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陳克新:商品或強(qiáng)勁回升

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2013-07-03 08:58:06 來源:蘭格經(jīng)濟(jì)研究中心
盡管從總體上來看,大宗商品市場調(diào)整尚未結(jié)束,短時(shí)期內(nèi)繼續(xù)弱勢運(yùn)行、反復(fù)筑底。但同時(shí)亦有跡象表明,目前大宗商品市場環(huán)境正在或者即將發(fā)生重大變化,以往大宗商品價(jià)格的壓制因素將逐步轉(zhuǎn)化為推漲因素。如果這些因素疊加并且集中體現(xiàn),大宗商品行情出乎意料地強(qiáng)勁回升也并非沒有可能。

全球經(jīng)濟(jì)增長格局顯著變化

目前全球經(jīng)濟(jì)增長格局正在發(fā)生變化,主要表現(xiàn)為與前段時(shí)期經(jīng)濟(jì)“雙速復(fù)蘇”(新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度明顯高出發(fā)達(dá)國家)不同,現(xiàn)階段美、日等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快,而中國、印度、巴西等新興市場增速放緩。

世界經(jīng)濟(jì)格局的這種變化,對于大宗商品需求而言,其實(shí)是利多因素,這是因?yàn)榇笞谏唐纷鳛橐环N初級產(chǎn)品,其市場需求狀況取決于全球終端商品消費(fèi),主要是住房、汽車、電器等耐用品消費(fèi)。而發(fā)達(dá)國家上述終端商品的需求遠(yuǎn)高于新興經(jīng)濟(jì)體國家,2008年金融危機(jī)后,石油、礦石、金屬、橡膠等大宗商品需求之所以疲軟,最重要的原因就在于美國、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)國家被沉重債務(wù)包袱拖累,各級政府及城鄉(xiāng)居民被迫削減開支,致使住房、汽車、電器等終端商品需求萎靡不振。因此,隨著發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,特別是美國住房、汽車、電器等終端商品市場量價(jià)齊升,勢必推動(dòng)全球大宗商品需求重歸旺盛,即便新興經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)減速也不會(huì)扭轉(zhuǎn)這一趨勢。

中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)滑落,引發(fā)企業(yè)虧損增加、財(cái)政收入萎縮、就業(yè)不足等問題。如果二季度中國經(jīng)濟(jì)增速明顯低于一季度,那就有可能逼近調(diào)控部門容忍底線,出臺(tái)穩(wěn)增長舉措的壓力將更大。對于穩(wěn)增長而言,主要是增加國內(nèi)需求,特別是國內(nèi)終端商品消費(fèi)需求。

近期央行有選擇地再次釋放流動(dòng)性,以及國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署加快棚戶區(qū)改造等,都可以看成是穩(wěn)增長舉施。上述措施的出臺(tái)與實(shí)施,對于提振大宗商品實(shí)際需求,改善市場悲觀預(yù)期,無疑具有重要作用。如果美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)退出貨幣寬松,為了減弱其沖擊力度,預(yù)計(jì)今后還會(huì)有相應(yīng)穩(wěn)增長措施出臺(tái)。其中降準(zhǔn)、加大環(huán)保投資與民生項(xiàng)目投資等,都有可能成為重要選項(xiàng)。值得注意的是,由于刺激措施的滯后效應(yīng),為了防范可能出現(xiàn)過快降速,決策部門有可能在逼近底線之時(shí)就出臺(tái)穩(wěn)增長措施。

一段時(shí)期以來,人民幣呈現(xiàn)急劇升值局面。人民幣的大幅升值,相應(yīng)地降低進(jìn)口成本,由此成為上半年國內(nèi)大宗商品行情震蕩下行的因素之一。隨著人民幣單邊急劇升值告一階段,有觀點(diǎn)認(rèn)為,隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢鞏固,以及在中國境內(nèi)套利結(jié)束,尤其是美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)退出貨幣寬松,甚至預(yù)期加息,大量“熱錢”將會(huì)從中國大舉回撤美國國內(nèi),美元由此進(jìn)入上升通道。受其影響,今后人民幣匯率將由升轉(zhuǎn)降,甚至可能出現(xiàn)大幅貶值的情況。如果這種情況一旦發(fā)生,勢必相應(yīng)拉高中國鋼鐵及原材料進(jìn)口成本,刺激市場行情揚(yáng)升。

企業(yè)虧損催生產(chǎn)量倒逼機(jī)制

今年以來,全國大宗商品價(jià)格震蕩走低,相關(guān)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤明顯萎縮,有些企業(yè)銷售價(jià)格已經(jīng)低于財(cái)務(wù)成本,相繼出現(xiàn)虧損。如果下半年鋼材價(jià)格繼續(xù)跌落,開始靠近邊際成本,勢必會(huì)有更多鋼鐵企業(yè)虧損,或者虧損進(jìn)一步增加,從而產(chǎn)生倒逼機(jī)制,迫使部分鋼鐵企業(yè)壓縮產(chǎn)量。此外,國內(nèi)一些有色金屬、天然橡膠、化工產(chǎn)品等生產(chǎn)企業(yè)也都出現(xiàn)虧損。

大宗商品價(jià)格的持續(xù)跌落,開始向邊際成本靠攏,這也使得抄底大宗商品成為有利可圖。為了“救市”及償還巨額債務(wù),2008年世界金融危機(jī)以來,各國政府主要是發(fā)達(dá)國家央行,釋放了太多流動(dòng)性。但是,這些資金并沒有消失,而是散布于市場各個(gè)角落,等待最佳入市時(shí)機(jī)。一些大宗商品價(jià)格逼近成本后,市場心理將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。無論是投機(jī)資本、現(xiàn)貨貿(mào)易商,還是消耗原材料企業(yè),對于低價(jià)抄底都躍躍欲試。

需要引起關(guān)注的是,因?yàn)椤百I漲不買落”與去庫存化因素影響,現(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)原材料庫存普遍偏低,有些甚至零庫存生產(chǎn),現(xiàn)貨貿(mào)易商也不敢囤積貨源。一些投資者持有“漫漫熊市”思維,一味低價(jià)位拋空,其實(shí)都蘊(yùn)藏著極大風(fēng)險(xiǎn)。一旦價(jià)格跌至心理關(guān)口,再加上穩(wěn)增長措施的出臺(tái),行情由此抬頭,勢必引發(fā)許多企業(yè)恐慌性補(bǔ)庫。在此基礎(chǔ)上,國內(nèi)外投機(jī)資本由空轉(zhuǎn)多,在多種因素疊加之下,大宗商品行情出乎意料地強(qiáng)勁回升也并非沒有可能。
責(zé)任編輯:翁建平

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