期貨公司、保險公司與券商、基金公司在財富管理舞臺上同臺競技，已為時不遠《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》已經(jīng)完成征求意見；與此同時，保監(jiān)會對保險資管業(yè)務(wù)范圍擴容的征求意見稿也在討論中。

雖然同是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但期貨、保險與券商、基金的管理風格將涇渭分明。比如期貨資管將扮演實體企業(yè)風險管理服務(wù)商的角色，成為期貨中間介紹業(yè)務(wù)的補充；保險資管的優(yōu)勢則表現(xiàn)在大類資產(chǎn)配置方面的經(jīng)驗，如收益風險匹配及久期策略。

日前，由證券時報主辦的期貨業(yè)發(fā)展創(chuàng)新論壇上傳出來的信息顯示，監(jiān)管層正對《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法（征求意見稿）》的反饋意見進行整理，9月初有望正式受理期貨資管業(yè)務(wù)申請材料。如果推進順利，年內(nèi)有望向期貨公司發(fā)出首批資管牌照。

據(jù)悉，多家期貨公司已成立資管部門，中證期貨、永安期貨正著手準備沖刺首批資管牌照。按照此前“凈資本5億”、“分類監(jiān)管BB級以上”等初始條件，首批遞交申請材料開展業(yè)務(wù)的期貨公司將超20家。

強調(diào)服務(wù)實體企業(yè)

拿到新牌照，意味著期貨、保險將擁有與券商、基金同臺競技的機會。

即將開閘的期貨資管業(yè)務(wù)如何定位、如何控制風險、如何設(shè)計與銷售產(chǎn)品，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。

近期，中國期貨業(yè)協(xié)會召集全國期貨公司分管資管業(yè)務(wù)的副總、部門負責人、首席風險官等近200人在北京培訓，針對期貨資管業(yè)務(wù)的定位、產(chǎn)品設(shè)計、人才培養(yǎng)等問題進行討論。

參加培訓的人士告訴記者，為了確保期貨資管業(yè)務(wù)穩(wěn)定起步，該業(yè)務(wù)將強調(diào)對實體企業(yè)的服務(wù)功能。中國期貨業(yè)協(xié)會會長劉志超在培訓中表示，資管要專注于為不同規(guī)模、不同類型和不同發(fā)展階段的企業(yè)提供個性化和專業(yè)化的服務(wù)。

期貨資管的首要目的，是補充現(xiàn)有期貨咨詢業(yè)務(wù)，服務(wù)企業(yè)、與實體經(jīng)濟結(jié)合。這和大家之前理解的發(fā)行期貨私募、主攻代客理財有所差異。

但也有參會人士認為，服務(wù)實體企業(yè)和代客理財這兩者的邊界并不明顯。目前是資管業(yè)務(wù)放開的初始階段，對二者次序的把握比較謹慎。資管是期貨公司未來的核心業(yè)務(wù)，牌照的價值在于可以代客理財，向更多的投資者開放專業(yè)市場。

兩種發(fā)展路徑

中融匯信期貨公司總經(jīng)理程功表示，未來期貨資管業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑有兩種，一是以銀行、信托、基金、券商為競爭對手，將期貨納入整個資本市場的財富管理中，將固定收益與期貨杠桿結(jié)合起來推出穩(wěn)定收益產(chǎn)品。另一種路徑則是基于對期貨市場的理解，在交易、風控各環(huán)節(jié)對現(xiàn)有的期貨品種做好一對一的賬戶管理，然后逐步過渡到財富管理。

將券商、基金視為對手的期貨資管，能否對體量比自身大得多的券商、基金帶來沖擊？有業(yè)內(nèi)人士認為，期貨資管業(yè)務(wù)范圍覆蓋了券商、基金、銀行等金融機構(gòu)的部分業(yè)務(wù)，可以說是資管業(yè)務(wù)的“最高牌照”，難免與其他金融機構(gòu)形成競爭。

不過，券商、基金并非對此毫無應對。數(shù)年前券商掀起收購和參股期貨公司的大潮，如今已有相當數(shù)量的期貨公司被納入券商系。而基金公司可以參與股指期貨、商品期貨的套保業(yè)務(wù)。不少基金公司正積極嘗試與期貨公司合作推出期貨概念的產(chǎn)品，完善投資品類。今年6月，國投瑞銀與招商期貨合作，推出了首只以商品期貨套利為主要策略的專戶理財產(chǎn)品。

期貨資管與券商、基金資管業(yè)務(wù)在定位上也有差異。英大期貨副總經(jīng)理藍天祥表示，未來，各類有資管牌照的金融機構(gòu)都可以開展“一對一”和“一對多”的資管業(yè)務(wù)，但是券商與基金重點在于投資管理和運作；而期貨則是在此基礎(chǔ)上進行風險管理。

競爭之外也存在合作機會。藍天祥表示，對于保險、銀行、信托等機構(gòu)基于國債和匯率的風險管理及資產(chǎn)委托的管理，是未來期貨資管業(yè)務(wù)的另一重點內(nèi)容。