需報告，市場預(yù)計(jì)美國農(nóng)業(yè)部將巴西大豆產(chǎn)量可能上調(diào)50萬噸至1.695億噸。據(jù)機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至3月6日，巴西2024/25年度大豆收獲進(jìn)度為61%,一周前為50%，去年同期為55%。這是本年度公布收獲數(shù)據(jù)以來，收獲進(jìn)度連續(xù)第二周超過去年同期，南美大豆豐產(chǎn)在望，從成本端給豆油市場帶來回落壓力。

馬來西亞庫存降幅低于預(yù)期，棕櫚油下跌拖累豆油：3月10日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）稱，2月底馬來西亞棕櫚油庫存為151.2萬噸，環(huán)比降低4.31%，高于市場平均預(yù)期的148萬噸；2月棕櫚油出口量100.2萬噸，環(huán)比降低16.27%，低于市場預(yù)期值105萬噸；產(chǎn)量為118.8萬噸，環(huán)比降低4.16%，但高于市場預(yù)期值116萬噸。綜合來看，本次報告數(shù)據(jù)對棕櫚油市場影響偏空，棕櫚油回落進(jìn)而給相關(guān)品豆油帶來回落壓力。

豆油庫存降低  市場有底部支撐

因大豆到港季節(jié)性縮減影響，2月至3月初，部分油廠因大豆銜接導(dǎo)致短時停工情況，大豆整體壓榨開工負(fù)荷率下降，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日當(dāng)周，中國大豆壓榨企業(yè)周度開工負(fù)荷率為55.22%，較前一周回落14.88%。壓榨企業(yè)開工負(fù)荷率降低，進(jìn)而導(dǎo)致豆油產(chǎn)出受到制約，加之庫存基數(shù)偏低，即便需求恢復(fù)不如預(yù)期，庫存依然位居低位水平，甚至轉(zhuǎn)而下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，國內(nèi)重點(diǎn)大豆壓榨企業(yè)大豆庫存為362萬噸，較前一周回落43.3萬噸；沿海地區(qū)豆油庫存為83.1萬噸，較前一周回落1.92萬噸。

預(yù)計(jì)3月豆油市場小幅走高

國際市場，當(dāng)前看南美大豆產(chǎn)區(qū)豐產(chǎn)在望，從成本端給豆油帶來下滑壓力。另外，對美國大豆加征關(guān)稅生效及馬來西亞MPOB報告數(shù)據(jù)偏空對豆油產(chǎn)生偏空影響。不過目前東南亞棕櫚油產(chǎn)地正處于季節(jié)性減產(chǎn)階段，且3月齋月期間，因節(jié)假日多，棕櫚油產(chǎn)量難有顯著回升，預(yù)計(jì)一季度馬來西亞棕櫚油延續(xù)供應(yīng)偏緊的格局，進(jìn)而給予相關(guān)品豆油提供上漲支撐。另外國內(nèi)對加拿大菜籽油加征100%關(guān)稅也給相關(guān)品豆油提供底部支撐。

國內(nèi)市場，3月有停機(jī)計(jì)劃的企業(yè)增多，開工負(fù)荷率后期降低，豆油產(chǎn)出量縮減，在一定程度將給予豆油上漲驅(qū)動。但因節(jié)后市場需求恢復(fù)有限，也限制了價格上漲空間。

綜上看，當(dāng)前豆油市場對貿(mào)易關(guān)稅問題存在一定擔(dān)憂，豆油市場整體偏空氣氛略濃，但因棕櫚油供應(yīng)或預(yù)期緊張及國內(nèi)豆油庫存偏低給予豆油底部支撐，預(yù)計(jì)3月份豆油市場整體或呈現(xiàn)窄幅走高趨勢。

風(fēng)險提示：國際貿(mào)易關(guān)系變化

（卓創(chuàng)資訊 張?zhí)m蘭）