進(jìn)入1月后受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好以及投資者心理因素等各方面的影響，1月份原油走勢(shì)比較搶眼，其中紐約原油一路盤升上至97美元一線，而布倫特原油則一路上升至115美元一線。展望后市，我們對(duì)3月份之前的原油價(jià)格依舊持有謹(jǐn)慎樂觀的看法，紐約原油和布倫特原油將分別在100美元和117美元上下遇到阻力，或有回調(diào)，一旦回調(diào)仍可以堅(jiān)持逢低做多。

目前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)有兩點(diǎn)，第一在于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及量化寬松政策退出的時(shí)間，第二是美國(guó)縮減赤字。去年四季度，美國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率環(huán)比意外下滑0.1%，主要是因?yàn)檎畵?dān)憂自動(dòng)減赤機(jī)制而削減國(guó)防開支高達(dá)22%，分別拖累經(jīng)濟(jì)1.3個(gè)百分點(diǎn)和0.25個(gè)百分點(diǎn)。

隔夜的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持量化寬松規(guī)模和利率不變，雖然開始討論量化寬松政策（QE）退出的情形，但真正實(shí)施至少要等今年四季度以后。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)每月購買400億美元機(jī)構(gòu)MBS和450億長(zhǎng)期國(guó)債，QE退出時(shí)間取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)前景從根本上改善，通脹壓力較大且通脹預(yù)期升高，以及金融市場(chǎng)狀況。盡管1月勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)有改善跡象，但美聯(lián)儲(chǔ)仍然判斷失業(yè)率高企困擾勞動(dòng)力市場(chǎng)，我們堅(jiān)定認(rèn)為今年失業(yè)率降至7%以下的概率很低，除非非農(nóng)就業(yè)至少保持每月新增23萬人以上，而短期來看難以實(shí)現(xiàn)，因而QE今年內(nèi)退出的概率很低。

不過另外一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)則可能在未來兩個(gè)月內(nèi)影響市場(chǎng)的情緒。今年第一季度，3月1日將實(shí)施自動(dòng)減赤機(jī)制，政府暫停發(fā)債，政府消費(fèi)依然對(duì)經(jīng)濟(jì)造成較大拖累，且加稅對(duì)個(gè)人消費(fèi)也形成負(fù)面影響。但就業(yè)市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有一定的利好。眾議通過了短期上調(diào)公共債務(wù)議案，允許財(cái)政部發(fā)行國(guó)債維持政府運(yùn)營(yíng)至5月19日，同時(shí)要求國(guó)會(huì)在4月15日之前通過聯(lián)邦政府2014年財(cái)政預(yù)算案。1月底美國(guó)參議院通過短期提高債務(wù)上限法案，法案將由總統(tǒng)奧巴馬簽署，暫時(shí)緩解政府違約風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為未來在3月份可能會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化期，去年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基數(shù)較高，今年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或出現(xiàn)放緩。所以我們認(rèn)為3月之前看好大宗商品，而之后要取決于2月份的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

原油市場(chǎng)的基本面依舊不是很看好。美國(guó)原油商業(yè)庫存接近5年上限，經(jīng)合組織原油庫存處于5年均值的中樞水平。美國(guó)汽油庫存依舊高企，位于5年上限上端，而餾分油庫存則相對(duì)處于5年下限。

展望后市，我們對(duì)3月份之前的原油價(jià)格依舊持有謹(jǐn)慎樂觀的看法，原油短期會(huì)遇到阻力，出現(xiàn)回調(diào)，但調(diào)整后仍可以逢低做多。