7月份以來，在天氣逐漸升溫的情況下，國內(nèi)鋼市也迎來了一股暖流。螺紋鋼期貨、現(xiàn)貨市場皆出現(xiàn)了一波明顯的漲勢?？偨Y(jié)7月的行情，我們可以發(fā)現(xiàn)，一系列的利好消息及政策是推動鋼價不斷上行的主要原因。從月初一直持續(xù)到月中的環(huán)保減產(chǎn)題材、國務(wù)院常務(wù)會議的“穩(wěn)增長”表態(tài)、工信部的落后產(chǎn)能淘汰名單公布等消息，先后在關(guān)鍵時間點上給了鋼價推動力。

展望后市，我們發(fā)現(xiàn)，鋼市處于多空平衡的態(tài)勢中，政策刺激、社會庫存繼續(xù)下降、原材料價格大漲推動鋼價上漲，而經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳、資源供求過剩、資金操作偏空等諸多因素均對市場構(gòu)成打壓。從中期來看，政策帶來的短期刺激終會消散，而供求形勢的變化仍是主導(dǎo)市場走勢的關(guān)鍵。

政策給市場以良好預(yù)期

7月份，工信部公布2013年鋼鐵行業(yè)首批淘汰產(chǎn)能企業(yè)名單，合計煉鐵產(chǎn)能277萬噸、煉鋼產(chǎn)能697.9萬噸。環(huán)保部對河北地區(qū)鋼鐵企業(yè)的治理，仍引人關(guān)注。另外，市場還有關(guān)于央行通過限制貸款等手段對產(chǎn)能過剩行業(yè)治理的傳聞，只是后來被央行辟謠，但央行同時表態(tài)，會對行業(yè)的貸款進行甄別審核。如果上述的政策能得到切實的執(zhí)行，則鋼鐵行業(yè)的轉(zhuǎn)型有可能開啟，從中長期有利于行業(yè)的發(fā)展。不過，目前這些政策尚未體現(xiàn)出實質(zhì)性的效果。

社會庫存繼續(xù)下降

今年3月中旬開始，螺紋鋼社會庫存量見頂回落。庫存的下降，從邏輯上看，有助于緩解供應(yīng)端壓力。并且，值得注意的是，今年六七月份，在傳統(tǒng)的消費淡季，庫存的下降速度并未像往年一樣放緩，更未出現(xiàn)往年的庫存短暫反彈的局面，而是穩(wěn)定下降，目前庫存量已低于去年同期水平，這與眾多現(xiàn)貨市場參與者反映的需求“淡季不淡”的說法相吻合。

原材料價格大漲

普氏指數(shù)自6月末開始出現(xiàn)上漲，自116美金最高上漲至132美金，漲幅接近14%，這一漲幅不僅高于螺紋鋼期價的最高漲幅，也高于現(xiàn)貨市場的鋼價漲幅。所以，普氏指數(shù)的大漲，成為成本推動鋼價上漲的有效證據(jù)。

宏觀數(shù)據(jù)偏弱

研究發(fā)現(xiàn)，匯豐PMI指數(shù)和工業(yè)增加值同比增幅是對鋼價影響較為直接的宏觀數(shù)據(jù)。大致來說，在以上兩項數(shù)據(jù)不佳的情況下，鋼價亦呈現(xiàn)弱勢。2013年以來，匯豐PMI呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢；同期，工業(yè)增加值同比增幅亦呈現(xiàn)頹勢。

資源供求過剩局勢持續(xù)

中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，7月上旬日均粗鋼產(chǎn)量為208.3萬噸，這是4月份以來，我國日均粗鋼產(chǎn)量首次低于210萬噸。這一數(shù)據(jù)確實出乎市場意料，也成為“資源供應(yīng)壓力緩解”的主要理由。7月中旬，日均粗鋼產(chǎn)量則回升至為213.03萬噸。雖然，這一產(chǎn)量仍然低于6月份的日均粗鋼產(chǎn)量，但是，上旬的明顯減產(chǎn)和中旬的小幅減產(chǎn)，是否足以逆轉(zhuǎn)現(xiàn)貨市場的供求過剩格局呢？我們認為可能性不大。

資金操作仍偏空

我們收取上海期貨交易所每日公布的前20名持倉數(shù)據(jù)，用前20名多頭持倉之和減去前20名空頭持倉之和，就得到了該合約前20名的凈持倉。再用凈持倉除以多頭持倉之和與空頭持倉之和的總和，就得到了凈空或凈多比例。我們認為，用凈多或凈空比例代替凈持倉量，排除了持倉量本身變動的影響，凈空或凈多比例更能反映市場情緒。7月份，前20名持倉的凈空比例常在10%以內(nèi)。但7月11日，曾出現(xiàn)大量新空頭入場，凈空比例接近17%，創(chuàng)出年內(nèi)新高，但之后又迅速回落。這一情況說明，資金雖然操作仍然偏空，但做空氛圍并不濃厚，做空傾向不夠堅定。

從技術(shù)分析來看，期價短線或出現(xiàn)調(diào)整，但處于上有阻力下有支撐的局面之中。展望8月份，螺紋鋼在多空交織中或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢，預(yù)計期價主要在3500-3800元/噸區(qū)間波動，建議投機者可持靈活操作思路，在區(qū)間上沿附近以做空為主，在區(qū)間下沿附近則以買入為主。