注冊(cè)地在重慶的一家券商系期貨公司開(kāi)創(chuàng)了期貨業(yè)一種全新的商業(yè)模式。

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，該期企與光大銀行、山東信托攜手設(shè)計(jì)了一只固定收益類分級(jí)信托基金，而光大銀行一款2億元的銀信理財(cái)產(chǎn)品專用于購(gòu)買該信托基金。該期企投入2000萬(wàn)元作為劣后資金購(gòu)買相應(yīng)份額，而光大銀行1.8億元的理財(cái)資金作為優(yōu)先資金認(rèn)購(gòu)了相應(yīng)份額。

該期企對(duì)進(jìn)軍理財(cái)市場(chǎng)所表現(xiàn)出來(lái)的決心令人驚嘆。據(jù)悉，該期企的母公司券商作為上述信托基金的管理人，不收任何投資顧問(wèn)費(fèi)或管理費(fèi)。

掘金理財(cái)市場(chǎng)“陽(yáng)謀”

上述期企拿出2000萬(wàn)元的資本金作為劣后資金（劣后受益人承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)高收益）購(gòu)買銀信理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)母公司擔(dān)任產(chǎn)品管理人，開(kāi)創(chuàng)了期貨業(yè)的先河。

據(jù)該期企相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“我們是4月份開(kāi)始設(shè)計(jì)該產(chǎn)品，后來(lái)監(jiān)管部門還要求期貨公司備案，并確保凈資本符合規(guī)定。日前該產(chǎn)品已正式成立?！?/P>

據(jù)悉，該產(chǎn)品僅投向債券市場(chǎng)和銀行存款，但是，此次采用分級(jí)信托基金的設(shè)計(jì)方案，或許表明監(jiān)管方面對(duì)期貨公司的嚴(yán)格限定正逐步放寬。

對(duì)此，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，理論上凡銀行理財(cái)產(chǎn)品能投資的，期貨公司都能參與。由于期貨公司自營(yíng)業(yè)務(wù)還沒(méi)有放開(kāi)，期貨公司的注冊(cè)資本只能表現(xiàn)在賬面上，只要銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)合理就能繞過(guò)相關(guān)的限制。

“期貨公司注冊(cè)資本金在增加，但業(yè)務(wù)規(guī)模受制的部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚未推出，期貨公司有提高資金利用率的需求?！蹦橙滔灯谪浌救耸勘硎荆@種合作模式在一定程度上盤活了期貨公司閑置的注冊(cè)資本金，比之前存銀行或直接買理財(cái)產(chǎn)品的收益會(huì)更好。

不過(guò)，產(chǎn)品要得到市場(chǎng)的認(rèn)可，關(guān)鍵還得看業(yè)績(jī)。這對(duì)上述期企的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力以及其母公司券商的產(chǎn)品管理能力帶來(lái)考驗(yàn)。

“最重要的是，作為管理人要能做出7%以上的業(yè)績(jī)來(lái)?！比A創(chuàng)期貨研究所負(fù)責(zé)人認(rèn)為，如果做不到的話，期貨公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大。

對(duì)于該信托管理人不收任何產(chǎn)品管理費(fèi)的做法，上海一家大型券商研究員認(rèn)為，券商系期貨公司參與設(shè)計(jì)并管理產(chǎn)品，肯定不是奔著收入去的，他們看重的是規(guī)模和品牌效應(yīng)；如果品牌做出來(lái)了，就等于敲開(kāi)了理財(cái)市場(chǎng)的大門，未來(lái)就有更多的跨金融理財(cái)產(chǎn)品可以做。

期企謀求更多創(chuàng)新空間

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季末期貨公司凈資本同比增長(zhǎng)26.67%，還有多家期貨公司追加了注冊(cè)資本金。這說(shuō)明股東看好期貨行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，券商系期貨公司也開(kāi)始利用股東的金融平臺(tái)，謀求多元化發(fā)展路徑。

“在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，目前券商系期貨公司具有一定的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)跟銀行理財(cái)產(chǎn)品的合作將會(huì)更多，但這需要作為股東方券商的支持。”某現(xiàn)貨系期貨公司負(fù)責(zé)人表示，產(chǎn)業(yè)系的期貨公司大多還是按部就班做業(yè)務(wù)，而銀行在金融衍生品創(chuàng)新方面不會(huì)很積極，因此銀行系期貨公司受益不多。

受訪的多家券商系期貨公司相關(guān)人員表示，從目前看，券商才是金融業(yè)創(chuàng)新的主體，雖然期貨業(yè)在創(chuàng)新方面的積極性很高，但自身?xiàng)l件、實(shí)力不夠。

證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于一些券商系期貨公司的規(guī)模和盈利能力相對(duì)較弱，因此這類期貨公司與股東的合作密切度很低，像上述企業(yè)與母公司券商進(jìn)行合作的案例目前還不多見(jiàn)。