LIFFE清算會員的頭寸監(jiān)控與風險管理；

違約擔保基金的管理；

LIFFE會員發(fā)生違約時，由LCH.Clearnet充當合約的中央對手方，利用LCH.Clearnet的資源，根據(jù)LCH.Clearnet的相關(guān)規(guī)定來解決違約事件；

為LIFFE管理資金和抵押物；

確保發(fā)生實物交割的交易順利進行；

代理LIFFE收取手續(xù)費。

2.會員違約處理方法

根據(jù)LIFFE的公告內(nèi)容，在LIFFE交易的合約，由LIFFE充當合約的中央對手方，并由LIFFE根據(jù)會員不同收取一定的結(jié)算手續(xù)費。一旦發(fā)生會員違約，則由LCH.Clearnet代替LIFFE成為違約方的合約交易對手，并負責相應的違約處理。

清算會員A賣出一手合約與清算會員B買入一手合約以資產(chǎn)價格96元達成交易，作為中央對手方，LIFFE成為A與B的交易對手。

隨著市場價格的變化，資產(chǎn)的結(jié)算價格降為95元，此時清算會員B不能支付變動保證金，發(fā)生違約，會員A的保證金變動收入由LIFFE支付，此時LIFFE虧損100個基點（100bps）。

會員B發(fā)生違約以后，LCH.Clearnet介入，通過合同替換，LCH成為違約會員B的交易對手，同時LCH使用其擁有的違約擔保金等資源負責向LIFFE支付會員B欠繳的變動保證金，保證LIFFE帳面平衡。經(jīng)過上述合約替換后，100個基點的損失由LCH.Clearnet承擔，然后，LCH.Clearnet根據(jù)相關(guān)規(guī)定再對違約會員B進行清償。
　　
　　清算模式比較

目前，根據(jù)清算機構(gòu)與交易所之間的關(guān)系不同，衍生品的清算主要可以分為垂直清算與平行清算兩種模式。

垂直清算模式下，清算機構(gòu)是交易所的一個部門或者是交易所完全控股的子公司，代表的交易所有CME、Eurex等。這種清算模式的優(yōu)點在于能夠提高交易與結(jié)算的效率，降低管理成本，進而提高交易所的整體競爭力。但是，這種模式也容易造成交易所的市場壟斷，影響整個市場的競爭效率。特別是在發(fā)生較大的違約事件時，由交易所承擔風險會影響交易的安全性。另外，由于交易所對保證金和風險準備金等的限制，這種模式也降低了會員的資金使用效率。

平行清算模式是指清算機構(gòu)采取獨立運營模式，不隸屬于任何一家交易所。LCH.Clearnet、OCC是這種模式的代表。平行模式的優(yōu)點是可以促進結(jié)算機構(gòu)以及交易所之間的競爭，提高投資者的資金利用效率等。但是，這種模式減少了交易所的收入，同時也制約了交易所的產(chǎn)品創(chuàng)新。

與垂直型清算模式相比，LIFFE清算模式中，交易所不再承擔會員的違約風險，因此，交易所對清算會員的風險準備金等要求相對較低；在清算收入方面，LIFFE的清算模式下交易所的收入要比垂直型的收入低，這也是交易所在風險與收益之間權(quán)衡后的結(jié)果。對會員來講，LIFFE的清算模式下，資金利用率要比垂直模式高，會員只需向LCH.Clearnet支付一定的結(jié)算準備金，而不必像垂直清算模式要求的那樣，向每個交易所都支付結(jié)算準備金。會員交易的中央對手方雖然是LIFFE，但一旦發(fā)生違約，則由LCH.Clearnet使用其擁有的結(jié)算資源負責清償，因此，具有更高的交易信用擔保。

與平行清算模式相比，LIFFE清算模式中，結(jié)算手續(xù)費由交易所收取，這樣可以增加交易所的收入。而風險管理外包給LCH.Clearnet則使得交易過程與平行模式一樣安全。從會員角度來看，LIFFE獨立清算以后，與原來完全由LCH.Clearnet負責清算相比，會員無需繳納額外的費用，運作模式基本不變。

總結(jié)

在全球衍生品市場，為了爭奪市場資源、追求規(guī)模效應，交易所之間的并購與整合從未停止過，在提高投資者投資效率的同時，也加劇了CME、Eurex、NYX等交易所集團之間的競爭。為了提高與CME、ICE、Eurex等垂直結(jié)算的交易所之間的競爭力，NYX提出了LIFFE建立清算系統(tǒng)的計劃。

該計劃可以通過控制清算來提高收益，同時還可以防止客戶流失到其他交易所。借助LCH.Clearnet強大的結(jié)算準備金等資源的支持，LIFFE進一步涉足了巨大的CDS等場外衍生品清算市場。

對于LCH.Clearnet來講，LIFFE的提議意味著LCH.Clearnet實際收入的減少。面對LIFFE有可能完全剝離清算業(yè)務的強硬態(tài)度和來自外部的壓力，在經(jīng)歷長達半年之久的協(xié)商以后，雙方才達成新合作協(xié)議，這表明了LCH.Clearnet的立場——與其讓LIFFE建立完全獨立的清算所，不如選擇削減部分清算業(yè)務給LIFFE，這樣做既能挽留住最大的清算客戶，同時也能夠減少會員企業(yè)的損失。

雖然LIFFE的計劃引起了投資銀行、歐洲監(jiān)管機構(gòu)和其他與其存在競爭關(guān)系的交易所組織的不滿,同時也受到了一些會員的指責。但是，應當看到，清算模式的變化是交易所出于自身發(fā)展的需要而產(chǎn)生的，是交易所之間以及交易所與結(jié)算機構(gòu)之間博弈的結(jié)果，雖然在一定程度上會加劇局部地區(qū)交易資源的壟斷，但這種變化可以提高NYX的整體競爭力，通過有效競爭而避免其他交易所集團壟斷地位的進一步擴大。

LIFFE與LCH.Clearnet之間清算業(yè)務合作關(guān)系的變化已經(jīng)說明，在當前激烈的市場競爭環(huán)境下，交易所與獨立清算機構(gòu)只有通過協(xié)作與互助才能在市場中獲得雙贏。