7月以來，WTI原油價格不斷上漲并突破104美元/桶，短期內(nèi)強勢走高。但筆者認為，原油供需面基本情況并未得到根本性改變，長期而言，油價上漲恐難持續(xù)。

此次油價在短期內(nèi)上漲主要受到兩方面利多因素支撐：從供給面看，近日埃及國內(nèi)政局的持續(xù)動蕩為油價上漲提供了動力。由于埃及控制了蘇伊士運河和蘇邁德輸油管道這兩個中東地區(qū)最為重要的原油運輸路線，連日來埃及政局的持續(xù)動蕩使國際原油市場供應面不確定性增加，加劇了投資者對原油短期走勢的擔憂，因而成為近日原油價格不斷上漲的導火索。從當前局勢看，分析人士對埃及后期國內(nèi)政局走勢看法不一，短期內(nèi)埃及國內(nèi)形勢并不明朗，因而油價后期仍將具有一定程度溢價風險。

從需求面看，一方面，美國經(jīng)濟形式不斷轉好有利于原油價格回升。從美國近期發(fā)布的重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看：美國國內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)15個季度出現(xiàn)增長；6月份非農(nóng)就業(yè)崗位增加19.5萬個，明顯優(yōu)于此前16.5萬個的市場預期；美國消費者信心指數(shù)6月份升至81.4，為2008年1月份以來最高水平。另一方面，原油傳統(tǒng)消費旺季到來助長油價上升。隨著夏季的到來，美國煉油廠開工率逐漸上升，原油庫存水平不斷下降，7月以來連續(xù)創(chuàng)下歷史降幅新高，表明美國夏季原油需求持續(xù)增加。從中短期看，需求的增長仍將在一段時間內(nèi)對油價形成支撐。

長期而言，目前全球原油產(chǎn)能相對穩(wěn)定，世界經(jīng)濟景氣程度、主要國家貨幣政策以及原油替代產(chǎn)品的發(fā)展將成為日后制約油價上漲的主要因素。

首先，全球當前經(jīng)濟形勢難言樂觀。從歷史上看，歷次經(jīng)濟復蘇都需要經(jīng)歷相當長的時間。目前情況是，美國近期宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，其國內(nèi)經(jīng)濟正在不斷回暖，但是放眼全球，經(jīng)濟形勢卻不容樂觀。種種跡象表明全球經(jīng)濟全面復蘇尚需時日。而這也將極大的削弱原油的需求水平，從而對油價形成抑制。

其次，美聯(lián)儲貨幣政策將影響今后油價走勢。伯南克近期講話提到美國短期內(nèi)暫不退出寬松貨幣政策，但同時，也提到對削減QE呈支持態(tài)度。QE一旦退出，貨幣政策的收緊將會導致以美元計價的大宗商品價格下降，因此，美聯(lián)儲對削減QE的決心將在較長的時間周期內(nèi)抑制原油價格走高。

最后，原油替代品將左右今后原油價格。近年來天然氣的產(chǎn)量以及消耗量不斷增加；美國頁巖油、頁巖氣開發(fā)技術不斷進步，產(chǎn)量穩(wěn)步提高，這些替代品的發(fā)展使得原油在全球能耗數(shù)據(jù)中所占比重不斷減少，長期將起到抑制油價的作用。