當(dāng)前天膠市場已將前期的利多預(yù)期逐一消化，而現(xiàn)有的供需環(huán)境和宏觀背景所充斥的負(fù)能量又難以散去，筆者短期內(nèi)滬膠將維持偏弱格局。

盡管兩黨最后時刻的妥協(xié)成功地將已處于技術(shù)上“墜崖”的美國經(jīng)濟(jì)又拉回到懸崖邊，但所釋放的正能量卻僅僅只是將滬膠1305合約在26700元/噸一線維持了片刻便迅速消失。當(dāng)前天膠市場已將前期的利多預(yù)期逐一消化，而現(xiàn)有的供需環(huán)境和宏觀背景所充斥的負(fù)能量又難以散去，筆者預(yù)計短期內(nèi)滬膠將維持偏弱格局。

美國“財政墜崖”延后，日元貶值勢頭暫時衰竭

從實(shí)質(zhì)上講，美國兩黨暫時達(dá)成的妥協(xié)議案雖能在短期內(nèi)緩和財政矛盾，但無法解決美國長期財政不可持續(xù)的問題，此外高達(dá)16.4萬億的債務(wù)上限會和財政削減機(jī)制一起于2月底集中爆發(fā)。遠(yuǎn)慮已漸成近憂，負(fù)面因素日趨迫近。由此來看，節(jié)后宏觀環(huán)境的負(fù)能量并未減少，反而在正能量不斷釋放的情況下，凈負(fù)能量較前期顯著增加。

日本市場，自安倍上臺之后，不斷向金融市場傳遞利多預(yù)期，持續(xù)寬松的貨幣政策以及大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃陸續(xù)出臺令日元貶值趨勢加速，不過隨著美元對日元匯率飆升至90一線后，安倍政府短期打壓日元的目標(biāo)位達(dá)到。換言之，未來日元貶值勢頭將暫時衰竭，滬膠市場接受外盤日膠釋放的正能量也將逐漸趨弱。

膠價上漲但下游傳導(dǎo)不利，囤貨行情難現(xiàn)

本月開始泰國當(dāng)局正式對出口天膠產(chǎn)品征收CESS稅費(fèi)，而收取標(biāo)準(zhǔn)則依據(jù)每月1號和16號的3#煙片膠FOB曼谷價格水平來確定。其中規(guī)定當(dāng)80泰銖/公斤

泰國南部天氣預(yù)期偏好，供應(yīng)偏緊預(yù)期消散

與美國農(nóng)業(yè)部不斷修正大豆最終產(chǎn)量數(shù)據(jù)一樣，泰國氣象局也于近期調(diào)整了去年底發(fā)布的大雨預(yù)警報告，由之前預(yù)計會在1月中旬開始泰國南部迎來強(qiáng)降雨氣候改為短期內(nèi)該國全境不會出現(xiàn)明顯降水。而此前滬膠上漲的一半原因出自對海外膠供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂，因此隨著產(chǎn)膠國天氣轉(zhuǎn)好，供應(yīng)端偏緊預(yù)期會迅速消散，原料市場貨源量增多將導(dǎo)致膠價開始回吐之前的漲幅。此外，鑒于目前良好天氣緣故，泰國本年度膠園停割期將較往年有所推遲，其中東北部將推遲至1月底，而南部則會到3月初才結(jié)束。供應(yīng)端趨緊預(yù)期喪失外加產(chǎn)量預(yù)估上升的雙重利空打擊，短期給天膠市場增加了較多的負(fù)能量。

與此同時，隨著國內(nèi)在上周五公布意外升高的通脹數(shù)據(jù)之后，股指漲勢便陷入謹(jǐn)慎態(tài)勢，城鎮(zhèn)化題材炒作趨淡削弱了滬膠本就脆弱的金融屬性。考慮到不斷攀升的天膠期現(xiàn)庫存以及趨于寬松的供應(yīng)端，滬膠在短期內(nèi)仍將偏弱運(yùn)行。