【導(dǎo)語(yǔ)】北京時(shí)間4月3日凌晨，美國(guó)總統(tǒng)特朗普公布對(duì)等關(guān)稅措施，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，國(guó)際油價(jià)寬幅下跌，節(jié)后首日棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格領(lǐng)跌國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)，單日跌幅超4%。展望后市，市場(chǎng)悲觀情緒發(fā)酵，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)承壓，疊加棕櫚油基本面轉(zhuǎn)空，預(yù)計(jì)短線棕櫚油價(jià)格或震蕩下行。

關(guān)稅政策加劇國(guó)際貿(mào)易摩擦

2025年4月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普公布對(duì)等關(guān)稅措施，5日起對(duì)所有進(jìn)口商品征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，另外對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差最高的60個(gè)國(guó)家征收額外關(guān)稅。其中，美國(guó)針對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品在本次將加征34%關(guān)稅，棕櫚油主要生產(chǎn)國(guó)馬來(lái)西亞、印度尼西亞、泰國(guó)也面臨高額關(guān)稅。特朗普政府貿(mào)易保護(hù)政策進(jìn)一步升級(jí)，導(dǎo)致全球貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)上升，在此背景下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮情緒升溫。

國(guó)際油價(jià)寬幅回落，馬棕期價(jià)跟跌

關(guān)稅導(dǎo)致貿(mào)易壁壘擴(kuò)大對(duì)大宗商品需求構(gòu)成壓制。與此同時(shí)，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)八國(guó)宣布逐步取消自愿減產(chǎn)，在宏觀風(fēng)險(xiǎn)與基本面壓力共同拖拽下，國(guó)際油價(jià)加速跌勢(shì)，創(chuàng)三年來(lái)單日最大跌幅。截至4月7日，WTI原油期最低跌至58.95美元/桶，較月初（4月1日）收盤(pán)跌12.19美元/桶，跌幅17.14%。而原油價(jià)格下跌削弱生物柴油需求，進(jìn)而抑制植物油在生物燃料領(lǐng)域的消費(fèi)需求，清明期間馬棕期價(jià)跟隨下跌。7日馬棕主力合約期價(jià)收至4182令吉/噸，較節(jié)前下跌308令吉/噸或6.86%。

國(guó)內(nèi)棕櫚油節(jié)后首日領(lǐng)跌植物油市場(chǎng)

受假期期間外盤(pán)價(jià)格走低拖拽，節(jié)后首日外商報(bào)盤(pán)價(jià)格調(diào)降，同時(shí)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格跟隨寬幅回落。截至7日，24度棕櫚油CFR報(bào)盤(pán)價(jià)格參考1095美元/噸，較節(jié)前（4月3日）下跌35美元/噸或跌幅3.40%，折合人民幣成本參考9464元/噸；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)節(jié)后基差穩(wěn)中小幅調(diào)漲，但成交表現(xiàn)一般，多謹(jǐn)慎觀望，24度棕櫚油主要市場(chǎng)收盤(pán)均價(jià)為9325元/噸，較節(jié)前436元/噸，跌幅4.47%。

需求減少預(yù)期，棕櫚油價(jià)格或易跌難漲

首先，關(guān)稅或?qū)е伦貦坝唾Q(mào)易流向轉(zhuǎn)變。本次美國(guó)對(duì)各國(guó)實(shí)施對(duì)等的關(guān)稅稅率中，東南亞地區(qū)國(guó)家的對(duì)等關(guān)稅稅率普遍較高，其中美國(guó)對(duì)馬來(lái)征收稅率24%、印尼征收32%，馬印兩國(guó)每年向美國(guó)出口約50萬(wàn)噸棕櫚油，關(guān)稅上調(diào)后，可能會(huì)一定程度上抑制產(chǎn)地棕櫚油出口量，利空市場(chǎng)。其次，短期悲觀情緒繼續(xù)發(fā)酵，關(guān)稅政策引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、能源需求縮減擔(dān)憂以及歐佩克+增產(chǎn)預(yù)期將繼續(xù)利空油市，原油價(jià)格仍有部分下跌空間，棕櫚油價(jià)格或繼續(xù)承壓。最后，棕櫚油產(chǎn)地存在增產(chǎn)、累庫(kù)預(yù)期，基本面支撐力度不足或拖拽價(jià)格下跌。

（卓創(chuàng)資訊 軒東爽）