期貨中國(guó)9、您有多少個(gè)策略在線跑實(shí)盤？您的策略備用庫(kù)大約有多少個(gè)模型？

言程序：我們團(tuán)隊(duì)研發(fā)的策略有日內(nèi)、隔夜、價(jià)差套利策略。每一組都有至少3個(gè)~6個(gè)以上的投資組合，這樣組合起來(lái)大約會(huì)有20個(gè)以上的策略投資組合。根據(jù)投資組合理論，十個(gè)策略組合的效果最好，再增加效果會(huì)慢慢遞減，逐漸接近無(wú)法避掉的是市場(chǎng)崩潰時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，那時(shí)所有的商品都會(huì)呈現(xiàn)高度相關(guān)。但程序交易在各策略、各商品低相關(guān)的時(shí)候，能提供很好的風(fēng)險(xiǎn)互沖。在市場(chǎng)高度相關(guān)時(shí)也能即時(shí)止損。當(dāng)然，資金小能容納的策略只能少，如果資金愈大我們會(huì)分配更多的策略，績(jī)效曲線會(huì)更好。

日內(nèi)策略主要是抓一天之內(nèi)的幾次大波動(dòng)就足夠了，股指期貨的日內(nèi)波動(dòng)大，一般的區(qū)間突破策略就可以得到不錯(cuò)的利潤(rùn)。不過(guò)最近股指日內(nèi)的反轉(zhuǎn)愈來(lái)愈多，常常上午盤大跌，下午盤就拉上來(lái)了，我們也在考慮把上下午盤當(dāng)成兩個(gè)不同時(shí)段來(lái)做。

隔夜策略比較困難，因?yàn)槿諆?nèi)的波動(dòng)已經(jīng)夠大了，所以如果資金小沒(méi)必要去冒隔夜的風(fēng)險(xiǎn)，尤其最近股指的參與者結(jié)構(gòu)改變，隔夜的跳空也變多了。所以隔夜留倉(cāng)單我們認(rèn)為不應(yīng)該超過(guò)一倍杠桿。隔夜策略也是以順勢(shì)為主，順勢(shì)的指標(biāo)都可以拿來(lái)測(cè)試，不過(guò)可以考慮等拉回再進(jìn)場(chǎng)，進(jìn)到更低的成本。

商品的套利價(jià)差策略也是以順勢(shì)為主，只是標(biāo)的是兩個(gè)商品間的價(jià)差。當(dāng)然有些可以做價(jià)差的收斂，不過(guò)那商品的相關(guān)性要特別高。

至于備用策略庫(kù)，其實(shí)我們平常做了很多策略，數(shù)量沒(méi)仔細(xì)算，估計(jì)應(yīng)該有50個(gè)以上的策略。我們開(kāi)發(fā)策略很快，簡(jiǎn)單的想法1、2天就能完成。我們就開(kāi)著觀察，不錯(cuò)的就會(huì)考慮拿來(lái)用。策略是這樣的，常常你開(kāi)發(fā)出來(lái)后不能馬上用，它需要經(jīng)過(guò)時(shí)間的驗(yàn)證。我建議各位程序化交易者，策略開(kāi)發(fā)出來(lái)了，別急著拿真錢下單，先至少觀察3個(gè)月，如果績(jī)效曲線往上了再用。

期貨中國(guó)10、您是否在不斷研發(fā)新策略？新策略的靈感來(lái)源主要有哪些？

言程序：市場(chǎng)會(huì)改變，策略必然也要跟著改變，這就是交易員的價(jià)值。我們給團(tuán)隊(duì)交易員很大的個(gè)人時(shí)間，就像3M一樣，他們把每個(gè)星期五訂為員工的自由時(shí)間，員工想做什么就做什么，許多偉大的產(chǎn)品就從這里產(chǎn)生。研發(fā)策略需要時(shí)間，但研發(fā)厲害的策略需要?jiǎng)?chuàng)意。但創(chuàng)意是”魔島理論”，你千方百計(jì)的找時(shí)總找不到，但驀然回首，那人卻在，燈火闌珊處。我很建議適度的放松，運(yùn)動(dòng)很好，常常就在這時(shí)候靈光一閃，我們就是靠著那偶爾閃爍的靈光獲利。

我們會(huì)閱讀大量的海外書(shū)籍，以及國(guó)內(nèi)外的的相關(guān)論壇，例如TradeStation論壇，上面有許多討論的策略最新概念。當(dāng)然，不會(huì)是一個(gè)人做，所以我們會(huì)有討論會(huì)，每個(gè)人會(huì)分享他讀的書(shū)，或?qū)τ诮灰准夹g(shù)的想法。相互激蕩還是比較好的。

另外和大陸期貨界的高手和業(yè)界先進(jìn)接觸也給我們很多想法，不一定想出的是直接相關(guān)的策略，但激蕩了總會(huì)有火花產(chǎn)生。

總之，交易者不能悶著頭交易，一定要走出來(lái)看世界，我們覺(jué)得人生經(jīng)驗(yàn)和交易績(jī)效是呈正比的。

期貨中國(guó)11、您是否認(rèn)同策略不斷新陳代謝的模式？為什么？

言程序：有一種程序交易的模式是“移動(dòng)窗格”，例如我固定最佳化過(guò)去1年的參數(shù)，來(lái)適應(yīng)未來(lái)1個(gè)月的走勢(shì)。但我們認(rèn)為這是over-fitting(過(guò)度最佳化)。其實(shí)某些人工智慧的做法也是這樣，它會(huì)不斷分析最適合的參數(shù)，但對(duì)我們來(lái)說(shuō)，那是過(guò)度最佳化中的過(guò)度最佳化。

沒(méi)有可以永遠(yuǎn)獲利的策略，所以策略一定會(huì)變，但總不能天天變，天天改變的話就不叫程序交易了，那是主觀交易。做出了策略，必需要相信它，其實(shí)很多人不相信自己的策略，那還是無(wú)法獲利的，即使是獲利的策略，也可能會(huì)因?yàn)槿藶橐蛩囟Ｖ埂?strong>說(shuō)到底，跟主觀交易一樣，心理素質(zhì)還是最后決定贏虧的因素。

期貨中國(guó)12、進(jìn)入2013年后，不少程序化交易者反映“策略鈍化加快”、“策略效率降低”、“策略淘汰加速”等情況，您是否也有同感？您覺(jué)得是什么原因造成了這一現(xiàn)象？

言程序：當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)的組合份子改變時(shí)，它的走勢(shì)也必然會(huì)改變，整個(gè)股指市場(chǎng)的成熟度增進(jìn)的非常快，股指剛開(kāi)放時(shí)機(jī)構(gòu)交易者可能只占了10%，不過(guò)現(xiàn)在超過(guò)一半的量都是機(jī)構(gòu)交易者或程序化所做出來(lái)的。我們估計(jì)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)愈來(lái)愈劇烈。

期貨中國(guó)13、一個(gè)10萬(wàn)元的賬戶，您一般會(huì)怎么配置策略？

言程序：10萬(wàn)元只能做一手股指日內(nèi)，不過(guò)這樣的風(fēng)險(xiǎn)太大，最好銀行帳戶里有備用資金。

期貨中國(guó)14、一個(gè)100萬(wàn)元的賬戶，您一般會(huì)怎么配置策略？

言程序：會(huì)先做6手股指日內(nèi)和1手股指隔夜，會(huì)直接使用15%的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)?5萬(wàn)的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)不大，應(yīng)該大部份人都能承受，希望收益率可以做到30%~90%。

期貨中國(guó)15、一個(gè)1000萬(wàn)以上的賬戶，您一般會(huì)怎么配置策略？

言程序：以保證金使用率來(lái)看：40%股指日內(nèi)、10%股指隔夜、20%商品價(jià)差套利。我們會(huì)盡量納入所有的策略，讓整個(gè)收益曲線平滑。

大資金的操作我們會(huì)特別控制風(fēng)險(xiǎn)，初期的風(fēng)險(xiǎn)我們會(huì)把控制在5%，有了獲利之后，我們才會(huì)稍微放大杠桿，預(yù)期收益希望會(huì)做到20%~50%。

期貨中國(guó)16、您認(rèn)為棋手和交易員非常類似，為什么這么說(shuō)？?jī)烧哂泻蜗嗨浦帲?/span>

言程序：程序交易需要的是一套「完整」的系統(tǒng)，不能單純只考慮進(jìn)出點(diǎn)，還得考慮止損等資金控管、還得考慮各投資組合的倉(cāng)位大小。就像棋手，他就像個(gè)將軍，他必須考慮到各個(gè)棋子(策略)的功能，要考慮幾步之后的情況，不能走一步算一步，有時(shí)還得棄卒保帥(停損)，尤其他要考慮各種情勢(shì)，所以很像棋手。

期貨中國(guó)17、您認(rèn)為“作手的價(jià)值在于大行情”，為什么這么說(shuō)？

言程序：對(duì)于主觀交易的選手，他必須等待大行情，在大行情中加碼建倉(cāng)以獲得高的利潤(rùn)。但對(duì)于程序交易者來(lái)說(shuō)，他必須選擇適合的商品和市場(chǎng)，這是我所謂的交易員的價(jià)值。有些事情還是需要人的智慧做出選擇，程序交易只是我們實(shí)現(xiàn)策略的方法之一。

期貨中國(guó)18、您認(rèn)為“加碼是件非常困難的事”，為什么這么說(shuō)？您在交易中有沒(méi)有加碼的設(shè)置？怎樣的加碼模式才是正確的？

言程序：雖然我們?cè)跀?shù)學(xué)上證明加碼能夠優(yōu)化策略，使得策略產(chǎn)生大賺小賠的效果，但那需要更嚴(yán)格的資金控管，只適合高手用。

但對(duì)一般交易者來(lái)說(shuō)，加碼簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)必然會(huì)墊高成本，如果是對(duì)的倉(cāng)位為何不一開(kāi)始就加倍下注？有許多人愈買成本愈高，愈買倉(cāng)位愈重。行情一旦反轉(zhuǎn)就會(huì)損失慘重，所以我們不建議加碼。這是擴(kuò)大杠桿、擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)的行為，我們完全不建議這么做。

最好的加碼我們稱之為「自然加碼法」，如果能做2手，我們建議第2手單不做加碼單，而第2手改做不同的策略。當(dāng)?shù)?手不同的策略也同時(shí)做多時(shí)，則自然就會(huì)產(chǎn)生加碼的效果。