9月以來(lái)，PTA旺季不旺，在成本支撐趨弱和下游需求疲軟的拖累下，累計(jì)跌幅近5%，預(yù)計(jì)四季度仍弱勢(shì)難改。但由于PTA期貨近期已大幅下跌，如果價(jià)格進(jìn)一步下行，PTA工廠可能繼續(xù)降負(fù)荷維持社會(huì)供應(yīng)緊平衡，同時(shí)下游聚酯產(chǎn)品進(jìn)一步下跌空間有限，對(duì)PTA 現(xiàn)貨有所支撐。操作上，建議以逢反彈拋空思路為主，同時(shí)如果期現(xiàn)價(jià)差超過(guò)200元/噸，可作為空單入場(chǎng)點(diǎn)。

首先，原油震蕩走弱，PX成本支撐弱化。經(jīng)濟(jì)疲弱拖累需求，國(guó)際原油價(jià)格震蕩走弱。中東局勢(shì)明顯緩和，地緣政治溢價(jià)大幅下降，目前北半球正處在夏季用油高峰結(jié)束與冬季取暖耗油尚未開啟的空當(dāng)期，需求清淡而供應(yīng)增加導(dǎo)致原油庫(kù)存回升，對(duì)原油價(jià)格形成壓力，原油已跌破100美元/桶至近4個(gè)月的低點(diǎn)。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)改善力度減弱、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力依舊較弱，市場(chǎng)開始擔(dān)憂四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性，四季度原油繼續(xù)走弱的概率較大。今年以來(lái)一直擔(dān)心的PX新增產(chǎn)能問題，四季度可能真正拉開序幕，騰龍芳烴80萬(wàn)噸PX裝置已于9月底開始商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，負(fù)荷逐漸提升，PTA企業(yè)虧損PTA負(fù)荷仍在78%以下，需求端支撐有限，四季度PX維持弱勢(shì)是大概率事件。

其次，聚酯企業(yè)虧損，庫(kù)存壓力加大。9月份聚酯行業(yè)旺季不旺，聚酯大面積虧損，裝置開工負(fù)荷下降，聚酯產(chǎn)量也有所下降，9月份下游聚酯產(chǎn)量約264萬(wàn)噸，較8月份減少8萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.94%，聚酯產(chǎn)量創(chuàng)今年2月份以來(lái)的新低。下半年聚酯有新產(chǎn)能釋放，但聚酯產(chǎn)量卻在低位，顯示下游聚酯產(chǎn)銷形勢(shì)疲弱。9月下游平均庫(kù)存相比8月底增加，庫(kù)存壓力加大，進(jìn)而減少了PTA采購(gòu)量，后期部分聚酯工廠仍有減停產(chǎn)計(jì)劃。“十一”長(zhǎng)假期間，聚酯工廠產(chǎn)銷薄弱，產(chǎn)品庫(kù)存均有不同程度的上升，從近期下游反應(yīng)來(lái)看，織造訂單有明顯減少跡象。

最后，季節(jié)性需求高峰已過(guò)，紡織終端需求難言樂觀。9月，全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝類商品零售額同比增長(zhǎng)5.8%，較前兩月有所好轉(zhuǎn)，但仍維持低位增長(zhǎng)水平，說(shuō)明消費(fèi)者信心恢復(fù)較為緩慢，反映出今年內(nèi)銷市場(chǎng)相對(duì)疲弱。

紡織品服裝外貿(mào)出口適度增長(zhǎng)，但是季節(jié)性需求高峰已經(jīng)過(guò)去，10月可能進(jìn)一步下滑。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)9月份紡織品服裝出口額265.8億美元，較去年同比增5.8%，較上月環(huán)比下滑5.2%；2013年前三季度紡織品服裝出口同比累計(jì)增12%，對(duì)比近幾年的情況來(lái)看，主要還是去年基數(shù)略低，目前增速處于近幾年的中值水平。從歷年紡織品服裝的出口情況來(lái)看，7-9月是年內(nèi)高點(diǎn)，目前9月份出現(xiàn)明顯的環(huán)比下滑，預(yù)示著對(duì)于接下來(lái)幾個(gè)月的出口，很難再抱過(guò)高的預(yù)期。