期貨中國19、有人認為做套利必須研究基本面，否則會有不可控風險。您怎么看？

曹靈波：任何套利都要有個框架，做同一品種不一定要研究基本面，品種的邏輯屬性你要有一個把握，但做跨品種的你肯定要有基本面的研究，如果是跨市場的，你理論上研究的不是交易品種的基本面，而是交易市場之間的基本面。你肯定都要在某個框架之間做套利，框架萬一出現(xiàn)了變化，就比較麻煩了，你的套利邏輯就不存在了，要關(guān)注這種本質(zhì)性變化。所以說套利不僅僅是要關(guān)注基本面，還要去關(guān)注市場規(guī)則和生態(tài)的變化。

期貨中國20、您的程序化交易軟件平臺是自己公司開發(fā)和維護的，請問您為什么要自己開發(fā)一個軟件平臺？

曹靈波：我們這個團隊的特點和優(yōu)勢就是我們在做交易之前，做了很多年軟件，對軟件資源的掌握比較充沛，對軟件的理解也是不同于一般團隊，這是一方面。更重要的是做程序化交易，策略和模型是一體化的，這是很難分割的，盡管國內(nèi)有很多第三方軟件，我們覺得也很不錯，我們也在使用，但是我們認為如果你要在這個市場上把程序化交易做為自己的核心競爭力，擁有自己的平臺是非常關(guān)鍵的，或者說是你的核心競爭力之一。特別是高頻交易，高頻交易多半拼的是軟件平臺，其次才是策略。另外還有就是我們用自己的平臺就會比較靈活，比如我們要做多市場甚至跨市場都可以，有效性會更好?？偨Y(jié)來說，第一，我們有這樣的能力；第二，我們認為這是我們的優(yōu)勢，我們要盡量突出我們的優(yōu)勢。

期貨中國21、您的程序化軟件平臺和市面上的軟件，比如和交易開拓者、金字塔等相比，有何特色或優(yōu)勢？

曹靈波：首先大家的定位不一樣，包括交易開拓者和金字塔，它們的軟件是給別人用的，它是作為給個人用的交易工具來設(shè)計的，我們這個交易平臺它不是給別人的，它上來就是針對程序化交易本身的，是為模型所用的，有完全不同的設(shè)計特點，基本上沒什么界面，我們的平臺你看不見太多東西，除了紅燈綠燈，紅燈表示它現(xiàn)在有點問題了，綠燈表示一切正常，你不用管。軟件的本身定位不一樣，它是純模型驅(qū)動的一個軟件，它重視的是交易的效率和交易的靈活性，而不是在界面上有非常好的一個展現(xiàn)。

期貨中國22、您如何評估一個策略為優(yōu)秀的策略？有哪些評估標準？

曹靈波：每個策略我們要看它的思路，它一定要有個邏輯，不是偶然做出來的，我們關(guān)注它有沒有一定的道理，這是最關(guān)鍵的；第二，建立了邏輯之后，很自然的你就會形成一些判斷的指標，它的結(jié)果是不是和邏輯有對應性；另外，就是要測試，你要用回測來判斷一下這個策略怎么樣。我想大家一般也是這樣的幾個環(huán)節(jié)。

期貨中國23、您的團隊如何調(diào)整/優(yōu)化/改進現(xiàn)有策略？如何開發(fā)新策略？

曹靈波：很多程序化交易團隊都面臨這么一個問題，我們用的是盡量從簡的原則，思路要簡單，但是要比較巧，一個模型試驗出來的東西至少在代碼上不能太復雜，我們會保持相對穩(wěn)定的，也不會特別頻繁的去調(diào)整，我們更愿意把功夫花在模型前期的準備上。每個模型我們對它的風控是很嚴格的，我們會盡量減少投機性的模型，至少我們現(xiàn)在會比較排斥投機性的模型。至于怎么新開發(fā)策略，一個是自身的學習、積累、捕捉甚至是和一些同行之間只言片語的交流，我們更多的希望有途徑能夠與同行有更多的交流方式，特別是在期貨中國網(wǎng)，我們也可以學習到一些別人好的東西。而且我們認為思路完全公開是沒問題的，最主要還是執(zhí)行層面的東西，所以我們也歡迎也愿意和同行進行交流，進行分享。

期貨中國24、您認為，到最后比的不是“策略的調(diào)優(yōu)”而是“執(zhí)行手段的調(diào)優(yōu)”。為什么？

曹靈波：我就用剛才說過的例子，做麻婆豆腐，廚師把什么細節(jié)都告訴你，你做出來的東西還是不如他，這就是為什么廚師不擔心失業(yè)呢？這是一個道理，你認為你的團隊，你的系統(tǒng)平臺很優(yōu)秀，你的策略研發(fā)能力很強，你要問一個廚師為什么做的好，他會說經(jīng)驗豐富、火候掌握的好，我覺得模型在很多環(huán)節(jié)都有火候，同樣的模型你風控怎么來做，你的參數(shù)怎么來設(shè)置，細節(jié)決定了成敗，最終賺錢是決定在細節(jié)上的，而不是說大的思路。如果思路就能賺錢，那這個市場就80%的人能賺錢而不是20%的人賺錢了。

期貨中國25、您的團隊目前有多少個人組成？各自的分工是怎樣的？

曹靈波：我們現(xiàn)在核心成員，就是和交易有關(guān)的人員，大概有5名左右，Alex是總指揮，他本身也親力親為參與，我們軟件模型他都親自在做，有2個軟件的助理，有2個策略的助理，這樣組成了我們的團隊。

沈良：除了交易這塊，您的團隊其他方面，比如說是后勤、風控、業(yè)務(wù)等崗位，大概有多少人員？

曹靈波：大概有3個左右，我更多的是負責業(yè)務(wù)和后勤保障，我們這個團隊比較幸運的是獲得了地方政府的支持，尤其是在江蘇和浙江都獲得了政府的支持，降低了我們前期創(chuàng)業(yè)的風險，我們想愛格不只是一個交易團隊，我們希望它也有一個很好的公司化的平臺，我們的目標是希望做一個長遠的資產(chǎn)管理或者是財富管理的一個平臺，所以我們也逐漸會把其他部門完善起來，而不只局限在交易本身，但是現(xiàn)在我們要通過交易來把愛格的品牌擦亮，在交易做的好的前提下，我們會延伸到財富管理，包括客戶服務(wù)、體驗這方面去。

期貨中國26、您覺得自己的團隊的核心優(yōu)勢是什么？目前來說，最需要突破的是什么？

曹靈波：優(yōu)勢可能還是在于人，事在人為，我在這個行業(yè)是比較信奉英雄主義的，但英雄雖然是個代表，他代表了一種思路。我覺得我們還是比較專注的，尤其是我們團隊里的Alex，他在這個行業(yè)里是非常專注的，專注就是我們最大的一個競爭點，他本身也是我們一個最大的競爭點的體現(xiàn)，現(xiàn)在不光是他在做，他還帶著一個團隊，把他的理念和思路來鑄造我們這個愛格團隊，我希望以后我們的優(yōu)勢不是一個人，而是由他形成一個團隊這樣的交易風格和交易特點，包括我們的軟件平臺，策略的評測或者是開發(fā)的方式，交易的執(zhí)行情況等。

現(xiàn)在面臨的突破也有很多方面，就像一個圓一樣，你的圓越大，你的邊界就越大，你面臨的問題會越多，你面對的挑戰(zhàn)會越多，我們現(xiàn)在是在成長期，怎么從一個初創(chuàng)時期的交易公司成為一個立足于國內(nèi)能夠有一定規(guī)模的企業(yè)，希望業(yè)務(wù)的規(guī)模能夠有一定的突破，策略的豐富性、品種會突破，因為我們現(xiàn)在還是以股指和單純的日內(nèi)為主的，怎么樣能夠把商品也能做的更強，甚至把現(xiàn)貨、股票也參與進去，這些都是機會，也是挑戰(zhàn)。我們希望在立足國內(nèi)的同時，還能夠面向全球，我們還是定位為全球化的交易團隊，我們希望在2-3年，保持我們國際化的視野，因為我們團隊本來就是從海外回來的，我們不希望把海內(nèi)海外做出分隔，所以我們現(xiàn)在跨市場套利也在積極的布局。

后記：我自己有個想法，就是適當?shù)臅r間把我們的東西總結(jié)出來，把我們對市場的理解、包括我和Alex也考慮是否出一個小冊子，主要是寫給自己，讓自己有個總結(jié)?？傮w來講我覺得中國現(xiàn)在的時機非常好，但是我覺得成功一定要專注，一定要風險管理，持之以恒，不要太注重一時的收益，本質(zhì)上我們是做投資的而不是做投機。很多東西說起來容易做起來難，因為人很難不被受誘惑，所以這也是程序化的優(yōu)勢，為什么我們的策略不輕易動呢？我們不會因為市場的誘惑去動它，除非我們認為這個策略確實完全偏離了它之前的趨勢或者形態(tài)，這也能讓我們控制住自己，我們不會直接干預交易本身，所以每天交易時間，我們都不會有交易員去跟的，都是讓完全不懂交易的人去盯，看那個紅綠燈，最多是看這個軟件運行的正常不正常，沒有任何人去干預交易本身。

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主持：沈良  錄音整理：劉健偉

2013-10-21

七禾網(wǎng)期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)

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