昨日，伯南克QE3表態(tài)帶給貴金屬市場(chǎng)災(zāi)難性打擊，黃金刷新兩個(gè)月低點(diǎn)至1286.2美元/盎司，且最低已跌至2010年9月份位置，創(chuàng)下近33個(gè)月新低。同時(shí)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)也出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。股市、債市大幅下跌，上證綜指失守２１００點(diǎn)整數(shù)位，深證成指則出現(xiàn)３％以上的較大跌幅，雙雙創(chuàng)下年內(nèi)新低。而商品市場(chǎng)多數(shù)品種也出現(xiàn)暴跌，其中，滬銅主力合約下跌1050元/噸，跌幅達(dá)2.07%，滬金主力合約收低6.94元/克至266.94元/克，跌幅高達(dá)2.53%。

極端行情背后的原因是多方面的。伯南克最新講話讓許多市場(chǎng)人士萌生了資金回流美國(guó)的恐慌，同時(shí)，國(guó)內(nèi)釋放貨幣流動(dòng)預(yù)期的落空以及匯豐中國(guó)PMI初值低于預(yù)期，這一切都在給國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際資本市場(chǎng)試壓。

跨境資金回流的“恐慌”

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克１９日表示，將維持現(xiàn)有的超低利率和量化寬松貨幣政策，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，可能在今年晚些時(shí)候減少資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模，并在２０１４年年中結(jié)束ＱＥ３。

種種跡象表明，在美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策退出腳步漸行漸近的背景下，前期大量涌入新興市場(chǎng)國(guó)家的跨境資金，其流動(dòng)特征正呈現(xiàn)出與以往不同的新變化?！　　懊缆?lián)儲(chǔ)收緊量化寬松貨幣政策‘油門’的意思已經(jīng)相當(dāng)明確。這將成為未來全球金融市場(chǎng)上的大事件，其對(duì)全球資金流動(dòng)所產(chǎn)生的影響不言而喻?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為。

根據(jù)全球資金追蹤機(jī)構(gòu)新興市場(chǎng)基金研究公司（ＥＰＦＲ）的數(shù)據(jù)，在６月初的一周里，有超過５０億美元資金從新興市場(chǎng)國(guó)家流出，而在截至６月１２日的一周內(nèi)，東南亞國(guó)家股票基金和債券基金繼續(xù)出現(xiàn)大規(guī)模資金出逃現(xiàn)象。

國(guó)內(nèi)釋放貨幣流動(dòng)預(yù)期落空

國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)也出現(xiàn)了少有的“恐慌”情緒。目前中國(guó)金融市場(chǎng)顯露出超百萬億元Ｍ２背后的結(jié)構(gòu)性“錢荒”。

對(duì)此，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，降準(zhǔn)不合邏輯，明明大量貨幣在空轉(zhuǎn)，地方政府舉債、拿得到低息短貸的企業(yè)買高收益產(chǎn)品、金融企業(yè)加杠桿套利差，出口商搞虛假出口跨境套利。

而對(duì)于股市和大宗商品的大跌，中國(guó)社科院金融所專家劉煜輝認(rèn)為，這一次全球結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)所引致的沖擊，未必導(dǎo)致新興市場(chǎng)崩潰，但由于債務(wù)水平又到了高峰，貨幣危機(jī)或可避免，但資產(chǎn)價(jià)格很難撐住。

長(zhǎng)期或利空新興市場(chǎng)

鑒于美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)仍留有余地，還需要參考經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，資深外匯專家湯亞鍵認(rèn)為，伯南克講話對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的影響應(yīng)分為短期和長(zhǎng)期分別解讀：暫時(shí)的影響更多來自市場(chǎng)人士的心理預(yù)期，一定程度上讓部分資金回流美國(guó)，但就此斷言大規(guī)模資金撤出中國(guó)還為時(shí)尚早；長(zhǎng)期看來或是利空影響，即美聯(lián)儲(chǔ)真正退出、加息時(shí)，將大為提升美元資產(chǎn)的吸引力，促使資金回流美元資產(chǎn)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)資本流出的壓力巨大。對(duì)于新興市場(chǎng)而言，不僅要為發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松的推出埋單，還要為量化寬松的退出埋單。