歷經(jīng)5個月的下跌后，鋼市利空得到較大釋放，在環(huán)保升級等積極因素的影響下，螺紋鋼價格進(jìn)一步下跌的動能不足，但價格立即由跌轉(zhuǎn)漲也較困難，除非政策等外力因素推動，目前市場的頹勢至少還需要量能的進(jìn)一步積累。

螺紋鋼的上游原材料焦炭與鐵礦石的價格節(jié)節(jié)敗退，跌幅均在30%左右，鋼鐵行業(yè)自身產(chǎn)能整體過剩、庫存高企的現(xiàn)狀依舊是困擾鋼鐵企業(yè)的一大難題，而下游房地產(chǎn)調(diào)控措施頻出，更有愈來愈強(qiáng)之勢。近期北京房產(chǎn)調(diào)控率先加碼，這對現(xiàn)在低迷的鋼鐵行業(yè)來說是“雪上加霜”。不過，筆者認(rèn)為螺紋鋼將絕地逢生迎來反彈行情。

庫存增速減緩，下跌動能逐步弱化

從庫存數(shù)據(jù)來看，5月31日—6月7日當(dāng)周螺紋鋼庫存為796.87萬噸，與上期周庫存812.40萬噸相比減少15.53萬噸，同上月庫存數(shù)據(jù)914.34萬噸相比減少了117.47萬噸，而與去年同期的月庫存數(shù)據(jù)716.32萬噸相比，同比增長了80.55萬噸。6月7日—6月14日當(dāng)周庫存784萬噸，與上期庫存790.07萬噸相比減少6.07萬噸，同上月庫存數(shù)據(jù)874.70萬噸相比減少90.4萬噸，而同去年同期的月庫存數(shù)據(jù)708.47萬噸同比增長了75.53萬噸。兩組數(shù)據(jù)中環(huán)比數(shù)據(jù)顯示螺紋鋼庫存持續(xù)下降，而同比數(shù)據(jù)顯示出高庫存狀態(tài)仍未發(fā)生根本性改變，但環(huán)比增量數(shù)據(jù)出現(xiàn)降低現(xiàn)象，似乎預(yù)示鋼材日產(chǎn)增速已經(jīng)逐步抑制，亦或消費(fèi)開始逐步釋放。

房地產(chǎn)調(diào)控迎來做多機(jī)會

螺紋鋼期貨自上市交易以來每次的大行情都與房地產(chǎn)調(diào)控有著密不可分的關(guān)聯(lián)。近期北京市住建委下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)本市商品房預(yù)售許可管理有關(guān)問題的通知》，通知發(fā)布之后，螺紋鋼應(yīng)聲而漲。筆者認(rèn)為，螺紋鋼出現(xiàn)反彈行情的主要原因是，北京樓市新政是限定套均建筑面積大于140平方米的住宅樓棟以及商業(yè)、辦公等非住宅項(xiàng)目的預(yù)售許可證申請時，規(guī)劃7層（含）以下的應(yīng)該達(dá)到主體結(jié)構(gòu)封頂，8層（含）以上的施工進(jìn)度應(yīng)達(dá)到規(guī)劃層數(shù)1/2以上（且不低于7層）。貌似利空的調(diào)控實(shí)為利多，因?yàn)榉康禺a(chǎn)公司為了盡快取得銷售許可證必須要加快建筑進(jìn)度，這將意味著鋼材會迎來集中放量消費(fèi)的可能，螺紋鋼迎來絕地做多機(jī)會。

礦石價格止跌，資金抄底螺紋鋼

螺紋鋼價格下跌的另一主因是成本逐步降低，即焦炭價格、礦粉價格等原材料的持續(xù)走低，其中焦炭1309合約價格從2074元/噸跌至近期的低點(diǎn)1419元/噸，跌幅高達(dá)31.58%，在1400元/噸一線呈現(xiàn)盤整抗跌跡象。從截至6月17日的鐵礦石指數(shù)走勢圖來看，礦粉價格跌幅也接近30%，但品位63.5的礦粉價格在110美元/噸一線得到支撐，品位58的礦粉價格在95美元/噸一線得到支撐。從17日交易所公布螺紋鋼的持倉數(shù)據(jù)來看，當(dāng)日僅摩根大通一家就增持20000手多單，而持倉空單排名第一的永安減倉近24000手，在18日永安雖又補(bǔ)空12000余手，但當(dāng)日交易所持倉前20位的數(shù)據(jù)為凈多近13000手。做多資金的涌入，為螺紋鋼反彈提供強(qiáng)有力的支撐。

救市手段多樣化為后市提供想象空間

城鎮(zhèn)化建設(shè)的細(xì)則遲遲未能出臺，城鎮(zhèn)化建設(shè)已經(jīng)不再僅僅只是上馬房地產(chǎn)項(xiàng)目那么簡單，其重心已經(jīng)在向城市道路、軌道交通等城市配套、市政工程方面傾斜，這些都將會抵消房產(chǎn)調(diào)控對鋼價帶來的打壓。6月初公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)雙降走勢釋放經(jīng)濟(jì)疲軟信號，連評級機(jī)構(gòu)均預(yù)測國內(nèi)的發(fā)展增速低于預(yù)期。摩根士丹利預(yù)測內(nèi)地經(jīng)濟(jì)全年增長7.6%遠(yuǎn)低于之前預(yù)測的8.2%，瑞銀和RBS將預(yù)測值調(diào)低到7.5%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的低迷勢必會促發(fā)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或是降息等貨幣政策的干預(yù)，而貨幣政策對大宗商品以及螺紋鋼品種來說，其影響程度絕不遜于房地產(chǎn)調(diào)控，一旦成為實(shí)事將會決定螺紋鋼的反彈高度或形成反轉(zhuǎn)走勢。