上周四美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持QE規(guī)模不變，這一消息刺激COMEX黃金(1319.40, -13.10, -0.98%)價(jià)格當(dāng)日大幅上漲4%。但僅僅一個(gè)交易日后，黃金價(jià)格就回吐了大部分的漲幅，顯示出市場(chǎng)并不看好黃金未來(lái)走勢(shì)。QE縮減推遲難改美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)入貨幣政策退出周期的事實(shí)，黃金未來(lái)一段時(shí)間走勢(shì)不容樂(lè)觀。

何時(shí)縮減QE成為未落地的“靴子”

雖然有一些數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近一段時(shí)間呈現(xiàn)出良好的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)官員多次表示，2013年年底之前會(huì)減少購(gòu)債規(guī)模。9月5日G20會(huì)議上，奧巴馬也表示美國(guó)退出量化寬松的政策將逐步分階段實(shí)施。美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)入貨幣政策退出周期已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。盡管上周四美聯(lián)儲(chǔ)宣布仍維持QE規(guī)模不變，但市場(chǎng)人士都清楚QE作為非常規(guī)貨幣政策一定會(huì)結(jié)束，在2014年美聯(lián)儲(chǔ)甚至?xí)_(kāi)始進(jìn)入加息周期。

美元指數(shù)有望走強(qiáng)

美元指數(shù)最近一直表現(xiàn)不佳，但在四季度美元指數(shù)有望重新獲得上升的動(dòng)力。美聯(lián)儲(chǔ)即將縮減QE規(guī)模對(duì)于美元來(lái)說(shuō)是利好。此外，其他主流貨幣在四季度難有作為。日本近期申奧成功為安培施行寬松貨幣政策提供了條件，日本政府正在制訂新的貨幣刺激方案，日元未來(lái)走弱的可能性較大。歐洲方面，三季度由于PMI、出口等數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心重新恢復(fù)，但歐元區(qū)自身經(jīng)濟(jì)狀況仍不佳，失業(yè)率仍居高位，歐央行會(huì)在四季度繼續(xù)執(zhí)行寬貨幣、緊財(cái)政的政策來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至有進(jìn)一步降息的可能。日元和歐元的疲弱將令美元指數(shù)獲得被動(dòng)上漲的動(dòng)力。

三季度實(shí)物消費(fèi)數(shù)據(jù)不樂(lè)觀

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年中國(guó)黃金消費(fèi)量同比大增53.7%，但是市場(chǎng)對(duì)于三季度的黃金消費(fèi)預(yù)期不是很樂(lè)觀。

此外，作為全球第一大消費(fèi)國(guó)——印度今年因?yàn)橘Q(mào)易赤字問(wèn)題不斷出臺(tái)政策抑制黃金需求，印度黃金進(jìn)口從7月份的47.5噸下降到8月份的2.5噸。

美國(guó)方面，由于投資者擔(dān)心未來(lái)實(shí)際利率走高會(huì)增加持有黃金的成本，美國(guó)投資金幣的數(shù)量也大幅減少，8月份美國(guó)鷹洋金幣整體銷量為11500盎司，銷售數(shù)據(jù)創(chuàng)下2007年以來(lái)的最低紀(jì)錄。

多頭炒作題材難再覓

上一輪黃金價(jià)格上漲主要有四方面原因，一是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期助漲歐元，利空美元；二是美國(guó)一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期；三是亞洲及中國(guó)貴金屬消費(fèi)數(shù)據(jù)靚麗；四是埃及、敘利亞的地緣性政治問(wèn)題。

但進(jìn)入9月下旬以后，這些基本面因素都將發(fā)生變化，敘利亞問(wèn)題的緩和成為黃金大跌的導(dǎo)火索。市場(chǎng)在重新認(rèn)識(shí)歐元區(qū)之后，四季度歐元區(qū)很難再給投資者帶來(lái)驚喜。

綜上所述，美聯(lián)儲(chǔ)即將進(jìn)入貨幣政策退出周期，QE縮減推遲只是延緩了黃金下跌的時(shí)間，未來(lái)黃金還會(huì)面臨美元指數(shù)上漲和實(shí)物消費(fèi)數(shù)據(jù)下降等因素的影響，金價(jià)的走勢(shì)將以弱勢(shì)下行為主。