昨日，在市場(chǎng)消化了馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)的預(yù)期后，棕櫚油期價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。馬棕油產(chǎn)量減少、庫(kù)存下滑的預(yù)期或已被市場(chǎng)消化，等待本月MPOB報(bào)告的確認(rèn)；本周五將公布USDA月度供需報(bào)告，屆時(shí)將對(duì)美豆及南美大豆產(chǎn)量做出預(yù)估，目前市場(chǎng)預(yù)期偏空，油脂短期或以震蕩走勢(shì)為主。

2013年1月份以來，馬來西亞棕櫚油出口持續(xù)保持強(qiáng)勁，除了7月份出口數(shù)量略低于同期五年均值以外，其他月份的出口量均遠(yuǎn)高于同期五年均值，尤其是1-4月和9月的出口量均處歷史同期最高水平；而馬棕油月度產(chǎn)量卻與歷年同期相差不大。在這種情況下，馬棕油庫(kù)存也由2012年12月的最高紀(jì)錄263萬噸迅速下滑至6月的165萬噸，且自6月份開始，馬棕油庫(kù)存持續(xù)低于同期五年均值，直到9月份馬棕油庫(kù)存回升至178萬噸，但仍遠(yuǎn)低于同期五年均值的197萬噸和去年同期的248萬噸。因通常情況下10月份馬棕油產(chǎn)量會(huì)達(dá)到一年中的峰值，市場(chǎng)本寄希望于今年10月份馬棕油產(chǎn)量也將大幅增加，所以前期棕櫚油表現(xiàn)較弱。不過馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)數(shù)據(jù)顯示，10月1-20日產(chǎn)量較上月同期下滑10.5%，市場(chǎng)因此將本年度馬棕油庫(kù)存峰值預(yù)期由前期的230萬噸下調(diào)至200-210萬噸，甚至不足200萬噸；而10月最后一周馬來西亞又出現(xiàn)了大范圍強(qiáng)降雨天氣，包括棕櫚油的主產(chǎn)區(qū)Sabah，Johor和Pahang等地，降雨阻礙了棕櫚油的收割和運(yùn)輸工作，這加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)10月馬棕油減產(chǎn)、庫(kù)存峰值下降的預(yù)期，而更令市場(chǎng)擔(dān)憂的是馬來西亞的季風(fēng)季或已來臨，馬來西亞或?qū)⒅饾u進(jìn)入減產(chǎn)周期。市場(chǎng)前期的希望全然落空，令國(guó)內(nèi)外棕油價(jià)格大幅反彈。

不過在利多因素消化之后，因后期馬來西亞的天氣及產(chǎn)量變化仍存在一定的不確定性，所以棕櫚油價(jià)格的漲跌空間也將受限。尤其是在全球大豆預(yù)期豐產(chǎn)的情況下，棕櫚油更難獨(dú)善其身。目前美國(guó)大豆的收割工作已完成近9成，豐產(chǎn)已是市場(chǎng)共識(shí)，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)USDA本月8號(hào)將公布的供需報(bào)告將上調(diào)大豆產(chǎn)量至32.21億蒲、平均單產(chǎn)預(yù)估為42.4蒲式耳/英畝，高于9月預(yù)估的31.49億蒲和41.2蒲式耳/英畝。南美方面，巴西大豆的播種工作已完成預(yù)估種植面積的一半左右，大豆產(chǎn)區(qū)的天氣狀況整體良好，有利于大豆的播種及發(fā)芽；阿根廷近期出現(xiàn)較大范圍的降雨，對(duì)大豆產(chǎn)區(qū)的旱情有一定的緩解作用，但因持續(xù)三個(gè)月的干旱天氣令土壤濕度嚴(yán)重不足，很多玉米種植區(qū)因播種期推遲不得不改種大豆，這又增加了阿根廷大豆的播種面積。阿根廷谷物交易所預(yù)計(jì)2013/14年度，阿根廷大豆種植面積或達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的2020萬公頃，比上年度增加2.5%。在美國(guó)大豆豐產(chǎn)的情況下，南美大豆的豐產(chǎn)預(yù)期也依然很強(qiáng)烈，油料預(yù)期供給的增加必將限制油脂的上漲空間。不過這也為后期的產(chǎn)量下調(diào)留下空間，還需密切關(guān)注南美大豆種植中的天氣變化。