近期由于宏觀面改善，需求有望出現(xiàn)階段性轉(zhuǎn)暖，中期看PVC運行重心或?qū)㈦A段性上移，價格回落可買入。

盡管時下正是國內(nèi)PVC消費淡季，且PVC產(chǎn)能嚴重過剩，但隨著中央政治局經(jīng)濟會議的召開、國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回暖以及樓市的復(fù)蘇，近期PVC期貨弱勢反彈，1305合約價格重心運行至6350—6600區(qū)間上部。

全球經(jīng)濟繼續(xù)向好

近期一系列的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇明顯。中國官方PMI數(shù)據(jù)以及匯豐PMI數(shù)據(jù)自8月以來持續(xù)反彈，同時最新的匯豐中國12月份制造業(yè)采購經(jīng)理人預(yù)覽指數(shù)(PMI)為50.9升至14個月高點，前期公布的中國11月份工業(yè)增加值為3月份以來最快增速。此外，11月份中國發(fā)電量同比增長7.9%，為今年以來最大增幅。剛剛閉幕的中央經(jīng)濟會議也進一步提振了市場信心，會議提出，“要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，同時中央經(jīng)濟會議指出明年經(jīng)濟工作任務(wù)是適度增加貸款，加大投資，堅持房地產(chǎn)調(diào)控。

全球最大經(jīng)濟體美國依然走在溫和復(fù)蘇的道路上。美國11月失業(yè)率為2008年以來的最低水平，僅有7.7%，低于預(yù)期7.9%。不過，當前“財政懸崖”依然是年底以前市場的最大懸念。另外，歐元區(qū)最危險的時刻已經(jīng)過去，12月歐元區(qū)綜合PMI從上月的46.5升至47.3，為連續(xù)第二個月上升，且為9個月高點。

生產(chǎn)成本已跌無可跌

受國內(nèi)新的電石爐投產(chǎn)以及PVC需求不佳影響，國內(nèi)電石價格繼續(xù)弱勢下跌，上周盡管國內(nèi)電石市場每噸小幅反彈50元左右，但電石價格整體依然低迷。由于部分地區(qū)電石價格已經(jīng)達到3000元/噸一線成本，近期國內(nèi)電石企業(yè)整體開工率不高，主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古、寧夏、陜西等地區(qū)電石企業(yè)開工率多在3至5成。PVC生產(chǎn)成本已跌無可跌。

同時，受氧化鋁開工持續(xù)不佳影響，國內(nèi)燒堿價格下滑明顯，從而影響到氯堿裝置開工率。據(jù)了解，自國慶節(jié)后至今，西北地區(qū)片堿每噸平均下滑500元，而華東地區(qū)32％的液堿每噸平均下滑100元，折百相當于每噸下滑了300元。燒堿與PVC呈現(xiàn)一定“蹺蹺板”效應(yīng)，因而燒堿價格走弱很大程度上增強了PVC價格在6300一線的底部支撐，并給PVC市場提供了反彈動力，后期投資者應(yīng)繼續(xù)關(guān)注燒堿價格變化。

樓市調(diào)控最嚴厲時刻或已過去

2月以來隨著國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策的加碼，國內(nèi)樓市累計銷售面積持續(xù)反彈，11月國內(nèi)樓市累計銷售面積同比首次轉(zhuǎn)正，國內(nèi)樓市回暖跡象明顯。此外，盡管此次中央經(jīng)濟會議依然強調(diào)堅持樓市調(diào)控，樓市反彈空間可能受限，但同時會議也指出積極引導(dǎo)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展，要加大投資，因而整體上看國內(nèi)樓市調(diào)控最嚴厲時刻或已過去。

另外，明年3月以后國內(nèi)PVC需求有望出現(xiàn)階段性轉(zhuǎn)暖，這有利于PVC價格階段性回升。

產(chǎn)能嚴重過剩壓制PVC反彈空間

盡管國內(nèi)PVC產(chǎn)能嚴重過剩，但這并沒能阻止PVC新增產(chǎn)能繼續(xù)向中西部低成本地區(qū)擴張，中國氯堿協(xié)會預(yù)計2012年國內(nèi)PVC產(chǎn)能有望達到2380萬噸，同時2013年國內(nèi)PVC產(chǎn)能有望繼續(xù)增加。PVC產(chǎn)能過剩明顯，這必然壓制PVC反彈空間。同時PVC期價拉升過快也可能引來套利資金的打壓，投資者追高需謹慎。