在收儲政策的影響下，市場正在向短期供求平衡點靠攏，預計后市棉花期價仍將維持在19000—20400元/噸區(qū)間振蕩。

近期國內(nèi)收儲之風盛行，基本金屬、糧油作物均有收儲消息傳出。棉花的收儲政策已經(jīng)持續(xù)兩年時間，近幾個月的期貨價格維持區(qū)間振蕩，頂部的收儲價格在20400元/噸附近，底部在19000元/噸的整數(shù)關(guān)口。因此，在基本面利空和收儲政策的博弈下，棉花市場難以掀起大風大浪。
　　
　　收儲力不從心，交儲情緒卻高漲
　　
　　據(jù)新疆的最新調(diào)研，今年新疆棉花除少數(shù)地區(qū)受災外，大部分地區(qū)棉花的品質(zhì)和單產(chǎn)水平較好，整體處于豐產(chǎn)格局，預計產(chǎn)量將達到365.4萬噸。新疆棉企交儲量占加工量的比重一般為70%，即大部分新疆棉花將入庫交儲，這相當于2011年度我國棉花收儲數(shù)量的總和。龐大的入庫數(shù)量使得交通運輸和庫容面臨著較大壓力。雖然國家積極收儲，但實際操作起來卻顯得力不從心，從近期國家棉花收儲政策輕微改動可以看出，新疆地區(qū)交儲所面臨的困難。
　　另外，需求低迷和現(xiàn)貨價偏低使交儲成了香餑餑，與去年相比，今年我國棉企的的交儲積極性非常高。截至11月12日，我國本年度棉花收儲交易已經(jīng)累計成交為2293650噸，棉花收儲從進度和數(shù)量上都強于去年，這印證了現(xiàn)貨市場萎靡不振的現(xiàn)狀，也表明了20400元/噸的收儲價格確實對交儲企業(yè)有很強吸引力。
　　
　　長期熊市格局難避免
　　
　　ICAC以及國家棉花檢測系統(tǒng)對我國棉花產(chǎn)銷預測的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2009/2010年度全球以及我國庫存消費比觸底后，世界的棉花供需格局已經(jīng)發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。由于全球經(jīng)濟不景氣，棉花需求不斷下降，而近兩年棉花產(chǎn)量保持2500萬噸以上的高位，這使得庫存大量積累。目前全球棉花庫存消費比超過了60%，國內(nèi)的棉花收儲政策更是使得2012/2013年度的棉花庫存消費比超過了100%。因此預計棉花熊市格局將持續(xù)更長時間。
　　
　　下階段影響棉價的因素
　　
　　收儲造成的短期供求關(guān)系回歸、下游需求改善、配額發(fā)放和拋儲與否將是下階段影響棉價的因素。
　　國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，本年度棉花的產(chǎn)銷剛好達到供求平衡，但收儲政策的進行將打破這個平衡，按照國內(nèi)目前收儲進度推算，今年棉花的收儲量將達到500萬噸，比去年增加近200萬噸。但是在配額不增發(fā)、儲備棉不拋儲的情形下，短期國內(nèi)棉花市場將出現(xiàn)一定程度的短缺。
　　另外，我國實行的是棉花進口配額制度，每年會有關(guān)稅內(nèi)和關(guān)稅外兩種棉花進口配額發(fā)放，關(guān)稅內(nèi)配額是固定的89.4萬噸，然而關(guān)稅外（滑準稅）配額是根據(jù)市場的實際需求發(fā)放的。市場普遍預計本年度滑準稅配額將在200萬噸上下，如果后市發(fā)放配額數(shù)量大于這個數(shù)字，將對市場有所提振。同樣國家進行棉花拋儲也是為了滿足部分的市場供應短缺。
　　綜上所述，雖然棉花的基本面利空，但是在收儲政策的影響下，市場正在向短期供求平衡點靠攏，預計后市棉花期價仍將維持在19000—20400元/噸區(qū)間振蕩。